养殖日报：现货维持坚挺，生猪期价小幅下跌

期货研究报告养殖日报20230802 现货维持坚挺，生猪期价小幅下跌 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 01064405663 dengshaoruihtfccom从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2309合约16955元吨，较前日下跌185元吨，跌幅 108。现货方面，河南地区外三元生猪价格1676元公斤，较前日上涨077元，现货基差LH09195，较前日上涨955；江苏地区外三元生猪价格1725元公斤，较前日上涨054元，现货基差LH09295，较前日上涨725；四川地区外三元生猪价格 1682元公斤，较前日上涨057元，现货基差LH09135，较前日上涨755。 近期市场资讯，据农业农村部监测，8月1日农产品批发价格200指数为11844，较前一日上升008个点，“菜篮子”产品批发价格指数为11844，较前一日上升009个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为2126元公斤，较前一日上升22。 昨日生猪期价小幅下跌，当前市场情绪依旧高涨，生猪现货价格持续坚挺。此外，价格的上涨给到了二次育肥机会，虽然当前来看规模不大，略显谨慎，但是二育的开始入场叠加近期消费的回暖进一步抬高了市场价格。西南地区当前小非疫情较为严重，市场缺乏大猪，大猪价格上涨使得当前养殖户惜售情绪浓厚，多准备压栏售，进一步带动了生猪价格的上行。进入8月后需要重点关注现货端的消费与供应情况。通过这波上涨二次育肥的入场后集团8月9月的栏压力会转移至二次育肥手中。集团后期的栏压力会进一步减小。总结来说短期内不能轻视情绪导致的上涨。但长期来看生猪依旧要走基差回归与产能逻辑。 策略 单边谨慎看空 风险 消费需求回升 鸡蛋观点 市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2309合约4302元500千克，较前日上涨9元，涨幅 021。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格463元斤，较前日上涨003元，现货基差 JD09323，较前日上涨16；河北地区鸡蛋现货价格465元斤，较前日上涨005元，现货基差JD09348，较前日上涨41；山东地区鸡蛋现货价格474元斤，较前日上涨004元，现货基差JD09438，较前日上涨31。 近期市场资讯，2023年8月1日，全国生产环节库存为068天，流通环节库存为 113天。 昨日鸡蛋震荡运行，短期内暴雨的影响一定程度上提振了需求，现货价格偏强运行。玉米豆粕等饲料原料价格上涨之后导致养殖成本的增加，从而支撑鸡蛋现货价格上涨，南方销区陆续梅之后，鸡蛋储存难度降低，市场交投氛围较为积极，现货价格或将逐渐企稳，短期来看盘面价格仍将震荡运行。中长期来看，因气温升高造成产蛋率下降，叠加现货价格下跌之后补栏积极性下降，新开产蛋鸡数量下降而需求逐步恢复之后造成现货供应短缺等多因素影响，建议投资者关注9月份现货供需错配机会。 策略 单边中性 风险 消费不及预期，养殖成本下降 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 图表 图1生猪周度自养利润丨单位：元头4 图2生猪饲料周度比价4 图3生猪饲料周度价格丨单位：元千克4 图4生猪饲料周度预期盈利丨单位：元头4 图5周度猪粮比4 图6生猪周度出栏价丨单位：元千克4 图7蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元斤5 图8日度蛋料比5 图9鸡蛋饲料周度比价5 图10鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元只5 图11生猪主力期货丨单位：元吨5 图12鸡蛋主力期货丨单位：元500千克5 图13生猪现货河南价格丨单位：元吨6 图14鸡蛋现货河北价格丨单位：元斤6 图15鸡蛋现货山东价格丨单位：元斤6 图16生猪15合约价差丨单位：元吨6 图17生猪59合约价差丨单位：元吨6 图18生猪91合约价差丨单位：元吨6 图19鸡蛋15合约价差丨单位：元吨7 图20鸡蛋59合约价差丨单位：元吨7 图21鸡蛋91合约价差丨单位：元吨7 图22生猪河南现货基差丨单位：元吨7 图23鸡蛋辽宁基差丨单位：元500千克7 图24鸡蛋河北基差丨单位：元500千克7 图1生猪周度自养利润丨单位：元头图2生猪饲料周度比价 202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 500 1000 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3生猪饲料周度价格丨单位：元千克图4生猪饲料周度预期盈利丨单位：元头 2019202020212022202320192020202120222023 45 40 35 30 3500 000 500 000 500 000 500 0 5001357911131517192123252729313335373941434547495153 000 3 2 2 1 1 25 20 13579111315171921232527293133353739414345474951531 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5周度猪粮比图6生猪周度出栏价丨单位：元千克 2019202020212022202320192020202120222023 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元斤图8日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日）汇总 175 170 165 160 155 150 145 140 135 130 904 804 70 603 503 40 302 202 101 0 101 202111 202128 2021318 2021425 202162 2021710 2021817 2021924 2021111 2021129 2022116 2022223 202242 2022510 2022617 2022725 202291 2022109 20221116 20221223 202326 2023316 2023423 2023531 202378 202111 202125 2021312 2021416 2021521 2021625 2021730 202193 2021108 20211112 20211217 2022121 2022225 202241 202256 2022610 2022715 2022819 2022923 20221028 2022121 202315 2023216 2023323 2023427 202361 202376 200 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9鸡蛋饲料周度比价图10鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元只 2019202020212022202320192020202120222023 120 100 80 60 40 20 0 201357911131517192123252729313335373941434547495153 40 60 6140 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11生猪主力期货丨单位：元吨图12鸡蛋主力期货丨单位：元500千克 35000 30000 25000 20000 15000 10000 202120222023 5500 5000 4500 4000 3500 3000 20192020202120222023 5000 0 121416282102122142162182202222242262282302322342362 2500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 2000 图13生猪现货河南价格丨单位：元吨图14鸡蛋现货河北价格丨单位：元斤 2019202020212022202320222023 456 40 5 35 304 25 3 20 152 10 1 5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 72 86 100 114 128 142 156 170 184 198 212 226 240 254 268 282 296 310 324 338 352 366 00 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15鸡蛋现货山东价格丨单位：元斤图16生猪15合约价差丨单位：元吨 20222023 7 6 5 4 3 2 1 1 15 29 43 57 72 86 100 114 128 142 156 170 184 198 212 226 240 254 268 282 296 310 324 338 352 366 0 8000 6000 4000 2000 0 2000 4000 6000 202120222023 121416282102122142162182202222242262282302322342362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17生猪59合约价差丨单位：元吨图18生猪91合约价差丨单位：元吨 4000 3000 2000 1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 202120222023 121416282102122142162182202222242262282302322342362 6000 4000 2000 0 2000 4000 6000 202120222023 121416282102122142162182202222242262282302322342362 图19鸡蛋15合约价差丨单位：元吨图20鸡蛋59合约价差丨单位：元吨 2019202020212022202320192020202120222023 2000500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 15000 1000 500 0 500 1000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 500 1500 1000 2000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图21鸡蛋91合约价差丨单位：元吨图22生猪河南现货基差丨单位：元吨 20192020202120222023202120222023 150015000 100010000 5005000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 16