养殖日报：生猪现货小幅下跌，期价维持震荡

期货研究报告|养殖日报2022-12-07 生猪现货小幅下跌，期价维持震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2301合约20990元/吨，较前日下跌65元，下跌0.31%。 现货方面，河南地区外三元生猪价格22.71元/公斤，较前日下跌0.49元，现货基差LH01+1722，较前日下跌421；江苏地区外三元生猪价格24.25元/公斤，较前日下跌0.13元，现货基差LH01+3255，较前日下跌72；四川地区外三元生猪价格24.24元/公斤，较前日下跌0.2元，现货基差LH01+3254，较前日下跌131。 上周生猪价格上涨明显。上周五涨价预期从盘面有所体现，当天上涨2.74%。气温的快速下降导致肉类消费需求增加以及前期价格下跌带动的腌腊消费需求提升等良好的消费预期是造成上涨的主要因素。从供应端来看，集团厂的�栏体重在逐步下降，�栏数量较之前有所增加，此前散户的被动压栏情况较多，随着价格的下跌惜售心态有所缓解，二次育肥目前处于清栏状态。需求端来看，目前气温快速下降，腌腊消费已经开始升温，预计腌腊需求会在冬至前全面爆发。综合来看，预计本周生猪价格仍有反弹空间，由于腌腊需求，南北市场价格差异会较为明显，腌腊的需求对于大肥的需求有所提振，肥膘差价将重新走高，预计短期内生猪价格将会震荡偏强运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2301合约4487元/500千克，较前日下跌7元，跌幅 0.16%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格5.43元/斤，较前日上涨0.1元，现货基差 JD01+942，较前日上涨105；河北地区鸡蛋现货价格5.3元/斤，较前日上涨0.07元，现货基差JD01+816，较前日上涨73；山东地区鸡蛋现货价格5.7元/斤，较前日上涨 0.09元，现货基差JD01+1216，较前日上涨100。 供应方面，玉米、豆粕等饲料原料价格维持高位，在目前养殖利润尚可的情况下，部 分养殖企业仍旧选择延迟淘汰，并且据Mysteel农产品统计数据显示，今年6月份天气湿热，鸡苗销量环比降低9.15%，所以11月新开产蛋鸡量较小，影响在产蛋鸡存栏，预计短期内供应将持续偏紧。需求方面，短期内食品企业无备货需求，并且全国高校陆续放假，贸易商拿货更加谨慎，多随销随采，消费终端延续疲软状态。在鸡蛋季节性消费淡季环境下，短期内无节假日利好因素，市场信心较弱，期现基差在经历高位回归后目前仍然偏大，需重点关注蛋鸡淘汰情况以及期现基差回归情况，短期来看预计盘面价格或将震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头5 图20:生猪饲料周度比价5 图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克5 图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头5 图23:周度猪粮比5 图24:生猪周度出栏价丨单位：元/千克5 图25:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤6 图26:日度蛋料比6 图27:鸡蛋饲料周度比价6 图28:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只6 图29:生猪主力期货丨单位：元/吨6 图30:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克6 图31:生猪现货价格丨单位：元/吨7 图32:鸡蛋产区价格丨单位：元/斤7 图33:鸡蛋销区价格丨单位：元/斤7 图34:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨7 图35:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨7 图36:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨7 图37:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨8 图38:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨8 图39:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨8 图40:生猪现货基差丨单位：元/吨8 图41:鸡蛋产区均价基差丨单位：元/500千克8 图42:鸡蛋销区均价基差丨单位：元/500千克8 市场要闻及动态 1.温氏股份表示，公司2022年11月销售肉猪196.44万头(含毛猪和鲜品)，收入 59.33亿元，毛猪销售均价24.11元/公斤，环比变动分别为18.88%、8.39%、-9.67%，同比变动分别为64.30%、145.47%、40.26%。 2.华统股份称，公司所在浙江省以消费热鲜肉为习惯，屠宰业务以销定产，采取场场对接、场摊对接的模式，流程管理和成本管控优秀，多年以来形成了一套成熟的热鲜经营模式，所以整体上看，无论猪价如何波动，屠宰业务盈利一直相对比较稳定。同时，受年底低温影响，腌腊季逐步开启，公司屠宰业务的开工率也有所上升。 3.据农业农村部信息中心和山东卓创资讯股份有限公司联合监测，2022年第47周 （即2022年11月28日-12月2日，以下简称本周），16省（直辖市）瘦肉型白条猪肉�厂价格总指数的周平均值为每公斤28.62元，环比下跌3.6%，同比上涨22.5%，较上周收窄3.0个百分点。本周国内瘦肉型白条猪肉�厂价格(以下简称“猪肉价格”)环比下跌，多数规模养殖场因临近月底减少生猪�栏量，叠加局部地区降雪影响生猪调运，致使供应减少支撑生猪及猪肉价格微幅反弹；周中期，高价猪肉销售缓慢，加之生猪价格反弹带动散养户的生猪�栏量增加，带动猪肉价格回落；临近周末，气温下降以及局部地区新冠肺炎疫情防范措施调整，提振终端消费需求，带动猪肉价格回涨。总体看，全国猪肉周均价低于上周。唐人神:11月生猪销量23.81万头，同比上升154.38%，环比上升14.31%；销售收入合计58622万元，同比上升255.03%，环比下降1.34%。 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 20202021202220182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 2018201920202021202220182019202020212022 4 4 4 3 3 3 3 3 2 2 2 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,500 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 2018201920202021202220182019202020212022 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日）汇总 1804 1604 1403 120 3 100 802 602 401 201 2021/1/1 2021/1/26 2021/2/20 2021/3/17 2021/4/11 2021/5/6 2021/5/31 2021/6/25 2021/7/20 2021/8/14 2021/9/8 2021/10/3 2021/10/28 2021/11/22 2021/12/17 2022/1/11 2022/2/5 2022/3/2 2022/3/27 2022/4/21 2022/5/16 2022/6/10 2022/7/5 2022/7/30 2022/8/24 2022/9/18 2021/1/1 2021/1/25 2021/2/18 2021/3/14 2021/4/7 2021/5/1 2021/5/25 2021/6/18 2021/7/12 2021/8/5 2021/8/29 2021/9/22 2021/10/16 2021/11/9 2021/12/3 2021/12/27 2022/1/20 2022/2/13 2022/3/9 2022/4/2 2022/4/26 2022/5/20 2022/6/13 2022/7/7 2022/7/31 2022/8/24 2022/9/17 00 (20) (40) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 120 100 80 60 40 20 0 (20)1357911131517192123252729313335373941434547495153 (40) (60) 2018201920202021202220182019202020212022 6 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 35000 20212022 5500 20182019202020212022 300005000 250004500 200004000 150003500 100003000 50002500 0 132609112115218221324427430533536 2000 132609112115218221324427430533536 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:生猪现货价格丨单位：元/吨图14:鸡蛋产区价格丨单位：元/斤 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20212022 132609112115218221324427430533536 20182019202020212022 7 6 5 4 3 2 1 0 132609112115218221324427430533536 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋销区价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 20182019202020212022 7 6 5 4 3 2 1 0 132609112115218221324427430533536 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 20212022 132609112115218221324427430533536 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -400