鸡蛋期货8月报：8月上旬蛋价仍存上涨动能

鸡蛋期货8月报 8月上旬蛋价仍存上涨动能 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336 联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/7/30 品种 主要观点 本月策略 上月策略 供应方面：8月鸡蛋供应量增幅或有限，供应端对蛋价仍有利多支撑。根据养殖周期推算，8月新开产蛋鸡主要是3-4月补栏鸡苗，因当时蛋鸡养殖盈利尚可，加之该阶段补栏鸡苗将于三季度行情旺季开产或上高峰，因此养殖单位集中补栏，该时段鸡苗补栏量环比增多3.60%。但考虑高温天气影响下，蛋鸡进入歇伏期后产蛋率下降10%左右，以及蛋重也有所下降。因此8 鸡蛋月鸡蛋供应量增幅或低于预期，大码鸡蛋货源供应依旧偏紧，供应端利多 蛋价上涨。 需求方面：市场存在刚性需求，或支撑蛋价继续上涨。目前各环节库存低位且业者普遍看涨后市行情，8月下游环节入市采购量或有增加；另外，中下旬下游储备开学前库存，市场流通速度或加快。因此在需求向好提振下，鸡蛋价格存上涨预期。 综合来看：在供需双重利多影响下，8月鸡蛋价格重心或继续上移，但考虑 09多单持有至4400附近等待企稳，4000-4100 附近逢低做多 终端接受高价货源能力有限，蛋价缺乏持续上涨动力，或震荡上涨为主。 7月我们认为蛋价跌势将告一段落，后期随着终端需求的陆续恢复，以及食品厂开工率的提升、电商需求的启动，7 月下旬及8月份鸡蛋价格将整体呈现上涨走势，建议4000-4100附近逢低布局09多单。 2023年7月观点 目前大码鸡蛋供应偏紧，大码鸡蛋货源紧俏，走货较好。后期随着终端需求的陆续恢复，以及食品厂开工率的提升、电商需求的启动，7月下旬及8月份鸡蛋价格将整体呈现上涨走势，鸡蛋行情大趋势向好。 2023年7月周度行情观点汇总 20230709：近几日全国蛋价低位补涨，但终端销量波动不大，部分市场消化速度仍不快，市场各方仍以控制库存为主，因此本周末价格暂时趋于平稳。下周需求难有好转，库存压力或略增，价格仍有下跌可能。预计下周全国蛋价先平稳后小幅下调。 20230716：本周全国各环节余货均不多，多数市场消化速度仍一般，但少数市场开始好转，且部分蛋鸡产蛋率开始下降，预计下周全国鸡蛋价格或先弱势稳定，后小幅上涨。 20230723：本周鸡蛋供应量相对有限，部分市场有少量余货，部分市场货源略显不足，业者心态较平稳。预计下周全国蛋价或先小幅下跌，后期上涨。 核心指标分析 市场运行情况 现货 主产区鸡蛋周均价4.13元/斤，环比涨幅3.77%；主销区周均价4.30元/斤，环比涨幅3.86%。 中性 存栏 6月全国在产蛋鸡存栏量约为11.78亿只，环比降幅0.08%，同比降幅0.25%。 中性 成本 本周饲料成本窄幅上涨，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.84元，较上周涨幅0.52%。 中性 库存 本周生产、流通环节库存天数先减后增。本周四生产、流通环节库存天数分别为1.01天、0.81天，较上周四生产环节减幅5.61%，流通环节减幅10.99%。 中性 需求 销区鸡蛋销量继续增多。本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8076.40吨，环比上周增加2.58%，同比增加7.90%。 中性 观点/策 略 在供需双重利多影响下，8月鸡蛋价格重心或继续上移，但考虑终端接受高价货源能力有限，蛋价缺乏持续上涨动力，或震荡上涨为主。 中性 风险 需求不足 鸡蛋期货主力月涨4.89%，价格交易区间围绕4100-4400元/500KG，最高触及4363元/500KG，最低4105元/500KG。 主产区鸡蛋均价4.56元/斤，环比涨幅10.41%；主销区均价4.77元/斤，环比涨幅10.93%。 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货主力2309合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月4日 5月16日 5月28日 6月9日 6月21日 7月3日 7月15日 7月27日 8月8日 8月20日 9月1日 9月13日 9月25日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 1.5 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 玉米价格走势 豆粕价格走势 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2016-02-292017-02-282018-02-282019-02-282020-02-292021-02-282022-02-282023-02-28 合成饲料与蛋价走势 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的 6 7下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 4 3 5鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接 1 2支撑蛋价。 0 2017-04-302018-04-302019-04-302020-04-302021-04-302022-04-302023-04-30 合成饲料价格主产区蛋价 7月蛋鸡饲料成本环比上涨。截至28日，7月份单斤鸡蛋的饲料成本3.80元/斤，环比涨幅4.68%，同比涨幅1.60%；月内鸡蛋价格与单斤饲料成本差值较6月降低0.13元，环比降幅27.66%，鸡蛋价格上涨是导致两者差值缩小的主要原因。整体来看，7月份蛋鸡养殖利润升高的主要原因为收益提升，饲料成本上涨对利润影响相对有限。 蛋鸡养殖利润（元/羽） 蛋料比 300 250 200 150 100 50 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 0 -50 -100 6 2015年5 2016年 2017年4 2018年 3 2019年 2020年2 2021年 2022年1 2023年 0 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月9日 6月21日 7月3日 7月14日 7月26日 8月7日 8月18日 8月31日 9月12日 9月23日 10月9日 10月20日 11月1日 11月13日 11月24日 12月6日 12月18日 12月29日 -150 7月份由于适龄老鸡不多，全国淘汰鸡周度出栏量减少至1460万-1500万只，接近上半年低点，而随着养殖盈利好转，养殖单位惜售情绪浓厚，第三周淘汰鸡出栏量跌破1400万只，仅为1396万只，同比减少8.88%，其中东北、河北、山东部分地区减少较明显。近期鸡蛋价格仍有上涨可能，淘汰鸡出栏量或仍有减少空间。 7月以来全国淘汰鸡价格呈现上涨趋势，截至25日，日均价由5.46元/斤涨至6.27元/斤，最大涨幅14.84%；月均价5.76元/斤，环比涨幅6.67%，同比跌幅6.80%。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 0 25 202015年 2016年 152017年 2018年 102019年 2020年 52021年 2022年 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 02023年 20192020202120222023 市场商品代鸡苗价格多数稳定、少数上涨，均价为2.87元/羽，环比涨幅0.35%，主流报价2.80-3.00元/羽，高价3.10元 /羽，低价2.60元/羽。本周鸡蛋价格上涨，蛋鸡养殖收益水平提升，但由于饲料成本居高不下，养殖利润受到挤压，养殖单位补栏谨慎，周内仅低价区鸡苗价格小幅上涨。目前种鸡企业随订随孵为主，多数订单排至8月下旬及9月初，种蛋利用率多在30%-50%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52014年 2015年 42016年 2017年 3 2018年 22019年 2020年 12021年 2022年 1月1日 1月12日 1月23日 2月9日 2月25日 3月9日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月3日 7月16日 7月29日 8月9日 8月20日 8月31日 9月11日 9月23日 10月10日 10月21日 11月1日 11月12日 11月23日 12月4日 12月15日 12月26日 02023年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 6月全国在产蛋鸡存栏量约为11.78亿只，环比降幅0.08%，同比降幅0.25%。本月新开产的蛋鸡主要是2月前后补栏的鸡苗，由于春节过后养殖单位补栏积极性提升，鸡苗销量恢复性增加，环比增幅18.56%，因此本月新开产蛋鸡数量增加。但由于月内鸡蛋价格持续走低，低价区降至成本线附近，养殖单位多积极淘汰大日龄蛋鸡，淘汰鸡出栏量增幅明显，导致本月淘汰鸡出栏数量略多于新开产蛋鸡数量，因此在产蛋鸡存栏量小幅减少。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 19 13.518 1317 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年20222023 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年202120222023 蛋鸡存栏结构：% 1-119天占比：% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 201