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TA日报:基差维持弱势,TA加工费持续收敛

2023-08-01梁宗泰、陈莉华泰期货足***
TA日报:基差维持弱势,TA加工费持续收敛

期货研究报告|TA日报2023-08-01 基差维持弱势,TA加工费持续收敛 研究院能源化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议逢低做多套保。短期美汽油对亚洲芳烃支撑仍在,而亚洲PX提负速率偏慢,近端PX仍偏紧,支撑PX加工费高位震荡,关注后续8-9月份的亚洲PX提负情况。TA开工率仍偏高,聚酯开工短期韧性仍足,TA自身供需矛盾暂不大。家居相关消费关注后续的提振预期,库存周期有重新回暖预期,关注中下游后续的补库情况。 核心观点 ■市场分析 TA方面,基差15元/吨(+5),TA基差维持弱势,TA加工费85元/吨(-95),加工费持续收敛。存量装置方面,四川能投短停重启,目前负荷8成偏上。另外,福海 创450万吨负荷5成,三房巷120万吨7月初检修,重启待定。新装置方面,恒力惠 州一期250万吨正常运行,二期250万吨7月11日投产,目前负荷9成偏上。同 时,嘉通能源一期250万吨,二期250万吨目前正常运行。总体来看,TA开工率仍偏高,聚酯开工短期韧性仍足,TA自身供需矛盾暂不大,但TA加工费快速收敛后,关注装置亏损检修是否会增加。 PX方面,加工费454美元/吨(-4),PX加工费高位震荡。存量装置方面,海南炼化,青岛丽东负荷5成,九江石化,辽阳石化,浙江石化负荷7成,其余装置负荷基 本在8-9成。此外,海南炼化66万吨,福化一套160万吨均处于停车状态。新装置 方面,盛虹400万吨负荷9成偏上,广东石化260万吨负荷9成,大榭石化160万吨负荷6成。短期美汽油对亚洲芳烃支撑仍在,而亚洲PX提负速率偏慢,近端PX仍偏紧,支撑PX加工费高位震荡,关注后续8-9月份的亚洲PX提负情况。 ■策略 建议逢低做多套保。短期美汽油对亚洲芳烃支撑仍在,而亚洲PX提负速率偏慢,近端PX仍偏紧,支撑PX加工费高位震荡,关注后续8-9月份的亚洲PX提负情况。TA开工率仍偏高,聚酯开工短期韧性仍足,TA自身供需矛盾暂不大。家居相关消费关注后续的提振预期,库存周期有重新回暖预期,关注中下游后续的补库情况。 ■风险 原油价格大幅波动,美汽油消费回落,下游聚酯高开工的持续性。 目录 策略摘要1 核心观点1 TA日度表格4 TA基差结构5 PTA基差,PTA、PX、石脑油加工费5 PTA开工、库存、仓单、�口6 下游聚酯7 图表 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨5 图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位:元/吨5 图3:PTA-PX加工费|单位:元/吨5 图4:PX-石脑油加工费|单位:美元/吨6 图5:石脑油-原油加工费|单位:美元/吨6 图6:中国PTA开工率|单位:%6 图7:亚洲PX开工率|单位:%6 图8:中国PTA社会库存|单位:万吨6 图9:PTA总仓单+预报|单位:万吨6 图10:PTA仓库仓单|单位:万吨7 图11:PTA厂库仓单|单位:万吨7 图12:PTA仓单预报|单位:万吨7 图13:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位:美元/吨7 图14:长丝产销|单位:%7 图15:聚酯开工率|单位:%7 图16:POY库存天数|单位:天8 图17:POY生产利润|单位:元/吨8 图18:FDY生产利润|单位:元/吨8 图19:DTY生产利润|单位:元/吨8 图20:短纤生产利润|单位:元/吨8 图21:瓶片生产利润|单位:元/吨8 TA日度表格 表1:TA产业链日度表格丨单位:元/吨 变动 2023/7/31 2023/7/28 brent主力(美元/桶) 0.7 84.3 83.6 石脑油CFR日本(美元/吨) 9 648 639 PXCFR中国(美元/吨) 5 1102 1097 石脑油加工费(美元/吨) 4 14 10 PX加工费(美元/吨) -4 454 458 PTA加工费(元/吨) -95 85 180 PTA华东现货价(元/吨) -77 6031 6108 PTA基差(元/吨) 5 15 10 PTA01合约 -74 5934 6008 PTA05合约 -64 5882 5946 PTA09合约 -82 6016 6098 TA09-TA01 -8 82 90 TA01-TA05 -10 52 62 TA05-TA09 18 -134 -152 PTA总仓单(万吨) 0 8 8 PTA仓库仓单(万吨) 0 6 6 PTA厂库仓单(万吨) 0 2 2 PTAFOB(美元/吨) 5 815 810 PTA�口价差(美元/吨) 13 58 45 长丝产销% 0 1 0 短纤产销% -1 0 1 POY(元/吨) 90 7730 7640 FDY(元/吨) 50 8275 8225 DTY(元/吨) 50 9195 9145 短纤(元/吨) 75 7535 7460 聚酯瓶片(元/吨) 87 7246 7159 聚酯半光切片(元/吨) 85 6900 6815 POY生产利润(元/吨) 171 46 -125 FDY生产利润(元/吨) 131 191 60 DTY加弹利润(元/吨) -40 265 305 短纤生产利润(元/吨) 156 51 -105 瓶片生产利润(元/吨) 168 -88 -256 切片生产利润(元/吨) 166 -64 -231 资料来源:CCF卓创资讯华泰期货研究院 TA基差结构 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨 TA主力合约基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1PTA主力期货合约 1,5008000 1,000 7500 7000 500 6500 6000 05500 -500 5000 4500 -1,000 4000 3500 -1,5003000 数据来源:CCF华泰期货研究院 PTA基差,PTA、PX、石脑油加工费 图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位:元/吨图3:PTA-PX加工费|单位:元/吨 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图4:PX-石脑油加工费|单位:美元/吨图5:石脑油-原油加工费|单位:美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 PTA开工、库存、仓单、出口 图6:中国PTA开工率|单位:%图7:亚洲PX开工率|单位:% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 85% 80% 75% 70% 65% 60% 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图8:中国PTA社会库存|单位:万吨图9:PTA总仓单+预报|单位:万吨 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 500250 400200 300150 200100 10050 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:忠朴资讯华泰期货研究院数据来源:郑州商品交易所华泰期货研究院 图10:PTA仓库仓单|单位:万吨图11:PTA厂库仓单|单位:万吨 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 20030 25 150 20 10015 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源:郑州商品交易所华泰期货研究院 图12:PTA仓单预报|单位:万吨图13:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位: 美元/吨 2023年 2022年 2021年 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 下游聚酯 图14:长丝产销|单位:%图15:聚酯开工率|单位:% 2023年2022年2021年 2023年 2022年 2021年 500%105% 400%95% 300%85% 200% 75% 100% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 65% 55% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图16:POY库存天数|单位:天图17:POY生产利润|单位:元/吨 2023年 2022年 2021年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图18:FDY生产利润|单位:元/吨图19:DTY生产利润|单位:元/吨 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图20:短纤生产利润|单位:元/吨图21:瓶片生产利润|单位:元/吨 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息