大范围降雨使得粕类短期构建头部

大范围降雨使得粕类短期构建头部 姓名：王俊棠 投资咨询证号：Z00191182023年8月1日 目录 CONTENTS 01主要观点 02重点数据 03常规数据 主要观点 01 主要观点 主要观点：国外方面，美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至7月30日当周，美国大豆开花率为83%，去年同期为77%，此前一周为70%，五年均值为78%；优良率为52%，市场预期为53%，此前一周为54%，去年同期为60%；结荚率为50%，去年同期为41%，此前一周为35%，五年均值为47%。天气预测显示，美豆降雨持续，连粕跟随美豆承压。整体粕类天气炒作已进入炒作末期，随着降雨量的增加，整体偏空走势。等待8月11日USDA供需报告指引。 风险提示：1、美豆续降雨低于预期 2、USDA供需报告单产下调 重点数据 02 美豆优良率 2019年2020年2021年2022年2023年 80 75 70 65 60 55 5月31日 6月11日 6月18日 6月25日 7月2日 7月9日 7月14日 7月19日 7月25日 7月31日 8月7日 8月14日 8月21日 8月28日 9月4日 9月11日 9月18日 9月25日 10月2日 10月9日 10月16日 50 资料来源：Mysteel、东吴期货研究所 美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至7月30日当周，美国大豆开花率为83%，去年同期为77%，此前一周为70%，五年均值为78%；优良率为52%，市场预期为53%，此前一周为54%，去年同期为60%；结荚率为50%，去年同期为41%，此前一周为35%，五年均值为47%。 中国大豆进口量（万吨） 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 资料来源：iFinD、东吴期货研究所 中国大豆进口量6月份为1027万吨，环比减少14.56%，同比增加24.48% 后续预计7月国内到港总计850万吨，8月835万吨，9月780万吨。 800 700 600 500 400 300 200 100 油厂大豆库存（万吨） 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 1月1日 1月18日 2月7日 2月26日 3月15日 3月31日 4月16日 5月3日 5月19日 6月4日 6月21日 7月7日 7月23日 8月10日 8月30日 9月18日 10月12日 11月1日 11月20日 12月10日 12月30日 2023年 160 140 120 100 80 60 40 20 0 主流油厂豆粕库存（万吨） 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 1月1日 1月18日 2月10日 2月28日 3月17日 4月2日 4月17日 5月1日 5月15日 5月29日 6月12日 6月26日 7月10日 7月24日 8月9日 8月26日 9月11日 9月28日 10月19日 11月5日 11月22日 12月9日 12月25日 2023年 资料来源：iFinD、Mysteel、东吴期货研究所 截至7月28日，国内油厂大豆库存491.92万吨，环比减少5.5%，同比减少9.2%。 截至7月28日，全国豆粕库存量为75.42万吨，较上周增加15.31万吨，环比增加25.47%，同比减少19%。 250 200 150 100 50 0 国内主要油厂大豆压榨量（万吨） 2017201820192020202120222023 13579111315171921232527293133353739414345474951 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 国内主要油厂周度开工率（%） 20172018201920202021202 资料来源：Mysteel、东吴期货研究所 根据我的农产品网调查情况显示，截至7月28日当周，111家油厂大豆实际压榨量为193.93万吨，去年同期为174.31万吨；开机率65.17%，前一周开机率为65.51%，去年同期为60.59%。 美国大豆供需平衡表 项目 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23 23/24 五月 23/24 播种面积 收获面积单产 期初库存产量进口量总供给压榨 �口种用残余总需求 期末库存 农场均库 83.3 82.6 47.5 92 3927 33 4052 1875 1843 97 46 3861 82.7 81.8 48 191 3929 24 4140 1886 1942 97 18 83.5 82.7 51.9 197 4296 22 4516 1901 2166 105 90.2 89.5 49.3 302 4412 22 4735 2055 21 89.2 87.6 50.6 438 4428 14 4880 76.1 74.9 47.4 909 3552 15 83.4 82.6 51 525 4 87.287.5 86.38651.7 资料来源：USDA、东吴期货研究所 最新7月USDA大豆供需报告显示，种植面积沿用6月份种植意向面积报告的8350万英亩，但并未下调单产，产量高于市场预期达到43亿蒲式耳，还是略高于去年产量。库存方面较6月下降0.5亿蒲式耳至3亿蒲式耳；巴西下调23/24年度库存50万吨至4030万吨；阿根廷则是下调23/24年度库存25万吨至2370万吨。总体来说报告偏空。 巴西大豆供需平衡表 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 23/24 23/24 五月 六月 七月 期初库存 18.56 26.46 33 33.34 20.42 29.58 27.6 33.1 33.55 33.05 产量 114.1 119.5 119 128.5 139.5 130.5 156 163 163 163 进口 0.25 0.23 0.14 0.55 1.02 0.54 0.25 0.45 0.45 0.45 总供应 132.91 146.19 152.14 162.39 160.94 160.62 183.85 196.55 197 196.5 压榨量 40.9 43 42.53 46.74 46.5 50.71 53 55.75 55.75 55.75 国内需求 44.3 46.54 44.8 49.84 49.71 53.96 56.8 59.7 59.7 59.7 �口 63.14 74.65 74.59 92.14 81.65 79.06 94 96.5 96.5 96.5 总需求 107.44 121.19 119.39 141.98 131.36 133.02 150.8 156.2 156.2 156.2 期末库存 25.47 25 32.75 20.42 29.58 27.6 33.05 40.35 40.8 40.3 库存消费比 23.71% 20.63% 27.43% 14.38% 22.52% 20.75% 21.92% 25.83% 26.12% 25.80% 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 23/ 五月 期初库存 31.6 35.57 23.73 28.89 26.65 25.06 23.9 产量 57.8 37 55.3 48.8 46.2 43.9 进口 1.67 3.35 6.41 4.88 4.82 总供应 91.07 75.92 85.44 82.57 压榨量 43.3 39.15 40.57 3 国内需求 47.83 43.77 47 �口 7.03 3. 总需求 54.8 阿根廷大豆供需平衡表 期末库存 库存 资料来源：USDA、东吴期货研究所 USDA7月供需报告显示，23/24年度巴西库存下调50万吨至4030万吨；阿根廷库存下降25万吨至2370万吨。 常规数据 03 美豆�口累计量 美豆对华�口累积量 美豆�口中国未装运量 2018/192019/202020/212021/2 2018/192019/202020/212021/222022/23 2018/192019/202020/212021/22 70,000,000 40,000,000 20,000,000 60,000,000 35,000,000 50,000,000 30,000,000 15,000,000 40,000,000 25,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 20,000,000 10,000,000 15,000,00010,000,000 5,000,000 5,000,0000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：USDA、东吴期货研究所 截至7月20日，22/23年度美豆出口累积量为5015.93万吨。其中对中国出口累积量为3111.59万吨，对中国出口未装船量为9.97万吨。 美豆�口检验量当周值（千蒲式耳） 美豆周度�口量 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 5,000,000.00 4,000,000.00 3,000,000.00 2,000,000.00 1,000,000.00 0.00 147101316192225283134374043464952 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 资料来源：USDA、东吴期货研究所 截至7月31日，22/23年度美豆出口检验量当周值为1215.9万蒲式耳。 截至7月20日，美国大豆周度出口量为37.96万吨。 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 菜籽进口累计值（万吨） 2017201820192020202120222023 250 200 150 100 50 0 菜粕进口累计值（万吨） 2017201820192020202120222023 资料来源：Mysteel、东吴期货研究所 6月份中国菜籽进口累计值为337.081万吨，同比增加428.22%。 6月份中国菜粕进口累计值为106.807万吨，同比减少6.81% 中国主要油厂菜籽库存（万吨） 80 70 60 50 40 30 20 10 1月1日 1月15日 2月2日 2月19日 3月5日 3月20日 4月3日 4月19日 5月3日 5月17日 5月31日 6月14日 6月28日 7月12日 7月26日 8月10日 8月27日 9月13日 10月4日 10月22日 11月8日 11月25日 12月11日 12月28日 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 主要油厂菜粕库存（万吨） 12 10 8 6 4 2 1月1日 月17日 4日日 0 资料来源：Mysteel、东吴期货研究所 截至7月28日，中国主要油厂菜籽库存为15.9万吨，较上周减少1.6万吨，环比下降9.14%；菜粕库存为2.34万吨，较上周增加1.14万吨，增加95%。 280 230 180 130 80 30 -20 主要油厂豆粕成交量（万吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 200 180 160 140 12