每日晨讯

每日大市点评政策更新国家发改委地区经济司副司长李平：不断完善支持东北振兴政策举措李家超：发挥香港优势深化与东盟经贸合作中金所发布实施“长风计划”助力中长期资金入市行业动态【TMT】东方甄选（1797.HK）暴涨超30%，App27日GMV突破3000万元+经营范围新增旅游业务【宏观策略】中国央行：2023年二季度末房地产开发贷款余额同比增长5.3%【TMT】腾讯（0700.HK）联合牵头国内首个金融行业大模型标准IPO日志珍酒李渡（6979HK）新股报告：（评分：64分；评级：中性）卫龙美味（9985HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）近期研报分享昭衍新药（6127HK）：短期内临床外包服务需求出现隐忧（评级：中性，目标价：22.10港元）2023-07-20粤丰环保（1381HK）更新报告：轻资产业务重大突破，中标大型环卫长期项目（评级：增持；目标价：4.60港元）2023-07-18海吉亚医疗（6078HK）：下半年营运情况将好转（评级：增持，目标价：50.55港元）2023-07-18VESYNC(2148.HK)更新报告：1H23E收入预期同比增加26.0%（评级：买入；目标价4.10港元）2023-07-14环保新能源：推动转向碳排放双控的政策利好2023-07-132023年下半年港股市场策略：静待业绩上修，港股下半年料先抑后扬2023-07-07环保新能源：厄尔尼诺(ElNiño)来临下的港股投资机遇2023-07-06 每日大市点评 在内外利好因素主导下，上周港股显著造好，开始摆脱6月以来的闷局。恒生指数全周大涨4.4%，收报19,916点。恒生科指全周亦大涨8.8%，收报4,466点。大市成交金额及港股通流量亦较前周明显增加。市场风格出现明显转向，12个恒生综合行业分类指数中仅能源行业下跌，而顺周期的可选消费、医疗保健、地产、科技等分别大涨6.9%、6.7%、6.6%及6.3%。上周港股通录得150.9亿港元的净流入，单是周五已录得73.1亿港元的净流入，值得留意是周五的大额净流入主要流入个股而非指数ETF，这也反映市场开始出现投资主线，内资的投资情绪也积极改善。除了中国国内的利好政策外，美国上周公布的二季度GDP增速环比折年率为2.4%，超出预期，6月耐用品订单持续增长，而6月核心PCE同比+4.1%，明显低于5月的+4.6%，数据显示美国经济增速仍然稳健，但通胀在持续下行，进一步强化美联储的加息已近尾声的预期。我们预计港股的上行动力会逐渐增强，但资金大举回流仍然需要等待实际政策落地情况及经济数据出现边际改善，不过离岸人民币已经接连转强，大市成交金额亦有所增加，外资已经开始回流。由于盈利及流动性前景开始好转，我们认为成长及周期股会有较佳弹性，策略上逢低做多。结合政治局会议的思路及美联储的利率周期，关注平台企业(互联网)、休闲出行等可选消费、生物医药、家电、新能源车产业链、黄金股、石油、电力、保险等投资机会。 7月以来政策不断吹暖风，中共中央、国务院于7月19日更发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，唯当时市场反应冷淡，主因信心薄弱。然而，7月24日政治局会议对包括地产、地方债、民营及平台经济、汇率、就业等当前经济运行的短板及市场的忧虑作出对症下药，有助纾缓港股的盈利增长下修压力及大幅提振投资情绪。政治局会议提及“要活跃资本市场，提振投资者信心”，较为罕见。此前政治局会议提及资本市场更多是“健康发展”、“平稳运行”，意味着后续政策很大机会改变资本市场较为疲弱及低迷的投资气氛。如果股票市场的投资者信心逐渐恢复，既有利于改善投融资环境，也有利于通过股市带来的财富效应提振消费意愿。国务院办公厅也在7月28日发布《关于征集阻碍民营经济发展壮大问题线索的公告》，主要针对解决民企的问题，这是市场及外资最关注的重点之一，政策信号非常明显，我们预计外资持股占比的互联网及可选消费相关股价会有积极表现。 此外，制约经济复苏动能的房地产市场可能迎来曙光，地产政策宽松力度会越来越大。如果房地产能够止跌回稳，这会加速中国补库存周期的到来。和4月政治局会议相比，本次会议对地产行业的提法有比较大的变化，如未提“房住不 炒”，新增“适时调整优化房地产政策”和“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”。住建部于7月28日明确提出“进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款‘认房不用认贷’等政策措施”。受此影响，市场表现颇为积极，金融股与地产股于上周五均出现大涨。 日本央行宣布维持短期利率目标负0.1%不变、维持10年期国债收益率目标在近乎零附近水平，目标区间保持在零上下 0.5%，但指出区间上下限是参考，而并非严格限制。日本央行声明表示透过更灵活进行YCC，灵活应对上下行风险，将以 1.0%的利率购买国债。我们理解为日本10年期国债收益率的上限上移至1%。由于日本乃全球唯一维持宽松货币政策的央行，日本央行的举措预示余下的便宜钱(日元)逐渐消失，可能会导致部分套息交易出现逆转。然而，由于欧美央行的加息周期已近尾声，长期国债收益率上行空间已经不大，中长期甚至有下行风险，预计即使日本央行放宽国债收益率的上下限区间，对市场的冲击不会太大。 政策更新 国家发改委地区经济司副司长李平：不断完善支持东北振兴政策举措 中国国家发展改革委地区经济司副司长李平在7月28日的专题新闻发布会上表示，下一步，将牢牢把握东北地区维护国家“五大安全”战略定位，立足东北自然条件和资源禀赋，统筹发展和安全，聚焦制约振兴发展瓶颈问题，不断完善支持东北振兴政策举措，拉长长板、补齐短板，把东北地区的优势潜能充分发挥出来，推动东北全面振兴取得新突破。 李家超：发挥香港优势深化与东盟经贸合作 香港特别行政区行政长官李家超本月23日起率领香港特区代表团依次访问新加坡、印度尼西亚和马来西亚三个东盟成员国。李家超表示，东盟是香港的第二大贸易伙伴，也是世界第五大经济体，经济增长动力强劲，发展潜力无限，会利用此次访问推广香港，开拓商机。 中金所发布实施“长风计划”助力中长期资金入市 中国金融期货交易所发布了2023年中长期资金风险管理计划，该计划自2023年8月1日起正式实施，旨在凝聚市场各方合力，提升机构投资者尤其是中长期资金参与金融期货市场质量，进一步拓展金融期货服务国家战略和实体经济的广度和深度。推动中长期资金入市，更好发挥“压舱石”和“稳定器”的重要作用，是贯彻落实党中央关于“健全资本市场功能，提高直接融资比重”决策部署的重要举措。作为中国特色现代资本市场的重要组成部分，金融期货市场始终将服务资本市场高质量发展作为必须担当的政治使命，始终坚持在党和国家描绘的战略蓝图中谋划推动市场创新发展。金融期货可以为中长期资金提供精细化、低成本、高效率的风险管理工具，充分发挥其市场功能是推动中长期资金入市的重要保障，有助于加快资本市场投资端改革，活跃资本市场。 行业动态 【TMT】东方甄选暴涨超30%，App27日GMV突破3000万元+经营范围新增旅游业务 东方甄选(1797.HK)涨幅进一步扩大，目前涨超30%至39.3港元，股价创3月初以来新高。7月27日，东方甄选App继续打出“全场自营产品85折”优惠，当日销售额继续飙升至3000万元，再次刷新了上一日创造的1750万元纪录。在打折消息刺激下，东方甄选App下载热度持续攀升。截至27日，东方甄选App冲入iOS购物榜Top5，位列iOS免费榜总榜第36位。 【宏观策略】中国央行：2023年二季度末房地产开发贷款余额同比增长5.3% 中国央行：2023年二季度末，人民币房地产贷款余额53.37万亿元，同比增长0.5%，比上年末增速低1个百分点；上半年增加1549亿元，占同期各项贷款增量的1%。房地产开发贷款余额13.1万亿元，同比增长5.3%，增速比上年末高1.6个百分点。 个人住房贷款余额38.6万亿元，同比下降0.7%，增速比上年末低1.9个百分点。 【TMT】腾讯（0700.HK）联合牵头国内首个金融行业大模型标准 腾讯（0700.HK）与中国信通院共同启动行业大模型标准联合推进计划。其中，腾讯与信通院将联合牵头开展《面向行业的大规模预训练模型技术和应用评估方法第1部分：金融大模型》编制，这也是国内首个金融行业大模型标准，为金融行业智能化 的高质量规范化发展提供重要支撑。腾讯云行业大模型为10大行业提供了超过50个解决方案，可以为金融等行业用户提供一站式MaaS服务，支持金融用户构建自己的专属大模型。 近期研报摘要分享 【中泰国际】昭衍新药（6127HK）：短期内临床外包服务需求出现隐忧（评级：中性，目标价：22.10港元） 2023年上半年主营业务收入与核心业务盈利略逊预期 公司公布2023年上半年盈利预告，预计营业收入将同比增加25.3%~35.3%至约9.7~10.5亿元人民币（下同）。由于二季度实验猴市场价下跌导致公司将录得约1.8~1.9亿元生物资产公允值亏损（去年同期为1.3亿公允值收益），因此股东净利润将同比下跌70.4%~80.4%至7276.6万~1.1亿元。如剔除生物资产公允值收益影响，上半年核心业务盈利同比增加10.4%~12.5%至2.5亿~3.0亿元，收入与核心业务盈利增速略逊预期。 实验猴市场价突然下降反映临床试验外包服务需求短期忧虑 公司上半年生物资产公允值亏损的主因是二季度实验猴市场价突然转跌，国家采购中心4月17日招标公告显示，食蟹猴中标价格从去年的18~19万下降到17万元/只，我们预计原因包括：1）疫情舒缓后实验猴供不应求的情况改善；2）目前部分中小型药企融资困难导致临床试验外包需求下滑。中国医药管理协会发布的《2022年医药工业经济运行情况》表明，2022年前三季度生物医药领域（包含医疗器械）融资总额同比下降38%，很多研发型生物科技公司因为融资变难压缩研发投入。我们预计上述医药行业经营情况2023年内仍会持续，2023年公司新签订单增速将下滑。由于公司在收到订单后通常需要1~2年完成，订单增速下滑或对2023年下半年及2024~25年收入造成不利影响。 下调2023-25E收入与盈利预测 综合以上情况，我们将2023-25E收入预测分别下调6.8%、3.6%、2.5%。2023E股东净利润预测下调33.9%至5.6亿元，反映生物资产公允值亏损的影响。国务院近日出台政策支持中小企业融资，长远看优质新药需求将增加，而且政府也会持续鼓励新药研发，因此预计2024年后医药行业经营和药企融资环境均会改善，临床试验需求也将回升。如临床试验需求回升，实验猴需求也将回暖，市场价再持续大幅下跌可能性不高。我们将2024-25E股东净利润预测分别下调2.1%、2.4%，反映收入预测下调。 目标价调整至22.10港元，给予“中性”评级 考虑到盈利预测的下调与公司早前10送4股方案已于2023年6月20日除净，我们将目标价从49.65港元调整至22.10 港元，对应16倍2024EPER（过去1年历史均值为16.5倍），评级从“买入”调整为“中性”。 风险提示：（一）如客户削减研发开支可能影响收入；（二）动物实验模型价格涨幅如超预期可能影响业绩；（三）海外业务扩张与临床业务拓展可能慢于预期。 【中泰国际】粤丰环保（1381HK）更新报告：轻资产业务重大突破，中标大型环卫长期项目（评级：增持；目标价： 4.60港元） 中标32.6亿元长期环卫合同 粤丰环保的轻资产业务实现重大突破。今年6月底公司宣布中标以TOT(转让-运营-移交)模式运营的河北省曲阳县环卫项目，年期25年，合同总额为32.6亿元人民币。 推进环卫收入增长目标 公司于2022年运营18个环卫一体化项目，覆盖广东、广西、四川、河北等地。环卫及其他轻资产业务收入占总收入比例为2.8%(注：公司没有单独披露环卫收入)。此次项目中标助力公司推进其环