承压震荡，9-1正套可继续持有

【冠通研究】 制作日期：2023年7月28日承压震荡，9-1正套可继续持有 期货方面：铁矿石主力I2309合约低开后震荡偏弱运行，最终收盘于 834.5元/吨，-23元/吨，涨跌幅-2.68%。成交量63.87万手，持仓59.35万，-81735手。持仓方面，今日铁矿石2309合约前二十名多头持仓为337048手，-43223手，前二十名空头持仓为335915，-38179手，多减空减。 产业方面：外矿方面，7月24日当周，全球铁矿石发运总量3032.4万吨，环比增加211.4万吨。其中澳洲发往中国的量1439.3万吨，环比减少100.1万吨；巴西发运量796.6万吨，环比增加83.9万吨，增量主要来自非主流矿山。中国45港到港总量2329.4万吨，环比减少143.1万吨，目前到港处于中高水平。截至7月13日，国内126家铁精粉产量42.8万吨，环比+1.38万吨，产量延续回升，目前尚处于季节性回升阶段，预计后续产量仍有回升空间。需求端，根据钢联数据，截至7月28日，日均铁水产量仍在240万吨/日以上的高位运行，铁矿石刚需支撑仍在。 基本面上，本周外矿发运回升，增量主要来自非主流矿，澳巴发运在冲量后预计逐步回升，全球发运或延续回升，到港阶段性下滑，供给端趋于宽松的态势不变。需求端，因唐山环保限产，本期铁水下滑幅度加大，但仍处于高位，近期粗钢限产传言较多，据钢联消息，云南省钢厂已经 陆续接到粗钢压减文件，其他地区也有一定可能实施粗钢平控，如果政策实际落地，8-12月日均铁水产量预计有较大幅度下滑，但是钢厂实际减产进度具有较大不确定性，短期铁水下滑速率还有待观察。 受粗钢平控预期压制，今日黑色系原料端承压偏弱震荡，铁矿石继续下跌，9-1价差继续拉大。短期看，铁矿石供需格局边际有转弱预期，铁水高点基本上已经确认，但是铁水回落速率仍需关注，刚需支撑仍在，我们预期限产落地前，铁矿承压震荡为主，跌幅有限，特别是近月基差率偏高，下跌或难流畅。中长期铁矿石供需格局趋于宽松，仍偏空。操作上，单边观望为主，平控对远月压制更为明显，9-1正套继续持有，近期关注粗钢平控政策落地情况。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货投资咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。