能源化工产业链日报：海外软着陆可能增加，油市情绪继续偏强
行 业投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业2023年7月31日海外软着陆可能增加，油市情绪继续偏强 链 日——能源化工产业链日报 报 能源化工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人蔡文杰 从业资格证号：F03114213电话：021-68757827 邮箱：caiwj@qh168.com.cn 原油:海外软着陆可能增加，油市情绪继续偏强 1.核心逻辑：油价本周继续走强，在联储的加息决定做出后，即便其仍未对后期结束加息做出表态，市场仍然开始交易结束加息下的需求恢复。近期在尼日利亚港口恢复后，供应 仍然偏紧，但是近两周的海外成品油需求也较为一般，近期并未被计价完全，且时间临近8月合约上旺季交易将逐渐过去，油价上行空间或有限。但是包括中国需求恢复及刺激预期下，短期宏观逻辑仍然能够释放足够利多，油价下行驱动也不大，预计将维持偏强区间震荡。 2.操作建议：Brent78美元/桶左右，WTI73美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、联储持续加息风险、成品油需求波动，伊朗供应暗中回归情况。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢上行驱动仍然不够，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于84.27美元/桶，前收84.24美元/桶，WTI主力80.45美元/桶，前收80.09美元/桶。Oman主力收于84.34美元/桶，前收84.59美元/桶，SC主力收于607.1元 桶，前收607.9元/桶。 沥青:原油支撑持续，需求兑现将滞后 1.核心逻辑：主力合约收于3806元/吨，前收3795元/吨。目前厂库和社会库绝对水平都不高，沥青近期继续受到原料抬升影响，短期偏强，但是华南极端天气以及华东降雨偏多仍 然可能会影响近期需求。从现货上看，上周出货小幅好转，下游有一定补库态势，同时厂库也有部分累库情况，成交货品多为低价货源。原料行情预计仍会持续一段时间，需求弱势现在并未被完全证伪和计价，短期盘面偏强，但仍然需注意回调风险，不建议追多。 2.操作建议：跟随原料小幅上涨。 3.风险因素：8月需求依旧不佳，原料再现供应问题。 4.背景分析： 当前原油回稳，沥青更多依靠原料支撑。库存较低是近期价格抬升的主要原因，但是需求恢复的力度仍然不够，整体的弱势兑现可能会之后。 PTA:下游产销继续走弱，回调风险增加 1.核心逻辑：PX的极度强势，以及近期下游产销回稳，都支撑住了主力的上行，近期破位阻力位。终端坯布价格稍有回升，同时长丝短纤出口均有增量，下游的开工持续保持在 93%以上的高位。叠加短期内PX的强势，PTA价格将偏强震荡，唯一风险在于海外调油的逐渐弱化带来的原料下行。 2.操作建议：短期将高位震荡，有回调风险 3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。 4.背景分析： 近期PX方面的成本支撑较强，价格偏强震荡，但8月由于需求可能因为调油需求逐渐下行而重回弱势，且检修装置回归后仍有累库风险，需要注意价格下行风险。 乙二醇:成本支撑继续，维持区间震荡 1.核心逻辑：乙二醇本周表现稍显平淡，在库存较为稳定后，本周煤价也较为稳定，对乙二醇价格支撑相对有限。台风对华南装置的运行以及原料的运输或有一定影响，但后期将回归正常，乙二醇将继续保持区间震荡。 2.操作建议：前期多单可继续持有。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，但短期下游情况尚可，这将使得乙二醇继续之前的微过剩状态，港口库存稳定。煤价和油价的变化仍将会是近期乙二醇的主导逻辑。 甲醇:装置集中重启，供应压力逐渐兑现。 1.核心逻辑：政治局会议召开，宏观存边际改善。基本面上供应回归和需求偏弱限制上涨空间，但煤炭成本依然偏强。叠加政策偏暖支撑，价格预计震荡修复为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置、煤炭等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在2000-2060元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出 货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2000-2060元/吨，内蒙南线商谈2050元/吨。 太仓甲醇市场价格坚挺，基差走弱。远期随期货波动，单边高抛低吸，择机成交，基差稍 弱。远近月差扩大，成交尚可。 现货成交：2240-2260，基差09-30/-208上成交：2245-2275，基差09-15/-10 8中成交：2260-2280，基差09-15/-10 8下成交：2260-2290，基差09-10 9下成交：2300-2320，基差09+20/+22 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在250-265美元/吨，少数远月到港的非伊 船货报盘265美元/吨，少数买家递盘260美元/吨。远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+0-1%，远月到港的非伊船货参考报盘在+1.5-2% 装置方面：徐州龙兴泰能源年产30万吨焦炉气制甲醇装置因故障7月28日临停，预计 检修为期10天.陕西长青年产60万吨煤制甲醇装置于本周二（7月25日）点火重启，目前 半负运行.河南中原大化年产50万吨甲醇装置7月12日起开始停车检修，该装置已于（7 月27日）点火重启，目前正在开车中，预计8月2日产出合格品，山西梗阳新能源有限公司 新建年产30万吨焦炉气制甲醇项目目前已完成前期准备工作，据悉，该企业于已产出合格品目前产量较低 L：成交清淡 1.核心逻辑：两油库存55万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅0.90%；去年同期库存大致60万吨。上游装置检修损失量上升，除线性外其他进口窗口均打开，农膜开工 触底回升，订单情况不佳，库存较低，价格上涨工厂接货积极性不高。基本面驱动不强，随商品波动。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口，存量供应等 4.背景分析： PE现货市场石化出厂价格多数稳定。华北地区LLDPE价格在8100-8270元/吨，华东地区LLDPE价格在8080-8450元/吨，华南地区LLDPE价格在8260-8450元/吨。 PE美金市场基本稳定。线性货源主流价格在945-965美元/吨，高压货源主流价格在965-975美元/吨，低压膜料主流区间在960-1020美元/吨左右。除线型及低压薄膜外，其他类别进口窗口均已打开。 装置： 企业名称 检修装置 检修装 停车时间 开车时间 置产能 中海壳牌 HDPE 26 2023年7月16日 2023年8月3日 中海壳牌 LDPE 25 2023年7月16日 2023年8月3日 延长中煤 全密度 30 2023年7月16日 2023年7月23日 吉林石化 LLDPE 28 2023年7月18日 暂不确定 广东石化 HDPE 40 2023年7月23日 2023年7月30日 燕山石化 HDPEB线 7 2023年7月24日 2023年7月27日 PP：检修陆续回归 1.核心逻辑：两油库存55万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅0.90%；去年同期库存大致60万吨。前期检修装置陆续重启。下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业 库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润，煤制、PDH利润均有恶化。短期内政策利好和市场情绪推升价格偏强，中长期来看宏观等产业外利空压制价格，仍然偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、油价，下游需求等 4.背景分析： 国内PP市场价格小幅上涨。华北拉丝主流价格在7250-7330元/吨，华东拉丝主流价格在 7280-7380元/吨，华南拉丝主流价格在7300-7430元/吨。 PP美金市场价格偏弱整理为主，参考价格：均聚830-850美元/吨，共聚850-890美元/吨装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 中海壳牌 二线 40 2023年7月15日 待定 台塑宁波 小线 17 2023年7月18日 待定 青海盐湖 单线 16 2023年7月18日 2023年8月18日 中天合创 二线 35 2023年7月18日 2023年7月27日 延长中煤 一线 30 2023年7月19日 待定 台塑宁波 大线 28 2023年7月20日 2023年8月1日 中海壳牌 一线 30 2023年7月20日 待定 福建联合 老线 12 2023年7月21日 2023年7月27日 宁夏宝丰 二线 30 2023年7月22日 2023年7月24日 橡胶:近月现货坚挺，沪胶弱势反弹 1.核心逻辑：近期泰铢汇率大幅升值，抬升原料美金成本，泰国胶厂主动压低收胶价格控制汇率变化带来的超额亏损。国内产区原料报价和盘面背离后，持续给出交割利润。库存环节，深色胶去库艰难，再度小幅累库；浅色胶去库水平稳定，在盘面走高后，老全乳去库 开始走弱。下游方面，胶鞋等制品需求低迷，轮胎厂相对平稳，深浅色需求分化仍在持续。据了解，目前一轮收储约3万吨老全乳，对期现市场冲击不大。 2.操作建议：RU2401多单持有，观望 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况 4.市场情况：RU2309合约收于12205元/吨，RU2401合约收于13135元/吨，NR2309合约收于9500元/吨，泰混7月对RU2309基差收于1655元/吨。 纸浆:宏观氛围好转，近月大幅走强 1.核心逻辑：加拿大工会方面18日下午宣布否决和解条款，恢复罢工。供应扰动再起目前对于近端供应来说影响不大。6月纸浆进口302.2万吨，环比虽有下滑，但同比增量依然惊人，压制现货及近月合约。库存环节，近期港口去库略有走强，库存整体高位运行。需求 端的运行平稳，好转预期难有。2.操作建议：SP09逢高做空 3.风险因素：海外浆厂突发停产、人民币汇率大幅贬值 4.市场情况：SP2309合约收于5544元/吨，SP2401合约收于5668元/吨，山东地区银星牌针叶浆报收5550元/吨。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市峨山路505号东方纯一大厦10F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn
