能源化工产业链日报：供应偏紧，油价继续偏强

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2023年4月17日供应偏紧，油价继续偏强 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:供应偏紧，油价继续偏强 1.核心逻辑：OPEC在减产之后调整了供需预期，后期油市将会偏紧。而近期俄罗斯海运出口再次出现问题，出口量降到300万桶/天以下，同时减产量将会增加到70万桶/天，也佐 证了后期的偏紧情况。另外目前海外汽油库存历史低位，今夏成品油需求虽然同比表现可能一般的，但是环比的恢复仍然会给供应带来较大压力，近期亚洲调油料价格再起也证明了这一点。后期炼厂开工率将逐步恢复，但是俄罗斯供应问题影响也将会在旺季显现。油价近期将继续保持偏强，冲击阻力位。 2.操作建议：Brent85美元/桶左右，WTI80美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于86.31美元/桶，前收86.09美元/桶，WTI主力82.52美元/桶，前收82.16美元/桶。Oman主力收于86.35美元/桶，前收86.13美元/桶，SC主力收于601.6元/桶，前收595.2元/桶。 沥青:排产有所减少，库存保持平稳 1.核心逻辑：主力合约收于3934元/吨，前收3944元/吨。沥青近期周均产量周度开工率保持一般%，预期内的高排产兑现情况一般，目前整体的厂库排库情况良好，库存水平为中位水平，社会库稍高，受近期主要消费区逐渐进入雨季影响，下游需求仍未完全开启。沥青近期跟随原油行情进行波动，短期上行驱动计价完毕，后期自身空间有限，更多仍然看原料情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：4月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前原油对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 PTA:原料支撑继续，谨防调油需求再现 1.核心逻辑：虽然下游利润有所恢复，但是由于终端订单已经开始下滑，下游开工仍然开始小幅减少，后期可能会对PTA造成反馈。但是对09来说，虽然下游需求减弱，但是近期 芳烃料再次走强。调油需求今年夏天可能再次发酵，目前海外汽油库存极低，韩国二甲苯出口已经提前进行，所以尽管后期国内装置开工能有所恢复，但是PX的成本将大概率继续保持强势，给出价格下方支撑。 3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但4后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:原料成本拉低驱动减弱，短期去库后继续窄幅震荡 1.核心逻辑：煤价前期走弱带动了煤化工成本下移，但后期边际驱动已经减弱。下游库存再次累积，也迫使下游开工逐步减少，乙二醇再次回到过剩阶段导致的窄幅波动行情。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及4月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:供应压力难以有效缓解，价格依然偏弱。 1.核心逻辑：装置检修损失量集中，低价刺激下游补库需求，内地供需边际有转好，但宝丰装置投产成功，供应预计逐渐承压，港口方面本周受卸货和船货污染影响到港有所减少 库存下降，需求尚且平稳，供需矛盾不大，进口价格对盘面有一定压制作用。关注MTO装置重启情况。甲醇整体处于弱势格局当中，若MTO重启成功，港口供需或有转好，存在一定的上升驱动，否则，价格将持续处于偏弱状态，随着煤炭价格重心下移。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在2160-2205元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业 出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2160-2190元/吨，内蒙南线参考2205 元/吨。 太仓甲醇市场窄幅下挫。月内刚需买盘跟进，适价成交。远期部分逢高出货，套利买盘基差企稳。 现货/4中：2470-2485，基差05+20 4下成交：2475-2490，基差05+25/+30 5下成交：2450-2465，基差05+0/+5 6下成交：2430-2450，基差05-15 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在290-296美元/吨，固定价格报盘匮乏， 少数远月到港的非伊船货报盘+1.5%，东南亚少数非主力港口偶有买家递盘350美元/吨，但 需求跟进拖沓，韩国参考340-350美元/吨，印度参考290-295美元/吨。 装置方面：云南云天化年产26万吨甲醇装置前期因成本问题于1月1日停车，目前装置仍在检修中，延迟至4月下旬附近重启；山东明水60万吨/年甲醇装置现正常运行，日产1900元/吨附近，厂家计划5月8日起全停检修，检修预计时长15天；中煤鄂能化100万吨/年甲醇装置4月9日附近临时停车检修，预计下周附近恢复；广西华谊年产180万吨甲醇一体化装置4月12日因设备故障停车，闻预计为期3-5天左右 L:地膜旺季结束，需求继续回落 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在78万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅在3.11% 去年同期库存大致88万吨。上游装置重启恢复，进口窗口打开，农膜开工继续回落，订单情况不佳，产业库存集中在中上游，向下传到受阻，成品库存积累，但原油价格坚挺，下行空间受限，价格预计偏弱 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口，存量供应等 4.背景分析： PE现货市场交投气氛谨慎，持货商随行就市报盘为主，工厂接货坚持刚需，实盘侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8230-8360元/吨，华东地区LLDPE价格在8180-8450元/吨，华南地区LLDPE价格在8100-8350元/吨。 PE美金市场报价小幅调整，市场观望为主。中东某外商报盘HDPE膜现货在990-1010美元/吨，LLDPE膜现货价格在965-1000美元/吨，LDPE膜现货价格在1005-1020美元/吨。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 中安联合 LLDPE 35 2023年3月31日 2023年4月15日 辽阳石化 HDPEA线 3.5 2023年4月1日 2023年4月30日 辽阳石化 HDPEB线 3.5 2023年4月1日 2023年4月30日 抚顺石化 全密度 8 2023年4月6日 2023年4月20日 上海金菲 HDPE 13.5 2023年4月6日 2023年4月16日 浙江石化 全密度 45 2023年4月13日 2023年4月23日 PP:装置集中检修，供应压力有所缓解 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在78万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅在3.11% 去年同期库存大致88万吨。上游检修比价集中，供应压力暂时缓解，但下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，PDH利润偏高，价格预计震荡偏弱。 2.操作建议：做空PDH利润 3.风险因素：宏观、油价，下游需求等 4.背景分析： 国内PP市场窄幅整理，幅度在30元/吨左右。华北拉丝主流价格在7500-7600元/吨，华东拉丝主流价格在7500-7650元/吨，华南拉丝主流价格在7600-7780元/吨。 PP美金市场价格企稳为主，整体行情有所转弱，拉丝美金远期参考价格在920-950美元/ 吨，共聚美金远期参考价格在940-980美元/吨，4-5月船期为主。装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 恒力石化 一线 45 2023年4月8日 2023年4月30日 神华宁煤 三线 20 2023年4月11日 2023年4月30日 神华宁煤 四线 30 2023年4月11日 2023年4月30日 抚顺石化 二线 30 2023年4月11日 2023年4月15日 抚顺石化 一线 9 2023年4月14日 待定 大唐多伦 一线 23 2023年4月15日 2023年4月17日 大唐多伦 二线 23 2023年4月15日 2023年4月17日 镇海炼化 三线 30 2023年4月17日 待定 金能化学 单线 45 2023年4月中旬 10-12天 宁夏石化 单线 10 2023年4月17日 2023年4月22日 茂名石化 三线 20 2023年4月20日 2023年6月4日 橡胶:需求符合预期，胶价弱势反弹。 1.核心逻辑：泰国原料低位震荡，深色胶成本端也偏弱。国内产区胶水产出在开割初期依然较少，难以刺激盘面。国内显性库存上周再次累库超7000吨，打破有统计以来的历史新高。区外库存来到了71万吨；盘面下跌后，老全乳去库幅度未见明显走强，浅色胶库存去化依然缓慢。3月在下游开工持续保持高位的情况，轮胎产量环比继续大幅走高。成品库存的情况略有分化，但整体比较平稳，环比增加的产量没有转化为库存。供需符合预期，09合约弱势震荡，难有行情。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件 4.背景分析： 交割品对混合胶的天然升水始终是非标正套的强大背书，尽管22年交割品减产，一定程度上缓解了浅色胶供应端的矛盾，然而国内需求的走强依然会体现在流通量更大的混合胶上 5.市场情况：RU2305合约收于11520元/吨，RU2309合约收于11640元/吨，NR2307合 约收于9480元/吨，泰混4月对RU2309基差收于1060元/吨。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn