公司事件点评报告：业绩符合预期，期待下半年井台表现

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水井坊（600779.SH）公司事件点评报告买入评级。2023年07月31日业绩符合预期，期待下半年井台表现。2023H1总营收15.27亿元，归母净利润2.03亿元，毛利率82.46%，净利率13.28%。销售费用率为35.97%，管理费用率为13.15%。经营活动现金流净额为0.13亿元。新渠道/批发代理营收分别为2.03/13.13亿元，毛利率分别为78%/84%。2023H1经销商51家，较年初增加1家。我们看好公司继续推进高端品牌建设，加大对新一代井台的消费者培育，聚焦前八大核心市场，打造浓香白酒头部品牌之一。预测2023-2025年EPS为2.74/3.26/3.74元，当前股价对应PE分别为28/23/20倍，维持“买入”投资评级。风险提示宏观经济下行风险、前八大市场增长不及预期、典藏大师及井台销售不及预期等。