估值周报：权重股带动A股强势反弹

2023年07月29日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0724-0728） 权重股带动A股强势反弹 摘要 本周万得全A反弹2.76%，全部A股PE(TTM)较上周上升0.46至17.81，1年/3年/10年分位数分别升至68.6%/33.1%/43.8%；PB(LF)上升0.05至1.67，1年/3年/10年分位数分别升至62.7%/25.3%/30.3%。本周全A股权风险溢价环比下降0.18pp至2.85%，低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年78.5%分位。 主要指数中，上证50本周反弹5.49%，涨幅最大，PE(TTM)上升0.5至10.12，1年/3年/10年分位数分别升至96%/37.7%/53.1%；PB(LF)上升0.06至1.31，1年/3年/10年位数分别升至90.2%/50.6%/67.8%。科创50反弹0.74%，涨幅最小，PE(TTM)较上周上升0.25至40.32，1年/3年/10年分位数分别升至19.6%/12.3%/10.4%；PB(LF)上升0.03至4.27，1年/3年/10年分位数分别升至9.8%/3.2%/2.7%。 港股主要指数本周强势反弹，海外主要股指多数上涨。恒指本周反弹4.41%，PE(TTM)上升0.38至9.34，1年/3年/10年分位数分别升至54.9%/20.1%/27.5%，PB（LF）上升0.04至0.96，1年/3年/10年分位数分别升至56.9%/25.3%/12.9%。海外主要指数中，纳斯达克本周上涨2.02%，相对最强，PE(TTM)较上周上升0.25至41.39，1年/3年/10年分位数分别升至98%/64.1%/83.5%；PB(LF)提升0.09至5.31，1年/3年/10年分位数分别升至100%/49%/83.7%。韩国综指本周回调0.06%，唯一下跌，PE(TTM)维持在15.97，1年/3年/10年分位数分别处于91.6%/56.25%/60.4%；PB(LF)维持在0.96，1年/3年/10年分位数分别处于81.3%/42.4%/46.4%。 一级行业中，看各行业估值周环比变化，美容护理(+2.14)、食品饮料(+1.79)、钢铁(+1.71)、非银金融(+1.62)、房地产(+1.43)PE(TTM)周环比升幅居前，传媒(-1.38)、电子(-0.37)、通信(-0.18)、公用事业(-0.08)、农林牧渔(-0.07)周环比下降；食品饮料(+0.34)、美容护理(+0.19)、非银金融(+0.13)、建筑材料(+0.1)、家用电器(+0.09)PB(LF)周环比升幅居前，传媒(-0.08)、电子(-0.02)、公用事业(-0.01)、通信(-0.01)周环比下降。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：煤炭、公用事业、电力设备、综合。看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：煤炭、电力设备、有色金属、国防军工。 热门板块中，看各板块估值周环比变化，ChatGPT(+3.13)、白酒(+2.22)、专精特新小巨人(+1.99)、医美(+1.62)、创新药(+1.37)PE(TTM)周环比升幅居前，绿电(-1.61)、储能(-0.68)、动力电池(-0.53)、元宇宙(-0.08)、智能电网(-0.04)周环比下降；白酒(+0.63)、动力电池(+0.23)、储能(+0.19)、医美(+0.18)、创新药(+0.15)PB(LF)周环比升幅居前，绿电(-0.08)、航天军工(-0.04)、智能电网(-0.01)周环比下降。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：绿电指数、动力电池指数、储能指数、光伏、风电、半导体指数、新材料、CRO指数。看3年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：动力电池指数、储能指数、光伏、半导体指数、新材料、CRO指数、智能电网、新能源汽车。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0717-0721）：地产链反弹， TMT承压(2023-07-23) 2.估值周报（0710-0714）：港股强势反弹， A股电子、食饮领涨(2023-07-16) 3.估值周报（0703-0707）：全球市场普跌， TMT强势赛道继续回调 (2023-07-09) 4.估值周报（0626-0630）：大盘反弹，TMT强势赛道回调，新能源反弹 (2023-07-03) 5.估值周报（0619-0623）：全球市场普跌， CRO、白酒板块回调较多(2023-06-27) 6.估值周报（0605-0609）：TMT、中特估韧性强，电力设备、军工回调较多(2023-06-12) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况（德国DAX指数估值日期为7月27日）4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况7 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A反弹2.76%，全部A股PE(TTM)较上周上升0.46至17.81，1年/3年/10年分位数分别升至68.6%/33.1%/43.8%；PB(LF)上升0.05至1.67，1年/3年/10年分位数分别升至62.7%/25.3%/30.3%。 万得全A(除金融、石油石化)本周反弹1.89%，PE(TTM)较上周上升0.39至28.55，1 年/3年/10年分位数分别升至50.9%/27.3%/41.8%；PB(LF)较上周上升0.04至2.36，1年 /3年/10年分位数分别升至51%/20.8%/35.2%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，上证50本周反弹5.49%，涨幅最大，PE(TTM)上升0.5至10.12，1年/3年/10年分位数分别升至96%/37.7%/53.1%；PB(LF)上升0.06至1.31，1年/3年/10年位数分别升至90.2%/50.6%/67.8%。 科创50反弹0.74%，涨幅最小，PE(TTM)较上周上升0.25至40.32，1年/3年/10年分位数分别升至19.6%/12.3%/10.4%；PB(LF)上升0.03至4.27，1年/3年/10年分位数分别升至9.8%/3.2%/2.7%。 表1：A股主要指数PE估值情况 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 万得全A 17.81 68.6% 33.1% 52.3% 17.35 0.46 全A两非 28.55 50.9% 27.3% 48.8% 28.16 0.39 上证指数 13.27 78.4% 40.3% 56.3% 12.82 0.44 沪深300 12.05 72.5% 27.3% 39.8% 11.57 0.48 创业板指 31.93 5.8% 1.9% 8.2% 31.85 0.09 科创50 40.32 19.6% 12.3% 10.4% 40.07 0.25 上证50 10.12 96.0% 37.7% 57.0% 9.62 0.50 中证500 23.32 49.0% 52.6% 46.9% 22.85 0.47 中证1000 36.01 84.30% 55.19% 46.87% 35.57 0.44 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 指数 PB-LF（本周） 1年PB分位数 3年PB分位数 5年PB分位数 PB-LF（上周） 周环比 万得全A 1.67 62.7% 25.3% 40.6 % 1.63 0.05 全A两非 2.36 51.0% 20.8% 46.5% 2.31 0.04 上证指数 1.37 86.3% 36.4% 40.6 % 1.32 0.05 沪深300 1.41 74.5% 29.2% 34.8 % 1.35 0.06 创业板指 4.61 23.5% 7.8% 23.8% 4.45 0.16 科创50 4.27 9.8% 3.2% 2.7% 4.24 0.03 上证50 1.31 90.2% 50.6% 69.9% 1.24 0.06 中证500 1.84 98.0% 45.5% 51.6% 1.80 0.03 中证1000 2.31 29.4% 12.3% 38.3 % 2.28 0.03 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价环比下降0.18pp至2.85%，低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年78.5%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股主要指数本周强势反弹，海外主要股指多数上涨。恒指本周反弹4.41%，PE(TTM)上升0.38至9.34，1年/3年/10年分位数分别升至54.9%/20.1%/27.5%，PB（LF）上升0.04至0.96，1年/3年/10年分位数分别升至56.9%/25.3%/12.9%。 海外主要指数中，纳斯达克本周上涨2.02%，相对最强，PE(TTM)较上周上升0.25至 41.39，1年/3年/10年分位数分别升至98%/64.1%/83.5%；PB(LF)提升0.09至5.31，1年 /3年/10年分位数分别升至100%/49%/83.7%。 韩国综指本周回调0.06%，唯一下跌，PE(TTM)维持在15.97，1年/3年/10年分位数分别处于91.6%/56.25%/60.4%；PB(LF)维持在0.96，1年/3年/10年分位数分别处于81.3%/42.4%/46.4%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况（德国DAX指数估值日期为7月27日） 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 恒生指数 9.34 54.9%