估值周报：港股强势反弹，A股电子、食饮领涨

2023年07月15日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0710-0714） 港股强势反弹，A股电子、食饮领涨 摘要 本周万得全A反弹1.4%，全部A股PE(TTM)较上周上升0.21至17.75，1年 /3年/10年分位数分别升至62.7%/29.9%/42.6%；PB(LF)上升0.03至1.65，1年/3年/10年分位数分别升至51%/20.8%/26.4%。本周全A股权风险溢价环比下降0.06pp至2.87%，接近3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年80.5%分位。 主要指数中，创业板指本周上涨2.53%，相对较多，PE(TTM)上升0.82至32.7，1年/3年/10年分位数分别升至15.6%/5.2%/5.1%；PB(LF)上升0.12至4.57，1年/3年/10年位数分别升至19.6%/6.5%/19.9%。科创50下跌0.03%，唯一下跌，PE(TTM)较上周上升0.19至41.72，1年/3年/10年分位数分别升至39.2%/20.1%/17.2%；PB(LF)上升0.03至4.4，1年/3年/10年分位数分别升至31.4%/12.3%/10.6%。 港股主要指数本周强势反弹，海外主要指数亦均上涨。恒指本周上涨5.71%，PE(TTM)上升0.47至9.15，1年/3年/10年分位数分别升至39.2%/13.6%/18.4%，PB（LF）上升0.05至0.94，1年/3年/10年分位数分别升至49%/17.5%/9.2%。海外主要指数中，韩国综指本周反弹4.02%，相对最强，PE(TTM)较上周上升0.62至16.08，1年/3年/10年分位数分别升至97.9%/58.3%/61.8%；PB(LF)提升0.04至0.96，1年/3年/10年分位数分别升至85.4%/43.8%/46.4%。日经225本周反弹0.01%，上涨相对较少，PE(TTM)上升0.01至18.16，1年/3年/10年分位数分别升至54%/41.3%/35.3%。 一级行业中，看各行业估值周环比变化，电子(+1.54)、计算机(+1.47)、传媒(+1.36)、食品饮料(+0.88)、通信(+0.77)PE(TTM)周环比升幅居前，轻工制造(-0.3)、房地产(-0.28)、综合(-0.27)、汽车(-0.08)、公用事业(-0.07)周环比降幅居前；食品饮料(+0.16)、电子(+0.1)、传媒(+0.08)、基础化工(+0.06)、电力设备(+0.06)PB(LF)周环比升幅居前，煤炭(-0.02)、综合(-0.01)、公用事业(-0.01)、房地产(-0.01)、轻工制造(-0.01)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：社会服务、综合、食品饮料、有色金属、煤炭。看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：有色金属、煤炭、电力设备、银行。 热门板块中，看各板块估值周环比变化，ChatGPT(+4.15)、白酒(+1.26)、元宇宙(+1.07)、信创产业(+0.99)、CRO(+0.97)PE(TTM)周环比升幅居前，航天军工(-0.66)、专精特新小巨人(-0.42)、工业母机(-0.09)、风电(-0.07)周环比下降；白酒(+0.39)、CRO(+0.17)、信创产业(+0.11)、新材料(+0.1)、光伏(+0.09)PB(LF)周环比升幅居前，专精特新小巨人(-0.02)、航天军工(-0.02)、风电(-0.005)、工业母机(-0.004)周环比下降。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：CRO、风电、光伏、医美。看3年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：CRO、光伏、新材料、动力电池、储能、医美、白酒、智能电网、新能源汽车、半导体。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0703-0707）：全球市场普跌， TMT强势赛道继续回调 (2023-07-09) 2.估值周报（0626-0630）：大盘反弹，TMT强势赛道回调，新能源反弹 (2023-07-03) 3.估值周报（0619-0623）：全球市场普跌， CRO、白酒板块回调较多(2023-06-27) 4.估值周报（0605-0609）：TMT、中特估韧性强，电力设备、军工回调较多(2023-06-12) 5.政策跟踪周报（0528-0603） (2023-06-05) 6.估值周报（0529-0602）：TMT强势反弹，煤炭、消费、电力设备回调 (2023-06-05) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况（德国DAX指数估值日期为7月13日）4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况7 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A反弹1.4%，全部A股PE(TTM)较上周上升0.21至17.75，1年/3年/10年分位数分别升至62.7%/29.9%/42.6%；PB(LF)上升0.03至1.65，1年/3年/10年分位数分别升至51%/20.8%/26.4%。 万得全A(除金融、石油石化)本周反弹1.28%，PE(TTM)较上周上升0.28至28.76，1 年/3年/10年分位数分别升至60.7%/29.9%/43.6%；PB(LF)较上周上升0.04至2.36，1年 /3年/10年分位数分别升至49%/20.1%/35.4%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，创业板指本周上涨2.53%，相对较多，PE(TTM)上升0.82至32.7，1年/3年/10年分位数分别升至15.6%/5.2%/5.1%；PB(LF)上升0.12至4.57，1年/3年/10年位数分别升至19.6%/6.5%/19.9%。 科创50下跌0.03%，唯一下跌，PE(TTM)较上周上升0.19至41.72，1年/3年/10年分位数分别升至39.2%/20.1%/17.2%；PB(LF)上升0.03至4.4，1年/3年/10年分位数分别升至31.4%/12.3%/10.6%。 表1：A股主要指数PE估值情况 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 万得全A 17.75 62.7% 29.9 % 50.4% 17.55 0.21 全A两非 28.76 60.7% 29.9 % 51.6% 28.48 0.28 上证指数 13.09 64.7% 32.5 % 47.7% 12.94 0.15 沪深300 11.85 47. 0% 16.9% 29.7 % 11.65 0.20 创业板指 32.70 15.6% 5.2% 10.2% 31.88 0.82 科创50 41.72 39. 2% 20.1% 17.2% 41.53 0.19 上证50 9.87 74.5% 27. 9% 45.7% 9.66 0.21 中证500 23.18 43. 1% 49.4% 45.3% 22.95 0.23 中证1000 36.39 96.00% 59.09% 50.39% 36.28 0.12 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 51.0% 49.0% 56.9% 47.1% 19.6% 31.4% 51.0% 20.8% 20.1% 23.4% 16.9% 6.5% 12.3% 25.3% 34.4% 46.9% 28.9% 23.0% 22.7% 10.6% 31.4% 13.0% 39.8% 0.01 2.31 2.33 中证1000 0.02 1.81 49.6% 44.2% 98.0% 1.83 中证500 0.03 1.22 52.7% 1.26 上证50 0.03 4.37 4.40 科创50 0.12 4.45 4.57 创业板指 0.03 1.33 1.37 沪深300 0.03 1.32 1.34 上证指数 0.04 2.32 2.36 全A两非 0.03 1.62 1.65 万得全A 周环比 PB-LF（上周） 5年PB分位数 3年PB分位数 1年PB分位数 PB-LF（本周） 指数 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价环比下降0.06pp至2.87%，接近3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年80.5%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股主要指数本周强势反弹，海外主要指数亦均上涨。恒指本周上涨5.71%，PE(TTM)上升0.47至9.15，1年/3年/10年分位数分别升至39.2%/13.6%/18.4%，PB（LF）上升0.05至0.94，1年/3年/10年分位数分别升至49%/17.5%/9.2%。 海外主要指数中，韩国综指本周反弹4.02%，相对最强，PE(TTM)较上周上升0.62至16.08，1年/3年/10年分位数分别升至97.9%/58.3%/61.8%；PB(LF)提升0.04至0.96，1年/3年/10年分位数分别升至85.4%/43.8%/46.4%。 日经225本周反弹0.01%，上涨相对较少，PE(TTM)上升0.01至18.16，1年/3年/10 年分位数分别升至54%/41.3%/35.3%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况（德国DAX指数估值日期为7月13日） 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 恒生指数 9.15 39.2% 13.6% 9.8% 8.68 0.47 恒生科技 27.30 13.7% 4.6% 4.6% 25.07 2.24 道琼斯工业指数 25.64 96.0% 54.5% 72.7