机械行业周报：规上工业利润逐月修复，推荐关注船舶

上周（2023/7/24-2023/7/28）5个交易日，SW机械设备指数上涨0.54%，在申万31个一级行业分类中排名第 25；同期沪深300指数上涨4.47%。年初至今，SW机械设备指数上涨10.34%，在申万31个一级行业分类中排名第8；同期沪深300指数上涨3.13%。 上半年工业企业盈利逐步改善，装备制造业利润增速由负转正。根据国家统计局数据，6月全国规上工业利润同比下降8.3%，降幅环比收窄4.3pcts。分季度看，二季度规上工业企业利润同比下降12.7%，降幅环比收窄12.7pcts。上半年规上工业企业利润同比下降16.8%，降幅相比1-5月、一季度收窄2pcts、4.6pcts，工业企 业利润呈逐月改善趋势稳步恢复。其中上半年装备制造业利润同比增长3.1%由降转增，增幅环比提升20.8pcts。光伏设备、锂离子电池、新能源汽车、高铁车组等新产品生产快速增长，带动电气机械、汽车、铁路船舶航空航天运输设备行业利润分别增长29.1%、10.1%、35.3%；通用设备行业受产业链发展带动，利润增长17.9%。 日本机床订单环比增速转正，其中中国机床订单继续收缩。根据日本机床工具制造协会数据，日本6月机床订 单1220.3亿日元，环比增长2.1%，为近3月首次环比正增长，但同比依旧下降了21.1%，连续6个月同比下降。其中本土订单408.5亿日元，环比增长8%，同比下降30.4%；出口订单811.8亿日元，环比下降0.7%，同比下降15.5%，订单整体依旧较为疲软。6月出口中国机床订单190.91亿日元，环比下降18.79pcts，同比下降45.13%，连续6月同比负增长同时6月降幅进一步扩大。 6月挖机出口小幅下降。根据工程机械杂志数据，6月挖掘机销量15766台，同比下降24.1%，其中国内6098 台，同比下降44.7%；出口9668台，同比下降0.68%。1-6月共销售挖掘机108818台，同比下降24%；其中国内51031台，同比下降44%；出口57787台，同比增长11.2%。 23年二季度中国造船产能利用监测指数（CCI）为798点，10年来首次接近800点，同比增长14%；与一季度 772点相比，提高26点，环比增长3.4%。具体来看，二季度我国船舶新接订单量环比增长48.2%，手持订单量环比增长8.2%，克拉克松新船价格指数二季度继续上涨6个点，但国际航运市场出现阶段性调整，综合运费指数较一季度环比下降22.9%，拖累先行指标小幅下滑。重点监测造船企业手持订单充足，生产任务饱满，产能利用保持较好水平。二季度原材料价格持续下行和人民币兑美元汇率小幅贬值，企业效益持续改善，主营业务收入环比增长19.4%、营业利润率比一季度增长0.9个百分点，带动同步指标大幅增长。全球船队保有量增速保持平稳态势，环比提高0.1个百分点。同步指标的增长覆盖了先行指标的下降，二季度CCI继续保持增长。 随着AI技术的爆发与成熟，智能机器人逐渐进入颠覆式阶段，产业链具有较多投资机会，建议关注国机精工、埃斯顿、秦川机床，同时建议关注华中数控、中国船舶。 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。 内容目录 1、股票组合4 2、行情回顾4 3、核心观点更新6 3.1工程机械：7月挖掘机销量预计在13200台左右，同比下降26%6 3.2锂电设备：全年动力电池装车量保持高增长，锂电设备板块保持高景气度6 3.3科学仪器：政策驱动行业国产替代，新品发布催化板块投资机会6 3.4激光设备：激光加工符合制造业转型升级趋势，渗透率加速提升7 3.5油服装备：油服高景气度延续，看好装备龙头7 4、重点数据跟踪7 4.1通用机械7 4.2工程机械8 4.3锂电设备9 4.4光伏设备10 4.5油服设备10 5、行业重要动态11 6、风险提示15 图表目录 图表1：重点股票估值情况4 图表2：申万行业板块上周表现5 图表3：申万行业板块年初至今表现5 图表4：机械细分板块上周表现6 图表5：机械细分板块年初至今表现6 图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况7 图表7：工业企业产成品存货累计同比情况7 图表8：我国工业机器人产量及当月同比8 图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比8 图表10：我国叉车销量及当月增速8 图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速8 图表12：我国挖掘机总销量及同比8 图表13：我国挖掘机出口销量及同比8 图表14：我国汽车起重机主要企业销量当月同比9 图表15：中国小松开机小时数（小时）9 图表16：我国房地产投资和新开工面积累计同比9 图表17：我国发行的地方政府专项债余额及同比9 图表18：新能源汽车销量及同比数据9 图表19：我国动力电池装机量及同比数据9 图表20：硅片价格走势（RMB/pc）10 图表21：组件价格走势（美元/W）10 图表22：组件装机及同比数据10 图表23：组件出口及同比数据10 图表24：布伦特原油均价10 图表25：全球在用钻机数量10 图表26：美国钻机数量11 图表27：美国原油商业库存11 近期推荐股票组合：华中数控、秦川机床、中国船舶、国机精工、埃斯顿。 股票代码 股票名称 股价（元） 总市值 归母净利润（亿元） PE (亿元) 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600150.SH 中国船舶 32.40 1,449.07 1.72 4.64 29.96 55.20 842.48 312.30 48.37 26.25 300161.SZ 华中数控 43.33 86.10 0.17 1.12 2.00 3.09 506.44 76.87 43.05 27.86 002046.SZ 国机精工 11.71 61.96 2.33 3.00 4.08 5.23 26.59 20.65 15.19 11.85 002747.SZ 埃斯顿 22.88 198.95 1.66 2.83 4.94 7.91 119.85 70.30 40.27 25.15 000837.SZ 秦川机床 12.98 131.08 2.75 3.32 4.41 6.00 47.67 39.48 29.72 21.85 图表1：重点股票估值情况 来源：Wind，国金证券研究所注：数据截止日期为2023.7.28 秦川机床：股东变更加速成长，释放利润弹性。大股东变更明确发展目标，积极推进改革实现降本增效；通过人员聘用/绩效考核制度调整提升人效，22年人均创收 42.56万元，19年仅为34.8万元。定增融资12.3亿扩张核心业务，大股东认购加大投资。大股东法士特集团拟认购发行股票的35.19%，认购金额原则为4.33亿元，加速公司核心业务成长。公司齿轮加工机床、螺纹磨床处于国内领先地位，加码五轴机床布局；公司拟通过高档工业母机创新基地项目加码五轴机床布局，预计达产后新增五轴机床产能235台，对应新增收入7.47亿元。预计公司23-25年实现归母净利润3.32/4.41/6亿元。 国机精工：轴承+超硬材料构造成长潜力，提质增效可期。轴承业务：特种轴承夯实基本盘，高端民用轴承引领国产替代。公司特种轴承受益于国家航天蓬勃发展，预计22-24年收入复合增速为25%；民用风电轴承受益于大功率风电主轴轴承的产业化，预计公司23-24年风电轴承收入2.3、3.3亿元。重视提质增效，利润释放可期。1Q23公司综合毛利率为33.85%，同比+13.21pct，我们判断主要是低毛利率的贸易业务占比下降所致。未来预计随着公司核心业务的发展，利润释放弹性快于收入弹性，预计23-25年归母净利润为3.00/4.08/5.23亿元。 华中数控：国产数控系统领军者，而今迈步从头越。18至21年公司数控系统与机床业务收入实现高增长，增速分别为16.89%/51.87%/35.32%，公司国内市占率从18年1.31%提升至21年3.89%，份额持续提升。此外，卓尔智造集团成为公司控股股东，资金支持/机制优化加速公司成长。随着数控系统国产替代加速，公司有望释放利润弹性。国产高档数控系统在国产机床中市占率由专项实施前的不足1%提高到31.9%，而目前支持政策持续加码，国产替代有望加速，公司有望大幅提升利润率，预计23-25年公司归母净利润为1.12/2.00/3.09亿元。 中国船舶：船舶行业大周期复苏，扩张需求+替换需求共振。周期将至：船舶行业二十年一周期，2021年海运景气度回升明显，全球新接船订单（按万载重吨统计）同比+97.2%，创2013年以来新高。格局优化：全球产能基本出清，世界造船看中国。目前我国造船三大指标占全球造船市场份额50%，国内行业集中度不断提高，2022年我国有6家造船企业进入全球前10强。公司作为造船行业龙头，在手订单量价齐升+成本端下行推动2023-2024年业绩高增。2021年开始新造船价格持续上升，订单量价齐升有望带动公司业绩高增，预计公司2023-2024年船舶造修营收同比 +27.7%/+14.6%；利润端，造船板价格自5M21开始持续下降，公司新交付订单盈利能力有望上升，预计2023-2024年公司船舶造修业务毛利率分别为15.1%/18.5%。预计公司23-25年归母净利润为4.64/29.96/55.20亿元。 埃斯顿：国产工业机器人龙头，持续夯实竞争实力。埃斯顿是国内工业机器人龙头，切入新能源市场:主营业务模块包括自动化核心部件及运动控制系统和工业机器人及智能制造系统两大板块，产品下游涉及3C、光伏、航空航天、锂电、汽车零部件等行业。公司延伸在汽车制造、焊接系统等市场，充分打通“核心部件+本体+集成应用”全产业链技术。预计23-25年归母净利润为2.83/4.94/7.91亿元。 本周板块表现：上周（2023/7/24-2023/7/28）5个交易日，SW机械设备指数上涨0.54%，在申万31个一级行业分类中排名第25；同期沪深300指数上涨4.47%。 图表2：申万行业板块上周表现 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 非银金融 房地产钢铁 建筑材料 银行食品饮料美容护理 综合轻工制造建筑装饰 汽车家用电器商贸零售交通运输医药生物 煤炭计算机纺织服饰 环保有色金属社会服务电力设备石油石化基础化工机械设备国防军工农林牧渔公用事业 通信电子 传媒 -4% 来源：Wind，国金证券研究所 2023年至今表现：SW机械设备指数上涨10.34%，在申万31个一级行业分类中排名第8；同期沪深300指数上涨3.13%。 图表3：申万行业板块年初至今表现 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 通信 传媒计算机非银金融家用电器建筑装饰石油石化机械设备 汽车电子 纺织服饰公用事业 钢铁环保 轻工制造 银行国防军工有色金属食品饮料建筑材料交通运输房地产医药生物基础化工 煤炭社会服务农林牧渔电力设备 综合 美容护理 商贸零售 -30% 来源：Wind，国金证券研究所 上周机械板块表现：上周（2023/7/24-2023/7/28）5个交易日，机械细分板块涨幅前五的板块是：工控设备/楼宇设备/轨交设备Ⅱ/能源及重型设备/工程机械，涨幅分别为3.86%/3.48%/2.38%/1.50%/0.39%；涨幅靠后的板块是：机床工具/其他自动化设备/纺织服装设备/仪器仪表/激光设备,涨跌幅分别为：-0.71%/-1.13%/-1.64%/-2.48%/-2.87%。 2023年至今表现：2023年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是：激光设备/仪器仪表/轨交设备Ⅱ/机床工具/机器人,涨跌幅分别为：36.44%/21.94%/20.84%/17.04%/16.79%。 图表4：机械细分板块上周表现图表5：机械细分板块年初至今表现 5% 4% 3% 2% 1%