光伏行业周报：组件价格下调空间或有限，排产提升看好旺季放量

组件价格向下调整空间或有限，排产提升看好旺季放量。7月27日，粤水电2023-2024年度光伏组件集中采购项目开标，其中双面组件最低报价1.18元/W，创今年以来双面组件报价新低。近期硅料及硅片价格自底部略有上涨，而组件价格持续下行，主要由于当前市场观望情绪暂未结束，组件厂商竞争激烈；同时海外方面目前欧洲正值休假期，需求尚未完全起量。考虑上游价格小幅上涨，辅材价格处于低位，成本压力下，组件价格下调空间或有限。 据索比咨询，8月组件环节企业排产环增15%-20%。我们预计随着国内电站市场交付的逐渐启动，同时海外暑休结束，后续下游需求有望逐步修复。 2023年上半年国内集中式/分布式光伏新增装机37.46/40.96GW， 占比47.8%/52.2%。7月27日，国家能源局公布2023年上半年光伏发电建设运行情况，2023年上半年光伏新增装机78.42GW，同比增长154%。分类型来看，集中式新增装机37.46GW，同比增长234%；分布式新增装机40.96GW，同比增长108%，其中户用21.52GW，工商业19.44GW。 分省份来看，豫鲁鄂位居国内光伏新增装机前三位。2023年上半年总装机排名前三的省份为河南、山东和湖北，前十省份合计49.27GW，占全国新增装机的63%。集中式新增装机中排名前三的省份为湖北、宁夏和云南，前十省份合计26.72GW，占全国集中式新增装机的71%。分布式新增装机中排名前三的省份为河南、江苏和山东，前十省份合计35.06GW，占全国分布式新增装机的86%，河南与去年同期相比分布式光伏增幅高达436%，其主要源于户用市场增长迅速；户用光伏新增装机前三的省份为河南、山东和河北；工商业光伏新增装机前三的省份为江苏、浙江和山东，主要系这些地区工商业较为发达，装机需求旺盛。 光伏产业跟踪： 产业链价格：主材环节：本周硅料价格缓慢回升，硅片价格缓慢下探。 本周多晶硅致密料价格报67元/kg，较上周上涨1元/kg。182/210mm单晶硅片分别报2.80/3.75元/片，较上周持平。本周单晶PERC电池片182/210mm价格分别报0.73/0.72元/W，较上周保持不变。本周组件价格小幅下跌。182/210mm单面单玻PERC组件价格报1.30/1.32元/W，环比上周下跌0.8%/0.8%。182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.32/1.34元/W，环比上周下跌0.8%/0.7%。辅材方面：2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃报价18.0/25.5元 /m ²，均与上周持平。本周胶膜价格较上周保持不变，EVA胶膜价格报8.5元 /m ²，POE胶膜价格报14.5元 /m ²。 重要公司公告：宁德时代公布2023年半年度报告，公司2023H1实现营收1892.46亿元，同比+67.5%，归母净利207.17亿元，同比+154%，扣非归母净利179.09亿元，同比+114%；天合光能公布2023年半年度业绩预告，预计2023H1实现归母净利33.3~37.5亿元，同比+162%~+196%； 扣非35.0~39.3亿元，同比+204%~+241%。 行业重要新闻：中国信义集团拟投资110亿美元于印尼Rempang生态城的石英砂下游产业，目前公司已在Gresik的JIIPE工业园区投资建厂。 投资策略：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。1）建议关注N型布局领先，持续享受新技术溢价红利，有望量利齐升的TOPCon环节个股，如晶科能源、钧达股份等；2）建议关注受益于需求高景气以及品类快速扩张的逆变器环节个股，如德业股份、阳光电源等；3）建议关注盈利处于周期底部，受益于原材料成本下降的光伏玻璃环节，如福莱特等。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、组件价格下调空间或有限，上半年豫鲁鄂装机数据亮眼 （一）组件招标报价持续调整，排产提升需求向好 组件价格向下调整空间或有限，排产提升看好旺季放量。7月27日，粤水电2023-2024年度光伏组件集中采购项目开标，其中双面组件最低报价1.18元/W，创今年以来双面组件报价新低。近期硅料及硅片价格自底部略有上涨，而组件价格持续下行，主要由于当前市场观望情绪暂未结束，组件厂商竞争激烈；同时海外方面目前欧洲正值休假期，需求尚未完全起量。考虑上游价格小幅上涨，辅材价格处于低位，成本压力下，组件价格下调空间或有限。据索比咨询，8月组件环节企业排产环增15%-20%。我们预计随着国内电站市场交付的逐渐启动，同时海外暑休结束，后续下游需求有望逐步修复。 图表1双面组件招标报价最低1.18元/W （二）2023年上半年分布式装机占比达52%，豫鲁鄂位居新增装机前三位 2023年上半年国内集中式/分布式光伏新增装机37.46/40.96GW，占比47.8%/52.2%。7月27日，国家能源局公布2023年上半年光伏发电建设运行情况，2023年上半年光伏新增装机78.42GW，同比增长154%。分类型来看，集中式新增装机37.46GW，同比增长234%； 分布式新增装机40.96GW， 同比增长108%， 其中户用21.52GW， 工商业19.44GW。 分省份来看，豫鲁鄂位居国内光伏新增装机前三位。2023年上半年总装机排名前三的省份为河南、山东和湖北，新增装机量分别为7.59/6.76/5.68GW，前十省份合计49.27GW，占全国新增装机的63%。 1）集中式新增装机中排名前三的省份为湖北 、宁夏和云南，新增装机量分别为4.36/3.88/3.40GW，前十省份合计26.72GW，占全国集中式新增装机的71%。 2）分布式新增装机中排名前三的省份为河南 、 江苏和山东 ，新增装机量为别7.44/5.16/4.86GW，前十省份合计35.06GW，占全国分布式新增装机的86%。与去年同期相比河南分布式光伏增幅高达436%，户用市场增长迅速。 3）户用光伏新增装机前三的省份为河南 、 山东和河北 ， 新增装机量分别为6.34/2.73/2.46GW。 4）工商业光伏新增装机前三的省份为江苏 、 浙江和山东 ， 新增装机量分别为3.17/2.89/2.13GW，主要系这些地区工商业较为发达，装机需求旺盛。 图表2 2023年上半年分布式装机占比达52% 图表3光伏新增装机前十省份合计49.27GW 图表4集中式新增装机前十省份合计26.72GW 图表5分布式新增装机前十省份合计35.06GW 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数上涨4.00%，电力设备行业指数上涨1.22%。全市场31个申万一级行业中26个行业上涨，5个行业下跌。涨幅前三的行业分别是非银金融（11.44%）、房地产（9.78%）、钢铁（7.27%），跌幅前三的行业分别是传媒（-3.08%）、电子（-0.88%）、通信（-0.68%）。 图表6本周电力设备行业上涨1.22%（申万行业指数） 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是电池、风电设备、光伏设备，涨跌幅分别为2.36%、2.08%、0.79%；涨跌幅排名后三的行业分别是其他电源设备Ⅱ、电网设备、电机Ⅱ，涨跌幅分别为0.34%、-0.15%、-1.92%。 图表7本周光伏设备上涨（申万行业指数） （二）本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为摩恩电气（9.64%）、汉钟精机（8.81%）、海优新材（8.41%）、百利电气（8.3%）、明阳智能（6.87%）。跌幅前五的公司分别为江苏雷利（-7.87%）、海兴电力（-8.52%）、京城股份（-9.57%）、经纬辉开（-9.82%）、炬华科技（-10.5%）。 图表8本周摩恩电气上涨9.64% 图表9本周炬华科技下跌10.50% 本周美股重点光伏公司中，涨跌幅前三为First Solar（+5.30%）、大全新能源（+2.85%）、晶科能源（-0.12%），涨跌幅后三为Sun Power（-17.69%）、Sunrun（-14.10%）、Enphase（-13.04%）。 图表10本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 （三）行业PE估值 截至本周五（7月28日），行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是社会服务、国防军工、计算机，PE（ TTM ）分别为54x、52x、49x；排名后三的行业分别是建筑装饰、煤炭、银行，PE（ TTM ）分别为9x、6x、5x。其中电力设备的PE（ TTM ）为21x。 图表11本周行业PE（ TTM ）排名 在电力设备子行业中，行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备，PE（ TTM ）分别为36x、32x、31x；排名后三的行业分别是电池、电网设备、光伏设备，PE（ TTM ）分别为24x、20x、17x。 图表12本周电力设备子行业PE（ TTM ）排名 （四）行业PE估值分位数 从2016年至今，电力设备PE在20x-57x之间。截至本周五，电力设备PE为21x，估值分位数为0.7%。分位数排在前三的行业为公用事业（76.9%）、汽车（72.5%）、钢铁（71.7%）；排在后三的行业为有色金属（3.3%）、电力设备（0.7%）、煤炭（0.7%）。 图表13截至7月28日，电力设备行业PE估值分位数为0.7% 在电力设备子行业中，分位数排在前三的行业为风电设备（95.7%）、电机Ⅱ（55.9%）、其他电源设备Ⅱ（34.1%）；排在后三的行业为电网设备（3.2%）、光伏设备（1.1%）、电池（0.6%）。 图表14截至7月28日，光伏设备行业PE估值分位数为1.1% 三、本周行业概览 （一）本周光伏产业链价格 据PVInfoLink（7月26日）、Solarzoom（7月27日）本周报价： 1）硅料：本周多晶硅致密料价格报67元/kg，较上周上涨1元/kg。 2）硅片：182mm单晶硅片价格报2.80元/片，与上周报价保持一致；210mm单晶硅片报3.75元/片，与上周报价保持一致。 图表15硅料价格走势（元/kg） 图表16硅片价格走势（元/片） 3）电池片：本周电池片价格较稳定。182mm/210mm单晶PERC电池片价格报0.73/0.72元/W，与上周报价保持一致。 4）组件：本周组件价格较上周小幅下跌。182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.30/1.32元/W，较上周下跌0.8%/0.8%；182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.32/1.34元/W，较上周小幅下跌0.8%/0.7%。 图表17电池片价格走势（元/W） 图表18组件价格走势（元/W） 5）光伏玻璃：本周镀膜光伏玻璃与上周报价保持一致。3.2mm镀膜光伏玻璃价格报25.50元/m²，与上周保持一致；2.0mm镀膜光伏玻璃价格报18.0元/m²，与上周保持一致。 6）胶膜：本周胶膜与上周报价保持一致。本周EVA胶膜价格报8.50元/ m²，POE胶膜价格报14.50元/m²。 图表19光伏玻璃价格走势（元 /m2 ） 图表20胶膜价格走势（元 /m2 ） （二）重要公司公告 图表21本周重要公司公告 （三）行业重要新闻 图表22本周行业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。