影视行业快报：电影市场回暖超预期，7月票房创历史新高

2023年07月29日 行业研究●证券研究报告 影视 行业快报 电影市场回暖超预期，7月票房创历史新高投资要点7月票房创历史新高，暑期档票房与观看人次有望实现双突破:根据猫眼专业版，截止7月26日，单月票房已达72.69亿超越2018年7月69.66亿（历史7月最高票房）。当前暑期档票房（6月1日-7月26日）已达114.02亿，优于2018、2019年同期票房87.04亿、84.7亿。今年暑期档后期优质片源储备丰富，截止暑期档末（8月31日）即将上映影片中想看人数达到十万量级的影片为8部，与2019年同期数量相同（历史暑期档最高票房），其中排名前三分别为《孤注一掷》、《热烈》、《巨齿鲨2：深渊》想看人数分别为81.1万、63.2万、 61.1万。目前暑期档观看人次为2.85亿已超越2019年同期，相比2018年7月差距较小，本月末预计实现反超。 2023上半年电影行业逐步恢复，政策鼓励下预计全年票房恢复至2020年前水平：根据猫眼专业版，2023上半年票房为262.73亿同比增长52.9%，并达到2019年同期83.9%、2018年同期82.0%。回顾今年各档期：年初元旦档相对低迷，但春节档电影行业迎来转变逐渐走向复苏，在头部热片（《满江红》、《流浪地球2》）拉动下票房为67.65亿暂列影史春节档票房第二名。五一档受线下院线恢复正常经营后民众旅游情绪等影响，票房整体表现缺乏亮点为15.21亿（2022年16.73亿、2019年15.27亿、2018年10.06亿）。端午档凭借热片《消失的她》票房与影史最高点基本持平。我们可以发现优质影片对票房影响较为显著，截止7月27日，2023年票房总榜排名前三的电影共贡献120.6亿占当前票房总数35.7%。政策端：5月23日财政部、国家电影局联合发布公告为支持电影行业发展，自2023年5月1日至2023年10月31日免征国家电影事业专项资金。该利好政策覆盖整个暑期档及国庆档，促进暑期档、国庆档优质影片定档落地，带领电影市场持续回暖，推动国内电影市场发展。当前影视行业稳中向好，短期内实现显著突破仍需努力：票房是影视行业发生质变最直观的指标之一。回顾2016年至2022年全年票房，排除2020年至2022年的特殊时期，2016年至2019年票房分别为454亿、559亿、607亿、641亿，增速显著放缓（对应增速为23.1%、8.59%、5.6%）。预计未来全年票房短期内快速提升难度较大。通过2023年影视行业恢复情况我们可以观察到优质内容与激励政策预计将催动影视行业快速发展，但影视内容产出存在诸多不确定因素，行业实现突破性进展任重道远。投资建议：高口碑作品持续推动暑期档进程，票房或持续好于市场预期。直接受益相关院线公司：万达电影(002739.SZ)、横店影视(603103.SH)等;电影投资方面相关公司:中国电影(600977.SH)、北京文化(000802.SZ)、光线传媒 （300241.SZ）等。电影版权二次分销建议关注：捷成股份(300182.SZ)，今年开始影院全面恢复正常经营，院线电影将会带来相关业绩反弹，确定性相对较高。 风险提示：影片质量与观众观影需求不及预期、影视监管不确定风险。 投资评级领先大市-B首次首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-1.6-10.1423.09绝对收益0.83-11.5815.0 分析师倪爽 SAC执业证书编号：S0910523020003nishuang@huajinsc.cn 相关报告传媒：AIGC最新应用与场景研究2023.5.27捷成股份：年报超预期，影视回暖与AIGC将加速业绩增长-捷成股份年报&一季报点评2023.5.3浙文互联：加速大股东产融共振，全面拥抱AI与数字经济-浙文互联年报&一季报点评2023.4.25蓝色光标：不良影响消除，全面投入AI打开增长天花板-蓝色光标年报&半年报点评2023.4.21姚记科技：非经常性损益影响消除，主业持续快速发展-姚记科技年报点评2023.4.20天娱数科：剥离不良业务，领先市场深度布局数字人-天娱数科年报点评2023.4.13传媒：数字中国是推进中国式现代化的重要引擎-传媒行业深度研究2023.3.4 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 倪爽声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司办公地址： 上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层 北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层 深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话：021-20655588 网址：www.huajinsc.cn