油脂日报
作者：油脂油料研究中心王一博执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询)联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月27日星期四 棕榈油：7-10月棕榈油处于增产季，树龄老化等问题使得产量增幅相对有限，7月1-25日马棕产量环比增加2.1%。需求端中印近期补库积极性较高，俄乌冲突加剧，黑海植物油出口暂停利好棕榈油市场份额增加，7月1-25日马棕出口环比增加10.78-17.79%，产地短期处于供需双增的状态。国内7-9月份棕榈油到港预期45、55、60万吨，棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。 豆油：巴西大豆贴水前低后高。7月USDA报告调降新季美豆种植面积400万英亩至8350万英亩，美豆单产并未调降，美豆产量预估跟随面积调降相应减少2.1亿蒲至43亿蒲，新季美豆供应预期偏紧。产区天气是短期市场关注的焦点，7月以来产区降水增多使得优良率低位回升。但8月份是美豆生长关键期，如产区降水再次转少天气炒作情绪仍有反复的可能。国内7-9月大豆到港预估1050、880、700万吨，7月下旬豆油延续累库，8月份将逐步步入去库存进程。 操作：短期震荡为主，节奏上重点关注美豆产区降水，下方支撑豆油7800-8000，棕榈油7300-7500，以观望或支撑位附近逢回调轻仓偏多思路对待。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周四国内油脂期货震荡收跌，主力P2309合约报收7736点，收跌88点或1.12%;Y2309合约报收8230点，收跌2点或0.02%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7750元/吨-7850元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+0~50左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价8500元/吨-8600元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。 【重要资讯】 1、美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向未知地区出口销售501000吨大豆，于2023/2024年交付。 2、巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计巴西7月大豆出口量预计升至911万吨，上周公布的预估值为880万吨。 3、大华继显将2024年毛棕榈油平均售价预估上调至每吨4200林吉特，因厄尔尼诺气候令供应紧张。由于预计进入2024年棕榈油供应将趋紧，加上天气风险不断上升，该机构上调了对2024年毛棕榈油价格的预估，之前为每吨4000林吉特。该机构表示，厄尔尼诺现象还没有到来，大部分产区仍有可观的降雨，如果出现长期干旱，2024年的供应可能会进一步收紧，因为毛棕榈油产量可能持平或同比下降。 4、美国大豆主产州未来6-10日89%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，22%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。 第2页请务必阅读最后重要事项5、德国和法国表示反对延长波兰等五国对乌克兰部分农产品实施的禁令。乌克兰危机升级后，由于物流等问题，大量乌克兰农产品只能在东欧国家销售，对当地农产品价格造成冲击。欧盟委员会5月2日宣布，暂时限制四种乌克兰农产品在保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克五国自由交易，该限 制措施目前已延长至9月15日。当地时间7月19日，这五个国家签署一项联合立场文件，呼吁欧盟批准在9月15日之后延长禁令，直至今年年底。 6、阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户销售大豆的步伐迟缓。截至7月19日，阿根廷农户预售了1,142万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了7万吨，低于去年同期的2,088万吨。作为对比，之前一周销售12万吨。 【套利策略】 观望 【交易策略】 棕榈油：7-10月棕榈油处于增产季，树龄老化等问题使得产量增幅相对有限，7月1-25日马棕产量环比增加2.1%。需求端中印近期补库积极性较高，俄乌冲突加剧，黑海植物油出口暂停利好棕榈油市场份额增加，7月1-25日马棕出口环比增加10.78-17.79%，产地短期处于供需双增的状态。国内7-9月份棕榈油到港预期45、55、60万吨，棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。 豆油：巴西大豆贴水前低后高。7月USDA报告调降新季美豆种植面积400万英亩至8350万英亩，美豆单产并未调降，美豆产量预估跟随面积调降相应减少2.1亿蒲至43亿蒲，新季美豆供应预期偏紧。产区天气是短期市场关注的焦点，7月以来产区降水增多使得优良率低位回升。但8月份是美豆生长关键期，如产区降水再次转少天气炒作情绪仍有反复的可能。国内7-9月大豆到港预估1050、880、700万吨，7月下旬豆油延续累库，8月份将逐步步入去库存进程。 操作：短期震荡为主，节奏上重点关注美豆产区降水，下方支撑豆油7800-8000，棕榈油7300-7500，以观望或支撑位附近逢回调轻仓偏多思路对待。 二、美国天气预测 三、油脂价格走势图 四、主力合约持仓 五、重要市场信息 1、美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向未知地区出口销售501000吨大豆，于2023/2024年交付。 2、巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计巴西7月大豆出口量预计升至911万吨，上周公布的预估值为880万吨。 3、大华继显将2024年毛棕榈油平均售价预估上调至每吨4200林吉特，因厄尔尼诺气候令供应紧张。由于预计进入2024年棕榈油供应将趋紧，加上天气风险不断上升，该机构上调了对2024年毛棕榈油价格的预估，之前为每吨4000林吉特。该机构表示，厄尔尼诺现象还没有到来，大部分产区仍有可观的降雨，如果出现长期干旱，2024年的供应可能会进一步收紧，因为毛棕榈油产量可能持平或同比下降。 4、美国大豆主产州未来6-10日89%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，22%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。 5、德国和法国表示反对延长波兰等五国对乌克兰部分农产品实施的禁令。乌克兰危机升级后，由于物流等问题，大量乌克兰农产品只能在东欧国家销售，对当地农产品价格造成冲击。欧盟委员会5月2日宣布，暂时限制四种乌克兰农产品在保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克五国自由交易，该限制措施目前已延长至9月15日。当地时间7月19日，这五个国家签署一项联合立场文件，呼吁欧盟批准在9月15日之后延长禁令，直至今年年底。 6、阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户销售大豆的步伐迟缓。截至7月19日，阿根廷农户预售了1,142万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了7万吨，低于去年同期的2,088万吨。作为对比，之前一周销售12万吨。 六、期权策略 天气市下油脂波动率较高，建议观望或做多波动率。 七、市场监测数据 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：Wind方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：Wind方正中期期货研究院 数据来源：Wind方正中期期货研究院 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。
