市场做多情绪高涨，豆粕领涨豆类油脂

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年7月27日豆类油脂 豆类油脂 市场做多情绪高涨豆粕领涨豆类油脂 核心观点 今日豆类油脂期价强势依旧，豆一期价冲高回落，承压于5日均线。豆 二期价高开高走，盘中再创新高，依托5日均线保持多头形态。两粕期价走 势略显分化，豆粕期价依托5日均线支撑高开高走，期价再创新高，保持多 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 头进攻形态。菜粕期价冲高后大幅回落，收于5日和10日均线之间，波幅收窄，表现弱于豆粕。油脂震荡偏强，资金继续移仓远月，豆油期价再创新高，期价收于5日均线上方；棕榈油高开低走，最终收于5日均线上方；菜籽油 期价冲高回落，最终收于5日均线附近，伴随小幅减仓1.5万手，多头形态尚未改变，保持多头思路。 豆类市场来看，交易商继续关注黑海地区的紧张局势。美国中西部 大豆主产区气温升高，加剧作物干旱压力。国内豆粕期价整体表现偏强。虽然终端采购积极性并未出现显著恢复，但由于油厂豆粕库存迎来拐点，进入被动去化阶段，油厂豆粕库存水平同比偏低对豆粕价格构成支撑。短期豆粕期价走势受到地缘局势，外盘天气炒作和国内库存拐点双重因素支撑，保持偏强运行姿态，仍是易涨难跌走势,多头思路维持。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)昨日发布的数据显示，2023年7月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增长2.10%，涨幅低于市场预期，一定程度上支撑期价。不过，印尼棕榈油的报价比马来西亚低30至40美元，打压对马来西亚棕榈油需求。此外，市场密切关注厄尔尼诺的发展可能给东南亚棕榈油产量带来的不利影响。国内棕榈油库存出现低位拐点，未来将呈现季节性的累积趋势，关注后期棕榈油进口到港节奏。短期棕榈油跟随国际市场，维持强势格局。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）农业气象学家称，本周美国中西部部分地区将迎来今年最具挑战性的天气。气象预测显示，本周一些地区的气温将高达100华氏度（37.8摄氏度），降雨很少，这可能导致作物状况恶化，玉米种植带西南部的风险最大。美国农业部气象学家布拉德·里皮表示，南部和西南部的高温将在本周中进入中西部地区。今年生长季节远非完美，但是7月份以来作物状况整体改善。上周美国干旱监测报告显示，55%的玉米和50%的大豆处于干旱地区，作为对比，6月最后一周约70%的玉米和63%的大豆处于干旱地区。里皮表示，目前最大的问题是干旱。干旱在6月下旬达到峰值；自那之后，一些地区的旱情明显缓解。但是现在将首次出现干旱和今年迄今最高气温并存的情况。 2）巴西帕拉纳瓜港务局周二称，2023年上半年巴西第二繁忙港口――帕拉纳瓜港口的出口总量达到1110万吨，创下50年来同期最高值。该港务局的官员表示，今年上半年港口的谷物装运量大幅增长，尤其是大豆出口增长22.4%，达到650万吨，因为今年巴西大豆产量达到创纪录水平。上半年大豆出口占到该港出口量的近60%。豆粕占到近24%，玉米约占17%。巴西出口的大部分大豆都运往中国。由于今年阿根廷大豆歉收，因此巴西也向阿根廷销售了大量大豆。2023年巴西玉米产量也将达到创纪录水平。传统上，巴西的大部分玉米将在下半年出口，在全球市场上与美国产品竞争。分析师称，乌克兰供应面临中断，加上去年12月中国批准进口巴西玉米，提高了今年全球买家对巴西玉米的需求。帕拉纳瓜港务局表示，上半年的业绩也反映出港口效率提高。船只平均停泊时间从去年6月的 2.84天降至今年6月的2.35天，平均装运速度从大约817吨/小时上升到约1088 吨/小时。 3）阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户销售大豆的步伐迟缓。截至7 月19日，阿根廷农户预售了1,142万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了7万 吨，低于去年同期的2,088万吨。作为对比，之前一周销售12万吨。阿根廷农户还累计销售了3,687万吨2021/22年度大豆，比一周前高出1.1万吨，低于去年同期的4,118万吨。作为对比，之前一周销售1.0万吨。就新季大豆而言，阿根廷农 户预售53万吨2023/24年度大豆，比一周前高出4万吨，低于去年同期的89万吨。作为对比，之前一周销售8万吨。7月12日，美国农业部预测2022/23年度阿根廷大豆产量为2500万吨，和上月预测持平。7月12日，罗萨里奥谷物交易所预计2022/23年度阿根廷大豆产量为2000万吨，低于之前预期的2050万吨，比2021/22年度的4330万吨低了53.8%。5月18日布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计大豆产量 为2100万吨，比上年产量减少51.5%。由于阿根廷通胀高企（今年迄今通胀率高达108.8%），加上货币存在持续贬值预期，阿根廷农户不愿出售大豆，将大豆作为抵御比索走软的硬通货。阿根廷农户销售大豆获得的是比索收入，因此比索贬值意味着持有大豆要比持有比索更划算。阿根廷政府曾在2022年9月5日到30 日期间实施200比索兑1美元的大豆销售特别汇率，在2022年11月28日到12 月31日期间实施230比索兑1美元的大豆销售汇率，在4月10日到5月31日期 间实施1美元兑换300比索的大豆汇率，以鼓励农户加快销售大豆，补充国内枯竭的外汇储备。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4260 0 大豆（均价） —— 4769 0 豆粕（张家港） ≥43% 4510 +110 豆粕（均价） —— 4533 +90 豆油（张家港） 四级 8510 +60 豆油（均价） —— 8496 +59 棕油（广东） 24度 7800 0 棕油（均价） —— 7853 0 菜油（张家港） 进口四级 10000 0 菜油（均价） —— 10042 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。