建材行业周报：行业迎来积极变化，后周期再获投资机会

行业研究|行业周报 看好（维持） 行业迎来积极变化，后周期再获投资机会 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2023年07月28日 核心观点 建筑建材板块迎来积极变化，建议关注浮法玻璃与消费建材投资机会。近期建筑建材行业出现积极变化，第一点是超大特大城市城中村改造即将推出，地产链相关产 品需求有望重新提升，后续应持续关注落实细则、资金配套、后续推进等情况。第二点是7.24政治局会议对地产定调出现转向，未提“房住不炒”，并指出：房地产供求关系发生重大变化，适时调整优化政策。双重利好背景下，我们认为地产链再次迎来配置机遇，其中后周期竣工端的玻璃和消费建材板块当前位置性价比较高。首推浮法玻璃龙头。玻璃作为周期品种，相较其他可比行业，成长性本就不是决定性因素，短期供需错配带来的价格弹性仍是重要催化。博弈地产链核心是在于地产市场预期转变，而市场企稳向好对“保交付”影响则是最直接的。有利于玻璃需求的进一步释放，推升景气度，因此相应浮法玻璃行业龙头业绩落地确定性更强，而非简单的估值层面的修复。消费建材板块首推瓷砖，行业龙头中报业绩超预期，需求下行背景下，格局已在逐步优化，头部企业成长性显现，估值中枢有望进一步抬升。其他消费建材龙头在地产行业预期变化背景下，产业龙头确定性更强也具备更高的配置价值。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价101元/重量箱，环/同比变化- 中报预告陆续发布，业绩修复逻辑获印证：——建材行业周报 2023-07-11 1.0%/+15.8%；库存4642万重量箱，环比下降8.7%，同比下降35.6%。本周全国 需求增长+成本回落，中硼硅玻璃景气度有 2023-06-27 主流缠绕直接纱均价3,883元/吨，环比持平；电子纱均价7,900元/吨，环比持平。 望回升：——建材行业周报 本周全国水泥市场平均成交价为376元/吨，环比下降1.1%。本周水泥出货率 5月行业数据回落，估值水平修复可期： 2023-06-24 本周市场回顾：本周（2023/7/17-2023/7/21）建材板块（中信）指数涨幅2.46%，相对沪深300收益为4.4%。年初至今，建材板块收益率为-7.6%，相较沪深300超额收益率为-6.3%。上周优选组合收益率为1.20%，相较建材指数超额收益率为0.51%，累计收益率/超额收益率13.38%/33.93%。 证券分析师冯孟乾 fengmengqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070003 证券分析师余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002  52.7%，环比下降1.1%；库容比74.1%，环比下降0.3％。本周消费建材原料中，沥青均价5,045元/吨，环比持平；PVC均价5,960元/吨，环比下降0.3%。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材 (000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝(002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级) 新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱 特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一 带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化 (600425，未评级)。 下周建议关注：东方雨虹(002271，买入)、旗滨集团(601636，买入)、东鹏控股(003012，买入)、蒙娜丽莎(002918，买入)、伟星新材(002372，未评级)、公元股份(002641，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 ——建材行业周报 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2023/7/17-2023/7/21）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据9 1.玻璃行业周度数据10 2.玻纤行业周度数据12 3.水泥行业周度数据13 4.消费建材周度数据17 四、风险提示19 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）10 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）10 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图7：2018/1/4-2023/7/21玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）11 图8：2018/1/4-2023/7/21玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）11 图9：2019/10-2023/7/21玻璃在产产能（万t/d）11 图10：2018/1/7-2023/7/21玻璃库存（百万重量箱）11 图11：2021/2/28-2023/7/21沙河市社会库存（万吨）12 图12：2018/1/3-2023/7/21全国重碱价格（元/吨）12 图13：2018/1/3-2023/7/21全国天然气均价（元/立方米）12 图14：2018/1/1-2023/7/21全国石油焦价格（元/吨）12 图15：2018/1/1-2023/7/21缠绕直接纱均价（元/吨）13 图16：2018/1/1-2023/7/21电子纱G75均价（元/吨）13 图17：2018/1-2023/03玻纤在产产能（月底，万吨/月）13 图18：2018/1-2023/06玻纤行业库存（万吨/月）13 图19：2018/1/3-2023/7/21全国水泥价格（元/吨）14 图20：2018/1/3-2023/7/21全国熟料价格（元/吨）14 图21：2018/1/3-2023/7/21华东水泥均价（元/吨）14 图22：2018/1/3-2023/7/21华北地区水泥均价（元/吨）14 图23：2018/1/3-2023/7/21东北地区水泥均价（元/吨）15 图24：2018/1/3-2023/7/21西北地区水泥均价（元/吨）15 图25：2018/1/3-2023/7/21西南地区水泥均价（元/吨）15 图26：2018/1/3-2023/7/21中南地区水泥均价（元/吨）15 图27：2018/1/3-2023/7/21水泥-煤炭价差（元/吨）16 图28：2018/1/4-2023/7/21全国动力煤均价（元/吨）16 图29：2018/1/1-2023/7/21水泥出货率（%）16 图30：2018/1/1-2023/7/21水泥库容比（%）16 图31：2018/1/1-2023/7/21熟料库容比（%）17 图32：2018/1/1-2023/7/21磨机开工率（%）17 图33：2018/1/3-2023/7/21布油期货结算价（美元/桶）17 图34：2018/1/1-2023/7/21沥青均价（元/吨）17 图35：2018/1/4-2023/7/21全国PVC均价（元/吨）18 图36：2018/1/4-2023/7/21全国PP均价（元/吨）18 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表9 一、行情回顾（2023/7/17-2023/7/21） 1.建材板块指数表现 第122周（2023/7/17-2023/7/21）建材板块指数（中信）上涨2.46%，相对沪深300收益为 4.4%。本周（2023/7/17-2023/7/21）建材指数（中信）收6802.2，周涨幅2.46%；沪深300收 3821.9，周涨幅-2.0%。本周建材行业相对沪深300收益为4.4%。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 6802.2 2.46% 0.7% -7.6% 沪深300 3821.9 -2.0% 1.9% -1.3% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2023/7/17-2023/7/21，5个交易日)建材板块指数(中信)上涨2.5%，在中信30个细分子行业中排名第3。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-7.6%，在中信30个细分子行业中排名第26。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 房地产 商贸零售 建材农林牧渔轻工制造纺织服装食品饮料交通运输 银行综合金融基础化工 综合钢铁家电医药建筑 电力及公用事业 有色金属消费者服务非银行金融石油石化 汽车煤炭机械 国防军工电力设备及新能源 传媒电子计算机 通信 -8% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 通信传媒计算机 石油石化 家电建筑电子机械汽车 综合金融电力及公用事业 纺织服装非银行金融 银行有色金属 煤炭轻工制造国防军工 钢铁商贸零售交通运输食品饮料农林牧渔 医药基础化工 建材电力设备及新能源 房地产综合 消费者服务 -30% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第122周（2023/7/17-2023/7/21）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为顾地科技、坚朗五金、蒙娜丽莎、三圣股份、东鹏控股，周涨幅分别为14.5%、14.0%、11.3%、9.4%、8.5%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 顾地科技 14.5% 中铁装配 -6.7% 坚朗五金 14.0% 金刚玻璃 -5.9% 蒙娜丽莎 11.3% 深天地A -4.3% 三圣股份 9.4% 西藏天路 -4.2% 东鹏控股 8.5% 亚玛顿 -4.1% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 东鹏控股 8.5% 2.5% -2.0% 6.0% 10.5% 三棵树 8.4% 2.5% -2.0% 5.9% 10.4% 公元股份 0.9% 2.5% -2.0% -1.6% 2.8% 山东药玻 -1.2% 2.5% -2.0% -3.7% 0.8% 力诺特玻 0.6% 2.5% -2.0% -1.8% 2.6% 青松建化 1.9% 2.5% -2.0% -0.6% 3.9% 优选组合 3.2% 2.5% -2.0% 0.7% 5.2% 下周建议关注东鹏控股，蒙娜丽莎，旗滨集团，东方雨虹，伟星新材，三棵树。 表3：本周优选组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所 表4：优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建材板块超额收益 优选组合相对沪 深300超额收益 第一-一百二十周(2021/2/22-2023/7/7) 9.00% -23.71% -31.76% 32.70% 40.74% 第一百二