传媒行业点评：基金连续三个季度加仓传媒，游戏板块持续得到机构关注

基金持续加仓传媒，游戏、出版持仓环比提升。我们选取wind开放式基金和封闭式基金中的普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金为样本，根据样本基金的前十大重仓股进行统计计算，23Q2 A股传媒行业基金持仓占比约1.47%，环比提升0.4pct，同比提升0.7pct。 分子行业看，23Q2基金对游戏、出版的持仓占比均有所提升。其中，游戏板块的持股比例达1.04%，环比提升0.53pct；出版板块的持股比例达0.13%，环比提升0.03pct。影视院线的持股比例环比下滑0.09pct至0.04%，广告的持股比例环比下滑0.02pct至0.19%。 23Q2进入前十大持仓的传媒标的共72个，环比减少1个，同比增加33个； 其中前十大持仓新增紫天科技、南方传媒、人民网、新华网、世纪天鸿等。 从基金持仓数量的维度分析，个股前五分别为：237只基金持有三七互娱、155只基金持有恺英网络、86只基金持有姚记科技、83只基金持有神州泰岳、77只基金持有分众传媒。 从基金持仓占流通股比例的维度分析，基金持仓较多的个股有姚记科技（基金持仓占流通股比例14.02%，下同）、恺英网络（13.35%）、盛天网络（12.82%）、三七互娱（11.59%）、中文在线（8.32%）。 从传媒个股的增减持情况来看，游戏板块关注度相对较高，三七互娱、恺英网络、巨人网络、世纪华通、神州泰岳、姚记科技、盛天网络均出现基金增持。而减持个股中有影视板块光线传媒、芒果超媒、万达电影、华策影视，出版板块山东出版、凤凰传媒均出现基金减持。 投资建议： 1）AI应用浪潮持续推进，细分领域的垂类模型方兴未艾，产业变革有望加速，建议关注AI科技主线下游戏板块应用，建议关注神州泰岳、巨人网络、姚记科技、恺英网络、三七互娱、盛天网络、掌趣科技等； 2）暑期档优质产能充沛，大盘回暖有望加速，影视板块建议关注中国电影、上海电影、光线传媒等； 3）《生成式人工智能服务管理暂行办法》8月15日施行，AI+内容合规主线下建议关注人民网（发布全国性数据确权产品）、新华网等；AI+IP版权主线下建议关注视觉中国、中文在线、奥飞娱乐以及出版公司中国出版、中国科传、中信出版、南方传媒等。 风险提示：宏观经济恢复不及预期，政策监管趋严风险，产品上线表现不及预期等。 1.传媒板块基金配置情况 基金持续加仓传媒，游戏、出版持仓环比提升。我们选取wind开放式基金和封闭式基金中的普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金为样本，根据样本基金的前十大重仓股进行统计计算，23Q2 A股传媒行业基金持仓占比约1.47%，环比提升0.4pct，同比提升0.7pct。 分子行业看，23Q2基金对游戏、出版的持仓占比均有所提升。其中，游戏板块的持股比例达1.04%，环比提升0.53pct；出版板块的持股比例达0.13%，环比提升0.03pct。影视院线的持股比例环比下滑0.09pct至0.04%，广告的持股比例环比下滑0.02pct至0.19%。 23Q2进入前十大持仓的传媒标的共72个，环比减少1个，同比增加33个；其中前十大持仓新增紫天科技、南方传媒、人民网、新华网、世纪天鸿等。 图1：19Q1-23Q2基金对传媒板块持仓情况 图2：23Q2和23Q1基金对传媒子板块持仓占比变化情况 表1：23Q2传媒板块进入前十大持仓的个股（仅A股） 2.传媒持仓明细情况 从基金持仓数量的维度分析，个股前五分别为：237只基金持有三七互娱、155只基金持有恺英网络、86只基金持有姚记科技、83只基金持有神州泰岳、77只基金持有分众传媒。 从基金持仓占流通股比例的维度分析，基金持仓较多的个股有姚记科技（基金持仓占流通股比例14.02%，下同）、恺英网络（13.35%）、盛天网络（12.82%）、三七互娱（11.59%）、中文在线（8.32%）。 图3：23Q2基金持仓数量前十的传媒个股 图4：23Q2基金持仓占流通股比例前十的传媒个股 从传媒个股的增减持情况来看，游戏板块关注度相对较高，三七互娱、恺英网络、巨人网络、世纪华通、神州泰岳、姚记科技、盛天网络均出现基金增持。而减持个股中有影视板块光线传媒、芒果超媒、万达电影、华策影视，出版板块山东出版、凤凰传媒均出现基金减持。 图5：23Q2基金季度持仓加仓前十的传媒个股 图6：23Q2基金季度持仓减仓前十的传媒个股