发布盈喜，23H1利润率反超19年

九毛九发布盈喜，预计23H1收入为28.8亿元人民币，同比增长51.7%。期间归母净利润为不低于2.2亿元，同比增长不低于281.3%。归母净利率为7.6%，较19H1提升不低于4.6个百分点。公司年初计划全年新增太二120家新店以及13家22A遗留装修未开业门店，怂火锅25家。截至期末，太二、怂、九毛九分别有496、43、75家。我们预计太二23、24、25年开店为133、140、140家，怂23、24、25年开店为30、40、50家。店效稳步复苏，怂火锅快速爬坡。公司上半年的店效整体趋势与行业一致，1-2月店效表现较好，3-5月基本保持平稳，5月环比微降，6月环比微升。6月店效来看，九毛九、太二、怂同店同比下降3%、增长5%、增长5%，太二同店较19年恢复度约80%。怂方面，公司期内新开业广州7家+深圳3家+佛山2家+汕头1家+昆明1家+东莞1家+南昌1家（数据来源：窄门餐眼），新开怂门店保持快速爬坡，成本管控亦在持续优化。公司发布盈喜，预计23H1利润率反超19年。公司预计23H1收入为28.8亿元人民币，同比增长51.7%。期间归母净利润为不低于2.2亿元，同比增长不低于281.3%。归母净利率为7.6%，较19H1提升不低于4.6个百分点。我们预计太二23、24、25年开店为133、140、140家，怂23、24、25年开店为30、40、50家。风险提示：1、食品安全；2、成本显著上升；3、竞争加剧；4、同店表现不及预期；5、新品牌拓展不及预期。

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