意大利: 精选问题

2023年7 月 意大利 选定的问题 货币基金组织国家报告第23/274号 这份关于意大利的文件是由国际货币基金组织的一个工作人员小组编写的，作为与成员国定期磋商的背景文件。它基于2023年7月5日完成时获得的信息。 本报告的副本可从以下位置向公众提供 国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区 20090电话：（202）623-7430传真：(202)623- 7201 E-mail:publications@imf.orgWeb:http://www.imf.org 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2023国际货币基金组织 意大利 选定的问题 2023年7月 5日 由SylwiaNowak，MagaliPinat和Zhongxia（Sam）Zhang（全部EUR）和La-BhusFahJirasavetakul（SPR）编写 批准人 欧洲部 CONTENTS 意大利的人口老龄化：经济挑战和克服人口拖累的选择3 Figures 1.人口预测3 2.劳动力市场参与5 3.大学毕业生迁移，2011-186 4.2021年生育率和预期寿命7 5.劳动生产率-发展、驱动因素和结果8 6.业务动态9 7.青年和教育成果10 8.数字化11 9.R&D与经济复杂性12 10.民事和司法系统12 参考文献14 意大利的主权债券传播：演变和驱动力15 Figures 1.主权债券利差、政治风险和欧洲央行资产购买16 2.宏观经济基本面和风险对利差的作用18 3.货币政策对利差的作用——平均效应19 4.货币政策对利差的作用——异质性效应20 APPENDIX 一、实证结果24 参考文献22 达到气候目标26 参考文献28 2国际货币基金 意大利的人口老龄化：经济挑战和克服人口拖累的选择1 意大利的人口正在迅速萎缩和老龄化。为了抵消人口下降对GDP的影响，需要采取协调一致的策略来大幅提高生产率并增加积极的就业。在这两个方面都有充分的追赶空间。 人口挑战 1.意大利经济面临着严峻的人口挑战。由于人口迅速老龄化，生育率很低的长期，以及在女性和青年劳动参与率低的背景下不利的净移民动态，该国的劳动力开始减少。前景将恶化：联合国人口司的预测表明，意大利的工作年龄人口将在未来25年内减少近30％（图1）。2此外，在过渡期间，每个即将到来的工作年龄群体的规模将大大 小于劳动力老化的群体。因此，除非被提高生产率和就业的政策所抵消，否则总产出可能会急剧下降，这将增加人均公共债务负担。 图1.意大利：人口预测 人口，2019年 （千人）100+ 90-94 80-84 70-74 60-64 50-54 40-44 30-34 20-24 10-14 0-4 人口，2050年 （数千人） 男性女性 100+ 90-94 80-84 70-74 60-64 50-54 40-44 30-34 20-24 10-14 0-4 3000 男性 Females .300020001000 0 100020003000 2000 1000 0 1000 2000 3000 资料来源：联合国人口司。 注：阴影线表示工作年龄人口。 1由SylwiaNowak和Zhongxia（Sam）Zhang编写。 2ISTAT的最新预测不那么负面，并显示同期意大利工作年龄人口将减少约20％。 2.一个简单的增长核算框架说明了挑战的规模。使用标准的柯布-道格拉斯生产函数，总产出Y可以描述为： ttαt Yt=AKL1-α(1) Kt=(1-δ)*Kt-1+It-1(2) 其中A、K和L分别表示全要素生产率（TFP）、实物资本存量和就业人数，其中α为资本占产出的比重。股本取决于当期投资和现有资本的折旧。设g表示增长率，产出增长是全要素生产率的增长率与就业和资本的加权平均增长率之和： gY=gA+[α*gK+(1-α)*gL](3) 使用2019年的参考年，产出和投资的历史数据来自Istat的国民账户，按年龄分布的人口预测来自联合国的《世界人口前景》，资本存量与产出的比率和意大利的资本折旧率取自宾夕法尼亚大学世界表。接下来，假设投资率保持在GDP的20％的历史平均水平，折旧率为4％。 3.感兴趣的有三种情况。被动情景的特征是全要素 0% 意 的退 休年 龄 年 高 龄 大利 男性 生产率不变（与意大利近几十年的经验没有什么不同）和劳动力参与率不变。这种情况比员工对潜在增长的中期预测更为悲观，其中包括NRRP带来的生产率适度提高和公共投资增加。更高的劳动力参与率方案突出了提高劳动力参与率和缩小性别就业差距的重要性。被动场景是。 意大利：不同劳动力参与情况下的实际国内生产总值增长（相对于2019 年水平的百分比变化）20 10 0 平均 2024年男性和女性劳动力参与率从目前的74%和55%提高到-欧10盟 参与率8 。提有效休景 64岁以20下30。该情景假设2有040效退休年 被动场景 建立在以前的情景基础上，方法是通过延长工作寿命来提高老年工人的参与率。虽然 的法定退 龄为岁 情 67 -高于大多数欧盟国家-无数的提前退休计划将有效退休年龄降-2至0加到70岁。 提高劳动力参与率方案提高有效退休方案 在22050024年增 资料来源：货币基金组织工作人员估计。 4.这些情景说明了劳动力萎缩对产出的重大拖累，以及增加劳动力市场参与的重要缓解作用。在被动情况下，实际产出在2030年相对于2019年下降了3%，在2040年下降了12%，近20% 2050年的百分比。提高劳动力参与率和提高有效退休年龄可以在2030年之前大幅提高产出（人口拖累仍然很小 ），但不足以避免到2050年产出下降。因此，如果没有通过提高全要素生产率和资本劳动比率来提高劳动生产率，那么激活更多的意大利工人将不足以抵消人口拖累。 意大利的结构性差距以及如何缩小它们：“快速获胜” 5.提高生产力和实现经济现代化的改革和投资对于解决不利的人口前景至关重要。需要一个雄心勃勃的改革议程-例如NRRP中建立的议程-来解决意大利长期以来对生产力，投资和劳动力参与的障碍。然而，即使改革得 到充分和毫不拖延的实施，在许多情况下，改革的好处也需要时间才能充分实现。正如本节所讨论的那样，迅速缩小一些劳动力市场差距可能会更迅速地促进增长。 6.让更多的人投入工作将产生短期利益。与其他大型欧元区国家相比，意大利的就业和劳动力参与率较低，妇女的参与率尤其低（图2）。不断提高的就业率要求政策倾斜财务平衡，以有利于加入或留在劳动力中，并帮助工人维持 可行的工作-家庭平衡。这意味着提供更大的工作激励，例如， （1）避免在低劳动收入的情况下由于高边际福利退出率而造成的社会福利陷阱；（2）取消阻碍家庭中第二收入者，通常是妇女参加劳动力的税收抵免3(3)提供足够负担得起的儿童和老年人护理(国际货币基金组织2018年)。 图2.意大利：劳动力市场参与 就业率，2022Q3 (工作年龄人口百分比) 80 2021年劳动力参与率 （百分比） 90 80 70 70 60 60 50 50 40 40 意大 意大利 法国 西班牙 EU Germany Total 法国 西班牙 EU Germany Female 资料来源：经 3虽然目标是通过鼓励第二收入者来增加家庭收入，但如果任何家庭的可支配收入因这种政策变化而下降，则可以通过经过经济状况调查的社会安全网来补偿。 7.扭转移民方向将有助于缓解人口压力。移民外流的增加和外国工人流入的减少正在减少意大利的潜在劳动力供应。意大利正在失去越来越多的劳动力进入年龄群体和越来越多的大学毕业生（图3）。这反映了意大利毕业生可以在国外获得比意大利更优惠的薪水。与此同时，该国正面临着广泛的劳动力短缺——根据政府的估计——大约有100万，涉及不同的技能水平。根据意大利商会联盟（Uiocamere）的说法，意大利面临着大学和高中毕业生 分别短缺约20％和40％的短缺。技能需求是广泛的。一方面，药剂师，生物学家，生命科学家和医生越来越难找到。另一方面，至少需要10万名工人来填补农业劳动力短缺。为了减少高技能劳动力的损失，毕业生的薪酬和工作条件，职业前景和商业机会需要改善，包括通过稍后讨论的改革。同时，意大利还需要务实的移民政策，辅之以培训和融合支持。研究表明，国际移民，特别是年轻人和高技能人才的移民，可以提高产出，为本地公司和本地工人创造新的机会，提供增长所需的能力和技能，产生新的想法，刺激国际贸易，并改善养老金和财政平衡。 图3.意大利：大学毕业生迁移，2011-18 25岁以上的意大利人的移民和份额大学 100 最近意大利毕业生的净月薪,2021毕业生（千和百分比）（欧元） 352,500 30 80 2,000 25 60201,500 40151,000 10 20500 5 000 20112012201320142015201620172018 意大利 国外 移民（千）大学毕业生的比例（百分比，RHS）来源：Istat。 毕业后一年来源：2022年 AlmaLaurea报告。 毕业五年后 8.解决低生育率问题，但这种政策的回报需要几十年才能影响工作年龄人口统计数据和就业（图4）。意大利的生育率一直在长期下降，现在非常低，为1.25，远低于人口规模稳定的2.1的“替代率”。加上寿命的延长和慢 性病的减少，相对于工作年龄以下的老年人（以及未来的劳动力进入者）的人数正在迅速增加。许多政策可能会影响生育决定-提供负担得起的托儿服务（NRRP旨在扩大）以及税收和社会福利制度，该制度认识到父母抚养和教育下一代的高昂财务成本。然而，由于生育率现在如此之低，需要几代高于替代率的生育率才能对预计的劳动年龄人口下降产生实质性影响。因此，仍然需要提高生产率的措施。 生育率 (编号) 2.0 图4.意大利：生育率和预期寿命，2021年 预期寿命 (Year) 84 83 1.5 82 1.0 81 80 0.5 79 0.0 78 意大利Germany 法国 西班牙 EU 意大 德国法国 西班牙 EU 资料来源：欧盟 意大利的差距以及如何缩小差距：更长的基础改革 9.提供高质量的工作对劳动生产率至关重要。意大利的劳动生产率-无论是水平还是增长-都落后于同行（IMF2022）。直到20世纪90年代中期，生产率与其他七国集团国家同步增长，但此后出现分歧，并停滞不前（图5）。一些因素被认为阻碍了生产力，包括创新和采用新技术的能力弱，人力资本水平低，以及小公司在意大利经济中的高份额（Bgamelli等，2018）。为了提高生产力，意大利需要进行全面的改革，包括全面的再培训和提高技能 计划，包括促进工作过渡。劳动合同的性质也很重要。自20世纪90年代以来，不稳定的工作——临时工和兼职工作——的比例大幅上升，带来了不受欢迎的副作用，即工人一生中通过在职学习积累人力资本的机会减少。这反映了相对于长期工作人员，雇主投资培训临时人员的动机较低。结果，处于较脆弱的雇佣关系中的人的收入较低，而个人工作生活中的工资晋升阶梯要平坦得多。定期合同可能会增加工作人数，有时似乎是永久就业的桥梁，但是，大约20％的年轻人仍在工作。 fixed-termcontractsafterfiveyearsofemployment(BankofItaly2023).Anthermore,Hoffmann,Malacrino,andPistaferri(2022)findthataspreciousworkhasbecomemoreprements,thedistributionofinvestmentshaswidenifiedduetoasharth百分位数，由于一般和特定于公司的知识建设较低，年轻工人在职业生涯的头几十年中尤其受到影响。 图5.意大利：劳动生产率——发展、驱动因素和结果 劳动生产率 （指数，1980=100） 200 180 160 140 120 100