商贸零售行业周度报告：商贸零售行业逆市上涨，静待消费花开

商贸零售行业逆市上涨，静待消费花开 商贸零售|行业周度报告|2023.07.24 评级：看好 李田 SAC执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn 电话： 0.2商贸零售 沪深300 0 -0.2 -0.4 14-Jul 3-May 20-Feb 10-Dec 29-Sep 19-Jul 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 2023策略：商业重启，但消费者和产业方向调整 双十一销售点评：消费降级、销售承压阶段特点显著，看好大众消费品升级及后续消费复苏确认的新兴消费方向 强调关注市场经济，关注出口和大众消费的结构机会 核心观点 周度行情：本周（2023.7.17-2023.7.21）主要宽基指数均下跌。其中上证综指数下跌2.16%，深证成指下跌2.44%，创业板指下跌2.74%。市场风格更偏向大盘和价值股，前期涨势较好的成长股表现较差。本周 （2023.7.17-2023.7.21）商贸零售（申万）指数表现较好，该指数已经连续三周上涨。本周商贸零售指数上涨1.50%，在申万一级行业中排名第五，相对沪深300指数上涨3.48%。商贸零售子板块方面，多数上涨，仅旅游零售板块下跌。其中一般零售涨幅最大达4.15%，旅游零售是唯一下跌二级行业，下跌2.15%。本周个股涨多跌少。本周共83只个股上涨，其中中央商场、国光连锁、人人乐、国芳集团、大连友谊等涨幅靠前；23只个股下跌，其中华凯易佰、吉宏股份、ST通葡、*ST全新、博士眼睛等跌幅最大。 国家统计局发布2023年6月社零数据。6月社零整体环比走弱，社零总额同比增速较今年前几个月均有所下降。总体情况，6月社零总额为39951亿元，同比增长3.1%（前值为+12.7%），环比-9.6pct。剔除汽车后6月社零总额为35426亿元，同比增长3.7%（前值为+11.5%），环比-7.8pct。6月限额以上企业消费品零售总额为16658亿元，同比增长2.3%（前值为+12.5%）。分消费类型看，今年以来，社零中餐饮收入当月同比增速均高于商品零售。6月社零中的商品销售总额为35581亿元，同比+1.7%（前值为+10.5%）；社零中的餐饮收入总额为4371亿元，同比+16.1%（前值为+35.1%）。将限额以上企业商品零售额分行业看，文化办公用品类和石油及制品类同比下降最多，通讯器材类和金银珠宝类环比下降最多。 风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。 1行情回顾 本周（2023.7.17-2023.7.21）主要宽基指数均下跌。其中上证综指数下跌2.16%，深证成指下跌2.44%，创业板指下跌2.74%。市场风格更偏向大盘和价值股，前期涨势较好的成长股表现较差。 图1本周（2023.7.17-2023.7.21）主要宽基指数涨跌幅 32.35 2 1 本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 1.921.691.76 1.29 2.53 0 -0.03 -1 -2-1.52 -3 -4 -3.63 -1.98-2.16 -3.20 -2.44 -2.74 上证50科创50沪深300上证综指中小100深证成指创业板指 资料来源：Wind，首创证券 本周（2023.7.17-2023.7.21）商贸零售（申万）指数表现较好，该指数已经连续三周上涨。本周商贸零售指数上涨1.50%，在申万一级行业中排名第五，相对沪深300指数上涨3.48%。 图2本周（2023.7.17-2023.7.21）一级行业涨跌幅 本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 1.50 6 4 2 0 -2 -4 -6 房地产建筑材料农林牧渔轻工制造商贸零售纺织服饰基础化工食品饮料美容护理交通运输 环保社会服务医药生物 钢铁家用电器建筑装饰 综合非银金融有色金属 银行汽车 石油石化公用事业机械设备国防军工 煤炭电力设备 电子传媒计算机 通信 -8 资料来源：Wind，首创证券 图3年初至今（截至2023.7.21）一级行业涨跌幅 年初至今涨跌幅（%） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 通信传媒计算机 电子石油石化家用电器机械设备建筑装饰 汽车公用事业纺织服饰非银金融 环保国防军工有色金属轻工制造 钢铁银行 基础化工食品饮料交通运输农林牧渔医药生物社会服务 煤炭电力设备建筑材料 综合房地产美容护理 商贸零售 -20.29 资料来源：Wind，首创证券 商贸零售子板块方面，多数上涨，仅旅游零售板块下跌。其中一般零售涨幅最大达 4.15%，旅游零售是唯一下跌二级行业，下跌2.15%。 图4本周（2023.7.17-2023.7.21）二级行业涨跌幅 本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 4.15 1.23 0.70 0.54 -2.15 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 一般零售互联网电商贸易Ⅱ专业连锁Ⅱ旅游零售Ⅱ 资料来源：Wind，首创证券 本周个股涨多跌少。本周共83只个股上涨，其中中央商场、国光连锁、人人乐、国芳集团、大连友谊等涨幅靠前；23只个股下跌，其中华凯易佰、吉宏股份、ST通葡、 *ST全新、博士眼睛等跌幅最大。 表1本周（2023.7.17-2023.7.21）个股涨幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业本周涨跌幅 （%） 1 600280.SH 中央商场 一般零售61.40 2 605188.SH 国光连锁 一般零售29.87 3 002336.SZ 人人乐 一般零售29.33 4 601086.SH 国芳集团 一般零售 15.40 5 000679.SZ 大连友谊 一般零售 14.42 6 002640.SZ 跨境通 互联网电商 14.16 7 002251.SZ 步步高 一般零售 13.39 8 300755.SZ 华致酒行 专业连锁Ⅱ 10.96 9 601116.SH 三江购物 一般零售 10.37 10 000882.SZ 华联股份 一般零售 9.58 资料来源：Wind，首创证券 表2本周（2023.7.17-2023.7.21）个股跌幅前十 （%） 1 300592.SZ 华凯易佰 互联网电商 -6.27 2 002803.SZ 吉宏股份 互联网电商 -5.23 3 600365.SH ST通葡 互联网电商 -4.17 4 000007.SZ *ST全新 一般零售 -4.09 5 300622.SZ 博士眼镜 专业连锁Ⅱ -3.84 6 002315.SZ 焦点科技 互联网电商 -3.81 7 000829.SZ 天音控股 专业连锁Ⅱ -2.74 8 600738.SH 丽尚国潮 一般零售 -2.51 9 601061.SH 中信金属 贸易Ⅱ -2.34 10 000151.SZ 中成股份 贸易Ⅱ -2.31 涨幅排名代码公司名称所属二级行业本周涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2高频数据跟踪 国家统计局发布2023年6月社零数据，6月社零整体环比走弱，社零总额同比增速较今年前几个月均有所下降。 总体情况，6月社零总额为39951亿元，同比增长3.1%（前值为+12.7%），环比-9.6pct。剔除汽车后6月社零总额为35426亿元，同比增长3.7%（前值为+11.5%），环比-7.8pct。6月限额以上企业消费品零售总额为16658亿元，同比增长2.3%（前值为 +12.5%）。 图56月社零总额 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2021-01 0 中国:社会消费品零售总额:当月值中国:社会消费品零售总额:当月同比 39,951 40 30 20 10 3.10 0 -10 -20 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 资料来源：Wind，首创证券 图66月社零总额（剔除汽车） 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 中国:社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:当月值中国:社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:当月同比 35,42640 35 30 25 20 15 10 35.70 0 -5 -10 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 -15 资料来源：Wind，首创证券 图76月限额以上零售总额 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 中国:限额以上企业消费品零售总额:当月值中国:限额以上企业消费品零售总额:当月同比 16,65825 20 15 10 5 2.30 0 -5 -10 -15 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 -20 资料来源：Wind，首创证券 分经营地看，6月城镇社零总额为34563亿元，同比+3.0%（前值为+12.7%）；乡村社零总额5388亿元，同比+4.2%（前值为+12.8%）。 图8城镇社零总额图9乡村社零总额 40,000 中国:社会消费品零售总额:城镇:当月值中国:社会消费品零售总额:城镇:当月同比 34,56350 7,000 中国:社会消费品零售总额:乡村:当月值中国:社会消费品零售总额:乡村:当月同比 40 30,000 20,000 10,000 0 40 30 20 10 03.00 -10 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 -20 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 5,388 30 20 10 4.20 0 -10 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 -20 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 分消费类型看，今年以来，社零中餐饮收入当月同比增速均高于商品零售。6月社零中的商品销售总额为35581亿元，同比+1.7%（前值为+10.5%）；社零中的餐饮收入总 额为4371亿元，同比+16.1%（前值为+35.1%）。 图10社零中商品销售总额图11社零中餐饮收入总额 40,000 中国:社会消费品零售总额:商品零售:当月值中国:社会消费品零售总额:商品零售:当月同比 35,58140 6,000 中国:社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值中国:社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比 100 30,000 20,000 10,000 0 30 20 10 01.70 -10 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-0