传媒行业：暑期档电影票房超百亿，AIGC应用持续落地

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2023年7月24日 行业研究报告 传媒（801760） 行业评级：推荐 暑期档电影票房超百亿，AIGC应用持续落地 市场行情回顾：本周申万传媒板块指数下跌4.33%，沪深300指数下跌1.58%，相对收益-2.75%，板块表现弱大盘；涨幅前三的行业分别是美容护理（4.22%）、房地产（3.95%）、建筑材料（2.67%）。本周游戏板块下跌7.15%，广告营销板块下跌3.43%，数字媒体板块下跌7.96%，影视院线板块下跌1.36%；出版板块下跌3.09%，电视广播板块下跌0.15%。 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 许吟倩 投资咨询证书号 S0620521100004 电话 025-58519172 邮箱 yqxu@njzq.com.cn 妙鸭相机热度发酵，暑期档电影票房超百亿。周末，定位为“AI摄影师”的小程序“妙鸭相机”热度持续发酵，7月20日晚间高峰期妙鸭相机有4000-5000人排队，需等待十几个小时才能出片。用户仅需上传20张露脸照片即可拥有一个专属的数字分身，通过9.9元付费挑选校园风、正装、古风等30多款模板，即可生成喜欢的写真。据灯塔专业版数据，截至7月22日11时54分，2023年电影暑期档总票房（含预售）突破100亿元。其中，国产电影《消失的她》《八角笼中》《长安三万里》暂列暑期档票房榜前三位。 9398 投资建议：建议调整关注五条投资主线：一是AI降本增效明显，游戏版号持续稳健发放，2023年业绩明确的游戏龙头，建议关注三七互娱、恺英网络；二是持续跟踪生成式AI技术落地情况，影视动漫版权建议关注光线传媒、奥飞娱乐，图片版权建议关注视觉中国，文字版权建议关注掌阅科技、中文在线。三是关注AI+和数字经济相关，当前关注国产大模型发布情况和垂直小模型落地情况，建议关注：捷成股份、浙数文化；四是基于近期广告主投放意愿增加，广告行业复苏良好建议关注广告营销龙头：分众传媒、兆讯传媒、三人行。五是关注暑期档院线复苏情况：万达电影、横店影视。 风险提示：AI应用落地不及预期；行业政策趋严超预期；游戏版号发放不及预期；疫情扰动影响影视和广告营销。 目录 一、本周行情回顾.-2- 二、行业数据跟踪.-2- 三、本周观点.-6- 四、风险提示.-6- 一、本周行情回顾 本周申万传媒板块指数下跌4.33%，沪深300指数下跌1.58%，相对收益-2.75%，板块表现弱大盘；涨幅前三的行业分别是美容护理（4.22%）、房地产（3.95%）、建筑材料（2.67%）。 涨幅前十（%）跌幅前十（%） 300528.SZ 幸福蓝海 13.23% 300533.SZ 冰川网络 -18.38% 002400.SZ 省广集团 10.64% 300467.SZ 迅游科技 -17.68% 600936.SH 广西广电 7.65% 603888.SH 新华网 -16.66% 601900.SH 南方传媒 7.57% 301102.SZ 兆讯传媒 -16.37% 000793.SZ 华闻集团 7.34% 301299.SZ 卓创资讯 -14.88% 002905.SZ 金逸影视 4.91% 002602.SZ 世纪华通 -14.58% 601929.SH 吉视传媒 3.78% 603000.SH 人民网 -14.41% 002292.SZ 奥飞娱乐 3.77% 002995.SZ 天地在线 -12.11% 300051.SZ 三五互联 3.25% 601858.SH 中国科传 -11.48% 301262.SZ 海看股份 2.16% 002558.SZ 巨人网络 -11.30% 本周游戏板块下跌7.15%，广告营销板块下跌3.43%，数字媒体板块下跌7.96%，影视院线板块下跌1.36%；出版板块下跌3.09%，电视广播板块下跌0.15%。 资料来源：同花顺、南京证券研究所 二、行业数据跟踪 2.1行业新闻 2.1.1互联网和游戏行业新闻 网易云音乐目前已内测上线“私人DJ”功能，该功能基于歌曲推荐算法的升级，实现了推荐歌曲的智能讲解服务。“私人DJ”将被打造成用户探索音乐世界的智能助手，在传统音乐栏目的基础上，升级了个性化能力，在基于用户偏好个性化推荐歌曲的同时，也为用户讲解音乐，讲解内容包括推荐理由、歌曲解读、音乐百科等丰富内容，让用户能听懂好音乐。 7月19日，网易智企与电魂网络签订战略合作协议，双方将围绕游戏AI技术研发、商业应用与实践等方面展开深度合作，探索中国游戏的AI创新之路，共同打造具有全球竞争力的游戏AI能力。网易智企将为电魂网络提供最新的AI技术支持，包 括深度学习、强化学习、自然语言处理、计算机视觉等方面。同时，双方还将共同探索游戏AI技术的产品化与商业化应用，联手发掘游戏AI技术的商用模式和商业价值。此外，双方还将共同推动游戏AI技术的市场拓展，为游戏行业带来更多创新力和增长点，用人工智能等技术推动游戏用户体验变革与游戏产业发展。本次战略合作协议的签署标志着电魂网络与网易智企在游戏AI领域的深度合作走向了新的阶段，双方将携手共同推动游戏AI技术的发展和商业化进程。签约仪式上，电魂网络与网易智企共同宣布成立“游戏人工智能联合实验室”，电魂网络副总经理胡玉彪与网易智企游戏行业部总经理、网易云商CTO尹竞成共同为实验室揭牌。 2.1.2影视动漫文娱行业新闻 据灯塔专业版数据，截至7月22日11时54分，2023年电影暑期档总票房（含 预售）突破100亿元。其中，国产电影《消失的她》《八角笼中》《长安三万里》暂列暑期档票房榜前三位。作为国内电影市场重要档期之一，今年暑期档电影票房持续攀升。业内人士认为，今年暑期档总票房有望超越2019年峰值。 2.1.3人工智能和元宇宙新闻 7月17日，携程集团发布首个旅游行业垂直大模型“携程问道”。“携程问道”作 为垂直大模型，筛选200亿非结构性旅游数据，结合携程现有的结构性实时数据以及携程历史训练的机器人和搜索算法，进行了自研垂直模型的训练。携程集团董事局主席梁建章表示，携程在智能算法基础上对酒店、景点、行程的常用主题推荐进行人工校验并形成了“携程口碑榜”，但由于旅行与热点趋势紧密相关，用户也希望避开价格高峰，“携程热点榜”和“携程特价榜”由此诞生。这一组榜单也成为有携程特色的代表性内容产品。 上海近期出台《关于促进本市生产性互联网服务平台高质量发展的若干意见》，加快构建上海产业生态优势，增强行业辐射力和带动力。上海市商务委员会主任朱民介绍，《若干意见》聚焦大宗商品交易服务平台、工业品电商服务平台、数字化转型服务平台和专业服务平台等4个主要分类，提出了3个方面16项措施。聚焦实体经济发展新需求，强化创新引领，强化要素保障，强化系统推进，着力推动生产性互联网服务平台实现二、三产融合发展，数字经济与实体经济融合发展，更好增强市场价值发现功能、资源配置优化功能、专业服务增值功能，不断提升生产性互联网服务平 台的发展能级和辐射带动力。 7月19日，2023首届“阅文创作大会”上，阅文发布了国内网络文学行业首个大模型“阅文妙笔”和基于这一大模型的应用产品“作家助手妙笔版”，并宣布后者开启内测。阅文集团首席执行官兼总裁侯晓楠认为，从通用大模型到行业大模型，AIGC的应用大时代已经开启，而文创领域将是AIGC应用的主阵地之一。阅文发布了国内首个网文行业大模型“阅文妙笔”和基于这一大模型的应用产品——“作家助手妙笔版”，宣布作家助手妙笔版开放内测，并将在今年下半年基于大模型能力的迭代逐步开发各种新功能。现场演示中，“阅文妙笔”大模型先后回答了涉及《庆余年》《道诡异仙》《全职高手》等知名作品和网文“黄金三章”等数个问题，覆盖情节内容、角色介绍、作品推荐、行业知识等，并在回答的准确度、全面性、提炼总结等方面优于通用大模型，体现了“网文百晓生”的风采。 7月19日，在MicrosoftInspire大会上，微软宣布了其基于OpenAI旗下GPT-4的应用商业化最新进展，并公布了与Facebook母公司Meta在开源大模型方面的新合作。微软宣布Microsoft365Copilot（微软365副驾驶）定价为每位用户30美元/月，这个被称为"GPT-4版的Office"的生产力工具全面商用。同时，微软推出BingChatEnterprise（必应聊天企业版）的预览版，这意味着超1.6亿人已经可以使用BingChat了，价格为5美元/月。微软还在BingChat中推出视觉搜索，支持用户结合输入的图片提问获得答案。更值得一提的是，在微软AI基础设施服务AzureOpenAIService上，Meta今日宣布免费开源的大语言模型LLaMA2也同步上线。这意味着Azure客户将能够在Azure上轻松安全地微调和部署70亿参数、130亿参数和700亿参数的Llama2模型，快速构建适用于自身业务的专用大模型。 据SensorTower发布《2023年AI应用市场洞察》数据显示，随着ChatGPT和StableDiffusion等AI算法的更新迭代，全球AI市场快速升温。2023年上半年，AI应用下载量同比增长114%，突破3亿次，超出2022年全年水平。与此同时，AI应用内购收入同比激增175%，逼近4亿美元。 2.2公司公告 【奥飞娱乐】发布关于控股股东部分股份解除质押的公告。近日，奥飞娱乐股份有限公司接到公司控股股东蔡东青先生函告，获悉蔡东青先生持有的本公司部分股份已解除质押，本次解除质押股份数量为10,450,000股，占其所持股份比例为2.04%，占公 司总股本比例为0.71%。 【视觉中国】发布关于持股5%以上股东减持股份比例超过1%的公告。公司于2023年 7月19日收到持股5%以上股东梁军女士《关于减持公司股份的告知函》，获悉梁军分 别于2023年5月10日、6月14日、6月16日、7月12日及7月19日通过大宗交易方式减持公司股份100万股、200万股、200万股、100万股及200万股，合计减持公司股份800万股，占公司总股本的1.14%。 【三人行】发布关于对外投资设立全资子公司的公告。公司第二届董事会第二十一次会议审议通过了《关于对外投资设立全资子公司的议案》，同意公司本次对外投资出资人民币3亿元在贵州设立全资子公司，持股比例为100%，资金来源为公司自有资金，主要经营业务为大数据服务、广告设计制作等业务。 2.3一级市场投资动态 根据IT桔子数据，本周（7月17日-7月21日）共4项PE/VC，根据行业分类，分别为游戏2项，元宇宙2项；以投资轮次分类，种子轮1项，Pre-A轮1项，A轮1 项，战略投资1项。 时间 公司名称 公司类型 子行业 轮次 融资额 投资方 07.19 Futureverse 元宇宙 元宇宙底层技术 A轮 5400万美元 10THoldings RippleLabs 07.20 铭顺科技 元宇宙 数字人 Pre-A轮 千万级人民币 未透露 07.21 Heynext 游戏 游戏开发商 战略投资 3000万美元 AirAsia 07.21 EyeballGames 游戏 游戏开发商 种子轮 150万美元 WhiteStarCapitalPolygonVentures GreatSouthGateVenturesOular Immutable 资料来源：IT桔子、南京证券研究所 2.4行业估值水平 传媒行业当前PE-TTM为29.56，近五年行业PE（TTM）历史中位数为23.16，行业PE（TTM）当前百分位为76.99%。 图：近5年行业PE情况