信德新材是一家负极包覆材料龙头,受益于快充行业的发展,其盈利有望改善。公司2022年营收增长84%,归母净利润增长8%,但毛利率下滑导致利润增速低于收入增速。展望全年,乙烯焦油价格下降和新能源车销量逐步修复将带来盈利能力的提升。公司产能稳步扩张,向上游延申布局将通过降低成本、扩展业务边界的方式增厚利润。预计2023-2025年归母净利润分别为1.8-3.6亿元,首次覆盖,给予“买入”评级。风险提示包括政策波动、需求低于预期、价格不及预期等。
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