轻工制造行业A股高质量发展报告2022年报

目录 引言4 一、轻工制造行业A股上市公司发展指数5 二、轻工制造行业A股上市公司高质量发展排行榜6 （一）轻工制造行业A股上市公司综合排名6 （二）轻工制造行业A股上市公司细分维度排名8 维度一、规模8 1、总市值不足万亿，没有市值过千亿的企业8 2、资产规模有所增长9 3、营收规模基本稳定10 4、净利润规模有所下滑11 维度二、成长性12 5、超半数企业销售规模下滑12 6、多数企业毛利润下滑13 7、多数企业核心利润下滑14 维度三、股东回报15 8、多数企业ROE下滑15 维度四、盈利性16 9、多数企业毛利率下滑16 10、多数企业核心利润率下滑17 维度五、研发投入18 11、行业整体研发费用率较低18 维度六、运营效率19 12、绝大多数企业资产利用效率降低19 维度七、利润质量20 13、多数企业经营活动变现能力增强20 14、行业上市公司普遍对上游议价能力较强，对下游议价能力较弱.21 维度八、造血能力22 15、造血能力规模排名第一的是太阳纸业22 维度九、投资活动23 16、战略性投资规模排名第一的是太阳纸业23 17、绝大多数企业产能有所收缩24 维度十、筹资能力25 18、多数企业金融资产负债率提高25 附件一：发展指数说明27 附件二：排行榜说明28 引言 2022年度，轻工制造行业A股上市公司整体发展质量明显低于A股平均水平，较2021年度小幅提升。具体看，行业A股上市公司的投资能力明显好于A股平均水平，但成长能力以及盈利能力与A股平均水平仍有不小的差距。 截至2022年12月31日，轻工制造行业A股上市公司共计156家（剔除 银行及非银金融机构），总市值不足万亿，没有市值超过1000亿的企业，超过一半的企业市值分布在20~50亿区间。 整体看，轻工制造行业A股上市公司2022年度营收规模稳定、净利润有所下滑；个体来看，行业内超半数产品销售下滑、多数企业毛利润下滑，行业上市公司经营活动的成长性有待进一步提高。 2022年度，绝大多数轻工制造行业A股上市公司资产利用率降低，运营效率在恶化；多数企业毛利率以及核心利润率均在下滑，行业企业整体ROE的下滑来自运营效率以及经营活动盈利性的双重下滑。不过，行业A股上市公司的“日子”在改善，多数企业经营活动变现能力有所增强。造血能力以及战略性投资规模第一位的均是太阳纸业。 和恒咨询围绕“高成长、高效率、能赚钱”，对轻工制造行业A股上市公司的高质量发展数据进行了加权计算，发现了排名前十的企业：嘉益股份、家联科技、公牛集团、德艺文创、永艺股份、创源股份、美之高、广博股份、明月镜片以及天振股份。 一、轻工制造行业A股上市公司发展指数 截至2022年12月31日，轻工制造行业A股上市共计156家，整体发展指数为84.7，低于A股平均水平，环比下降2.6，较去年同期上升。 图1：轻工制造行业A股上市公司发展指数 数据来源：和恒咨询 分维度看，2022年度轻工制造行业A股上市公司发展指数7个能力维度指数中有2个指数大于临界值100,5个指数小于临界值100。其中： 1.研发能力指数、成长能力指数、盈利能力指数、运营能力指数和财务压力指数低于临界值100； 2.投资能力指数和上下游议价能力指数高于临界值100。 图2：2022年度轻工制造行业A股上市公司发展指数各维度表现 数据来源：和恒咨询 2022年度各维度指数环比1升6降。其中: 1.研发能力指数低于临界值100，四季度上升明显； 2.成长能力指数低于临界值100，四季度下降明显； 3.盈利能力指数低于临界值100； 4.运营能力指数稳定，低于临界值100； 5.投资能力指数高于临界值100。 图3：轻工制造行业A股上市公司发展指数分项 数据来源：和恒咨询 2022年度轻工制造行业A股上市公司发展指数反映出所包含的上市公司运行情况有以下主要特点：行业A股上市公司研发能力指数低于A股平均水平；成长能力指数低于A股平均水平，行业经营活动造血能力增速高于A股平均水平；盈利能力指数低于A股平均水平；运营能力指数低于A股平均水平，在临界值100附近波动；财务压力指数低于A股平均水平；上下游议价能力指数高于A股平均水平，于2022年第四季度环比下降。 二、轻工制造行业A股上市公司高质量发展排行榜 （一）轻工制造行业A股上市公司综合排名 围绕“高成长、高效率、能赚钱”，轻工制造A股上市公司综合排名前十的企业分别是：嘉益股份、家联科技、公牛集团、德艺文创、永艺股份、创源股份、美之高、广博股份、明月镜片以及天振股份。 图：轻工制造行业A股上市公司综合排名（2022年报） （二）轻工制造行业A股上市公司细分维度排名 维度一、规模 1、总市值不足万亿，没有市值过千亿的企业总市值计算公式为：总市值=收盘价×总股本。 2022年12月31日，轻工制造行业A股上市公司总市值9729亿元。20~50亿区间的上市公司78家，占比（51%）最多；50~100亿29家，占比19%；没有超过1000亿的上市公司。 图1：2022年12月31日轻工制造行业A股上市公司市值分布（单位：家） 图2：轻工制造行业A股上市公司总市值排行榜 2、资产规模有所增长 2022年度轻工制造上市公司整体总资产合计8,680.88亿元，同比增长4.60%，资产规模有所增长。 其中，18家轻工制造行业A股上市公司总资产规模超过100亿。榜单前三未发生改变，2022年总资产第一名是晨鸣纸业（843.01亿元），第二名是山鹰国际（525.17亿元），第三名是太阳纸业（480.14亿元）。 此外，106家轻工制造企业总资产实现增长，其中10家增速超过50%。 图3：轻工制造行业A股上市公司总资产排行榜 3、营收规模基本稳定 2022年度轻工制造行业A股上市公司整体营业收入合计6,075.54亿元，同比增长2.03%，营收规模增长。 其中，0家轻工制造行业A股上市公司营业收入规模超过1000亿元。榜单前三发生变化，2022年营业收入第一名是太阳纸业（397.67亿元），第二名是山鹰国际（340.14亿元），第三名是晨鸣纸业（320.04亿元）。 此外，77家轻工制造行业A股上市公司营业收入实现增长，其中6家企业实现了50%以上的增长，2家营收增速超过100%。 图4：轻工制造行业A股上市公司营业收入排行榜 4、净利润规模有所下滑 2022年度轻工制造行业A股上市公司整体净利润合计257.05亿元，同比下滑32.87%，净利润规模有所下降。 其中7家企业净利润规模突破10亿元。榜单前三未发生改变，2022年净利润第一名是公牛集团（31.85亿元），第二名是太阳纸业（28.17亿元），第三名是欧派家居（26.83亿元）。 此外，56家轻工制造企业净利润实现增长，57家净利润下滑，23家出现亏损，其中18家企业实现了50%以上的高速增长，11家企业净利增幅更是超过100%。 图5：轻工制造行业A股上市公司净利润排行榜 维度二、成长性 5、超半数企业销售规模下滑 2022年度轻工制造行业A股上市公司77家实现营业收入增长，79家营业收入出现下滑。过半数轻工制造行业A股上市公司销售规模下滑。 图6：轻工制造行业A股上市公司营业收入增速排行榜 6、多数企业毛利润下滑 2022年度轻工制造行业A股上市公司54家实现毛利润增长，98家毛利润出现下滑，轻工制造多数上市公司毛利润下滑。 图7：轻工制造行业A股上市公司毛利润增速排行榜 7、多数企业核心利润下滑 核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果，剔除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响，还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-研发费用-销售费用-管理费用-利息费用。 2022年度轻工制造行业A股上市公司42家核心利润增长，73家核心利润出现下滑。 图8：轻工制造行业A股上市公司核心利润增速排行榜 维度三、股东回报 8、多数企业ROE下滑 股份巴菲特曾经说过，如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择ROE。公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候，维持高ROE是极其困难的事情。 ROE，即净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，反映了股东权益的收益水平，衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说，ROE越高，说明每单位净资产带来的收益越高。 2022年报轻工制造行业A股上市公司中9家公司ROE超过20%。其中，榜单前三发生改变，2022年ROE第一名是嘉益股份（36.93%），第二名是公牛集团 （27.54%），第三名是新宏泽（23.51%）。 较去年同期，43家公司ROE改善，113家ROE降低。 图9：轻工制造行业A股上市公司ROE排行榜 维度四、盈利性 9、多数企业毛利率下滑 毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入，代表了企业产品的市场竞争力，一般来讲，毛利率越高，产品的市场竞争力越强，同时也与企业的销售策略有关。 2022年度轻工制造行业A股上市公司中毛利率超过50%的有1家。其中，2022年毛利率第一名是明月镜片（53.97%），第二名是慕思股份（46.47%），第三名是好太太（46.37%）。 较去年同期，57家公司毛利率改善，99家毛利率下滑。 图10：轻工制造行业A股上市公司毛利率排行榜 10、多数企业核心利润率下滑 核心利润率=核心利润÷营业收入，剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响，反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲，核心利润率越高，企业经营活动的盈利性就越强。 2022年度轻工制造行业A股上市公司有0家公司核心利润率超过30%，81家低于5%。其中，榜单前三发生改变，2022年核心利润率第一名是玉马遮阳 （28.56%），第二名是浙江自然（25.18%），第三名是嘉益股份（24.24%）。 较去年同期，42家公司经营活动盈利性改善，114家公司经营活动盈利性下滑。 图11：轻工制造行业A股上市公司核心利润率排行榜 维度五、研发投入 11、行业整体研发费用率较低 研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用，反映了企业对研发的重视程度。一般来讲，研发费用越高，企业对研发的重视程度越高，但也与企业自身的资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。 2022年度研发费用第一名是晨鸣纸业（12.90亿元），第二名是欧派家居 （11.23亿元），第三名是山鹰国际（8.31亿元）。2022年研发费用率第一名是京华激光（11.63%），第二名是金时科技（6.93%），第三名是凯恩股份（6.89%）。 图12：轻工制造行业A股上市公司研发费用率排行榜 维度六、运营效率 12、绝大多数企业资产利用效率降低 总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。 2022年度轻工制造行业A股上市公司中4家公司总资产周转率低于0.2。 2022年总资产周转率第一名是合兴包装（1.67），第二名是晨光股份（1.64），第三名是环球印务（1.40）。 较去年同期，35家公司资产利用效率提高，121家公司资产利用效率降低。 图13：轻工制造行业A股上市公司总资产周转率排行榜 维度七、利润质量 13、多数企业经营活动变现能力增强 核心利润获现率=经营活动产生的现金流量净额÷（核心利润+其他收益），反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲，核心利润获现率越高，经营活动利润的含金量越高，核心利润获现率在1.2~1.5属于较好，但也与行业/区域特性有关。 2022年度