朝闻国盛：交易盘跟随汇率进
朝闻国盛 交易盘跟随汇率进出 今日概览 重磅研报 作者 分析师林志朋 证券研究报告|朝闻国盛 2023年07月26日 【策略】交易盘跟随汇率进出——外资周报第167期-20230725 【固定收益】积极的政策等待落地-20230725 【通信】AI投资，聚焦运营商——易方达中证电信主题ETF投资价值分析-20230725 【农业】再看周期：去产动能在积累——生猪养殖专题一-20230725 研究视点 【建筑装饰】华铁应急（603300.SH）-Q2盈利快速增长符合预期，高机租赁持续放量-20230725 执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 房地产 8.4% 1.6% -8.9% 非银金融 6.8% 4.5% 7.1% 轻工制造 5.8% 5.5% 1.8% 石油石化 5.7% -3.1% 7.1% 建筑材料 5.6% -1.8% -16.2% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 计算机 -10.7% -5.5% 23.3% 传媒 -10.4% -9.1% 33.4% 通信 -5.7% 5.7% 34.0% 国防军工 -1.1% 3.3% -4.9% 电力设备 -1.0% 1.6% -25.7% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：再论基金持仓新亮点》2023-07-25 2、《朝闻国盛：稳增长再升温，顺周期领涨》 2023-07-24 3、《朝闻国盛：中观景气透露出哪些细分线索?》 2023-07-21 4、《朝闻国盛：非核心消费进入强趋势交易》 2023-07-20 5、《朝闻国盛：三花智控（002050.SZ）-储能放量在即，机器人业务前景广阔》2023-07-19 重磅研报 【策略】交易盘跟随汇率进出——外资周报第167期-20230725 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com1、总体配置：人民币波动延续，交易盘主导流出。 2、行业配置：通信获增配居前，电力设备遭减持较多。 3、个股配置：中兴通讯增持居前，隆基绿能减持较多。风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 【固定收益】积极的政策等待落地-20230725 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 政策表态明显更为积极，更为重要的是政策的落实。随着经济的走弱，本次政治局会议政策表态更为积极，稳增长政策发力这将是大的方向。但对经济走势来说，更为重要的是政策具体的落实，包括政策发力的力度和效果。在地产市场经历了连续两年多的走弱，地方政府财力明显下滑，以及居民部门资产负债表受到一定程度损害之后，政策需要足够的力度才能够扭转当前的趋势。而且政策需要有足够的持续性，才能带动融资需求的持续回升和需求的持续扩张。因此，在年中政治局会议落地后，后续关键在于观察政策落地的力度和效果。 风险提示：消费复苏的持续性、地产行业未来走势仍存不确定性；地方财政能力下滑；欧美主要国家货币的紧缩政策仍存不确定性。 【通信】AI投资，聚焦运营商——易方达中证电信主题ETF投资价值分析-20230725 宋嘉吉分析师S0680519010002songjiaji@gszq.com黄瀚分析师S0680519050002huanghan@gszq.comAIGC将是Web3时代的生产力工具。 AIGC未来发展核心：大算力、大模型与大数据。运营商当前投资价值分析： 算力、模型、数据三位一体，运营商加速成为AI中军。 风险提示：AIGC发展不及预期；算力建设不及预期；政策监管风险。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 【农业】再看周期：去产动能在积累——生猪养殖专题一-20230725 张斌梅分析师S0680523070007zhangbinmei@gszq.com 樊嘉敏研究助理S0680123070034fanjiamin@gszq.com 高供给和弱消费的格局逐步清晰，猪价弱势运行正逐渐成为行业一致预期，养殖主体的生产情绪或在亏损的累计中被击溃，进而加剧去产能幅度。猪周期预期反转机会再度来临，建议关注生猪养殖板块配置机会，龙头标的关注牧原股份、温氏股份；成长性标的关注巨星农牧、新�丰、华统股份、京基智农、唐人神；同时可以关注改善空间较大的养殖标的新希望、傲农生物的预期差机会。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险、假设条件变化影响测算结果风险。 研究视点 【建筑装饰】华铁应急（603300.SH）-Q2盈利快速增长符合预期，高机租赁持续放量-20230725 何亚轩 分析师S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 廖文强 分析师S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 程龙戈 分析师S0680518010003 chenglongge@gszq.com Q2盈利快速增长符合预期，高机租赁延续快速扩张趋势。毛利率回升，费用率有所上升，现金流持续改善。轻资产与数字化战略稳步推进，渠道实力持续强化。 投资建议：我们预测2023-2025年公司归母净利润分别为8.6/11.3/15.0亿元，同增33%/32%/32%，EPS分别为 0.44/0.58/0.77元，2022-2025年CAGR为33%，当前股价对应PE为14/11/8倍，维持“买入”评级。 风险提示：主要设备出租率下行风险，轻资产推动不及预期风险，数字化转型不及预期风险，租金下降风险，融资进度不及预期风险等。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com
