克明食品机构调研纪要

克明食品机构调研报告 调研日期:2023-05-08 2023-05-1000:00:00 董事会秘书陈燕 2023-05-0800:00:00None 特定对象调研电话交流 华西证券 证券公司 卢周伟 泰康资产 保险资产管理公司 卢日欣 大成基金 基金管理公司 李燕宁,魏庆国,孙丹,侯春燕,齐炜中,朱亭霖 沟通与交流的主要情况: 1、公司现阶段关注的重点是在成本降低方面还是产品创新方面? 公司坚持“小一体化”战略的首要目的是实现供应链端的生产成本降低,此战略实施后,公司的生产成本已经较此战略实施前有了明显的改善,供应链降成的各项举措已经融入到供应链的各项日常业务中,而产品创新是公司一直都非常关注的工作。 2、2022年公司经销商数量减少的原因? 经销商数量减少是公司对经销商进行自然汰换导致的,经销商数量的变化与公司的营业收入的增长不存在必然正相关关系,相较于经销商 数量,公司更关注经销商的质量,包括经销商能力以及意愿度等方面。 3、从年报数据来看,公司新增产能预估超过20%的增量,而挂面的增速目标低于此产能增加的量,请问公司如何消化新增产能? 年报中提及到的新增产能,只有部分是挂面产能,主要是遂平生产基地“年产42.45万吨面条类产品加工厂项目”二期工程,挂面业 务采用以销定产的模式,产能会根据市场需求逐步释放。另有部分在建产能主要集中在超高端差异化产品、方便食品以及生鲜主食产品,这些产品的产能规划公司前期已经做了比较长时间的研究,目前市场拓展进度也是符合公司的预期。 4、未来行业会回到价格战吗? 价格竞争一直存在的,只是不同阶段的竞争激烈程度不同,如果市场供需关系发生较大的变化,而行业产品没有发生明显的竞争力提升时 ,发生价格战的可能性就会很大,但公司不会主推价格战。 5、公司管理层定增的信心来源是什么? 控股股东家族成员从事挂面行业三十余年,坚信该行业属于稳健发展的行业,公司在业内也具备一定的竞争优势,对于控股股东家族成员而言,这也是一份长期坚持的事业,将个人富余资金投入公司比进行其他投资更加可靠,也更符合控股股东家族的长期利益。 6、五谷道场在公司的定位及未来的打法? (1)五谷道场品牌主要定位方便食品板块,作为公司新的利润增长点,在公司的地位跟挂面的地位差不多,销售费用率比挂面的销售费用率要高很多。(2)打造大单品是五谷道场一个确定的方向,目前“热干面”是五谷道场比较大的一个单品。 7、公司未来会帮助兴疆牧歌做定增吗? 目前暂无这方面的计划。 8、今年还有提价的准备吗? 当前小麦价格持续往下,预估大概率公司不会对产品进行提价。 9、公司的产能是什么水平? 目前挂面年产能七十多万吨,面粉产能九十多万吨,方便食品产能不到十万吨。 10、公司一体化战略对于成本有多大的影响? 公司在规划一体化战略时做过简单的成本测算,一体化战略对公司生产成本有5-6个点的正面影响。去年小麦成本上涨达20%,但在产品提价幅度有限的情况下,最终公司毛利率同比只下降了一点点,这主要受益于公司实施了一体化战略。 11、公司未来的重点是方便食品和生鲜主食吗? 未来公司仍然会坚持以挂面和方便食品为主。生鲜主食方面,公司正在做的一些积极尝试,这类产品的渠道与公司现有优势渠道重合度还不高,但是符合公司未来十年的发展战略,却不可能取代公司挂面业务的重要性。 12、公司2022年7月有上调产品价格,2023年一季度收入同比增长主要来源于价的增长吗? 剔除生猪养殖业务后,2023年一季度销量的同比增长幅度略高于收入的增长幅度,分产品来看,挂面销量同比增加超过了8%,收入同比增加超过了10%。 13、公司预判今年的销售费用是增加还是缩减? 如果保持与2022年收入同样的产品结构比例,今年的销售费用率应该会上升一些。 14、公司对2023年小麦价格的展望? 从今年一季度整体情况来看,预估今年新麦上市期间小麦价格同比下调的可能性比较大,全年同比应该会往下降一些。 15、商超渠道整体在变弱,公司如何做销售渠道转型的? 首先,商超渠道并不是公司的主流渠道,只是相较于竞争对手,公司在商超渠道的占比会大一些,这也是基于“陈克明”品牌定位决定的 ,公司对商超渠道的定位更多是品牌宣传。在商超渠道出现下滑趋势后,公司已经将部分资源转移到其他渠道,如京东、天猫、社区团购等,同时也将部分直营客户转给经销商经营,公司近几年的业绩波动与渠道的变化没有比较直接的关联性。