魅视科技机构调研纪要

魅视科技机构调研报告 调研日期:2023-05-16 2023-05-1800:00:00 董事会秘书、财务总监江柯,监事、技术部经理梁展毅,证券事务代表罗嘉健 2023-05-1600:00:002023-05-1600:00:00 特定对象调研,现场参观,网络视频会议广州天河区黄埔大道中662号金融城绿地中 华福证券 证券公司 王鑫旸,袁家亮 深圳利百加投资基金 None 杨星 上海佰赢投资基金 None 余健 嘉强基金 其它 刘锐,戴剑辉,何永彬 东方财富证券 证券公司 邹杰 华安证券 证券公司 杨俊 安信证券 证券公司 钟嘉成 广东金豆子 None 俞武艺 深圳常喜门资产 None 陈妙环 江柯、梁展毅对公司基本情况、公司产品、公司业务等方面做了简单介绍,并和调研对象进行了交流。本次交流主要内容如下: 1、请问公司目前员工比例情况如何? 目前,公司销售人员占比60%左右,研发技术人员占比20%左右,剩下的是后勤管理、生产人员,占比也是20%左右。 2、请问公司目前海外业务情况如何? 前段时间,由于大环境的影响,公司海外业务的开拓受到了一些阻力。但今年以来,随着经济预期向好,对外交流增加,公司将加大力度开拓海外市场,加强与海外客户沟通合作,进一步提升海外市场销售率。 3、请问目前公司所用的芯片有哪些呢?是自主研发的吗?如果不是,请问主要是用哪些公司的芯片呢? 芯片作为核心硬件,对于公司产品有着重要影响。目前,公司所用的芯片作为原材料向外采购,不涉及研发及生产芯片的业务。公司所采购的芯片主要有控制器芯片、存储器芯片、HDMI采集芯片、通讯芯片、电源管理芯片等,其中,以控制器芯片和存储器芯片为主。以 前,公司所用的控制器芯片以华为海思芯片为主,但从2019年以来美国不断加大对华为的制裁力度后,公司已成功开发出华为海思芯片替代方案,相关产品已实现量产。公司采购的品牌众多,包括三星、瑞芯微、赛灵思以及一些国产芯片品牌等。 4、请问目前公司的销售模式是什么? 目前,公司主要通过系统集成商销售、向ODM客户销售以及向终端用户直接提供方案并供货。其中,通过系统集成商销售金额占主营业务收入的比例超过80%,是目前主要的销售模式。 5、AI大模型、多模态技术等新技术,对公司业务有什么影响? 公司始终关注业界前沿的各种新技术,积极顺应专业视听行业网络化、可视化、高清化的发展趋势,推动技术创新,通过信息技术的实践应用,推动各应用领域系统运行及管理的智能化。 6、公司三类主要产品的具体应用场景有什么差异? 目前,公司主营产品分别为分布式系统、矩阵拼接类产品和中控系统。针对不同行业、不同的客户群体,我司会提供不同的产品方案,中 控系统可搭配分布式系统与矩阵拼接类产品使用。矩阵拼接类产品主要应用于小型指挥中心以及会议室类型项目。分布式系统主要应用在大型的指挥中心、监控室、调度室、多会议室互联互通等场景。 7、在贵公司2022年报中有这样的表述“公司可以将具备强劲CPU和NPU的芯片应用到产品中,运行图像分析模型如人脸识别、 字符识别或者训练其他的模型,实现系统对计算机内容和视频监控内容的感知与监控,在数据采集、图像识别等方面发挥作用,在软件的调度下可以成为分布式系统的算力中心,无需单独部署计算中心即可获得较强算力和解码能力”,请问如何理解分布式算力中心,能否承载大模型AI计算需求? 这句话主要是描述公司核心竞争力中的“软件赋能硬件的优势”。关于“分布式算力中心”,可以理解为利用分布式边缘计算技术,将每 个节点部件当成小型的算力中心进行边缘云计算,对本地范围内的资源进行算力提取,完成关键数据的提取,并将关键数据进行集中分析 ,最终满足大模型的AI算力需求。 8、我们看到公司的产品能适用于很多场景,基本上都是涉及各类数据,并经汇总整理后把数据用可视化的方式展现出来,并满足各类的业务需求,我们能否把公司定义为一家大数据可视化的高科技企业? 大数据可视化类产品也是目前公司发展的产品方向之一,且已经有了相关产品获得应用。 9、国内外上市公司中是否有业务可比的对标公司?公司与这些对标公司的主要差异在哪? 通常,我们都会与淳中科技这家上市公司做对比。公司与淳中公司的主要差异在于产品结构不同,公司的主要产品为分布式系统,矩阵拼接类产品收入占比较低,而淳中科技以显示控制产品(类似矩阵拼接类产品)为主,分布式产品收入占比较小,而分布式产品的毛利率相对较高。 10、请问为什么公司毛利率能持续保持高水平? 2019-2022年,公司主营业务的毛利率分别为84.36%、83.71%、76.43%和77.47%。公司毛利率持续保持在较高水平,主要原因是: (1)产品技术含量高。公司毛利主要由分布式系统产品贡献,该产品应用了公司自主研发的ASE计算机屏幕编码等技术,不仅解决了 矩阵拼接结构下信息量传输与频率资源的矛盾,具备系统灵活、架构简单、扩展方便的优势,同时因为采用H.264/265编解码方 式,和安防视频、远程视频会议可实现软件对接而无需额外新增硬件,使得用户的更多业务需求和业务场景得以容易的实现。公司分布式系统结合了自主研发的多项核心技术,具有较高的技术附加值,因此其毛利率高于一般视听产品毛利率水平。 (2)软件赋能硬件,提升产品价值。公司产品主要形态为嵌入式软件设备,硬件是软件的载体,核心价值体现在电子电路的设计以及嵌 入其中的软件控制程序。公司将自主研发的程序代码烧录进芯片中,使产品实现视音频信号的接入采集、传输交换、分析处理和调度呈现服务等各种个性化功能,实现了低带宽下视频(尤其是计算机视频)端到端无损画质的快速传输。因此,嵌入软件赋能硬件设备,提升了 产品价值,使公司主营业务毛利率较高。 (3)产品定制化和服务附加价值的影响。专业视听产品广泛运用于应急管理、智慧城市、公安指挥、电力能源、轨道交通、司法监狱、 气象三防等诸多领域,各专业领域、各类型客户对于产品功能的需求差异较大,厂商需要根据现场应用环境和接入设备的不同进行定制化方案设计,部分应用场景下需进行定制化功能软件开发,故公司具备一定的定价权。同时,在服务体系建设方面,公司已形成了一套完善的包括售前、售中和售后服务的全流程产品或方案服务体系,更好支撑公司产品和服务的落地、提升客户响应能力、增强用户体验,进一步增加了产品的服务附加值。 (4)产品品牌知名度较高。经过在专业视听行业多年的探索,公司产品已广泛应用于关乎国家安全和民生发展的指挥中心、会议室集群 、监控中心、调度中心、会商中心等业务场景,在应急管理、智慧城市、公安指挥、电力能源、轨道交通、司法监狱、气象三防等领域打造了众多优质案例,公司的产品和服务在这一过程中也逐渐得到市场广泛认可,积累了大量忠实的客户,在国内专业视听领域拥有较高的知名度,产生了一定的品牌效应。 (5)能有效控制成本。公司的主营产品都是自研、自产、自销的。公司在广州市白云区设有工厂,自主生产产品,能更好地控制成本,有利于保持较高的毛利率。 11、请介绍以下公司子公司的业务情况。 目前,公司拥有三家全资子公司,分别是广州纬视电子科技有限公司、北京魅视科技有限公司和广州魅视通信科技有限公司。公司设立子公司,主要是基于开展业务的便利性等考虑。广州纬视电子科技有限公司、北京魅视科技有限公司是销售公司,主要是基于销售业务的开拓的设立的;广州魅视通信科技有限公司主要是基于募投项目的建设而设立。 12、请问公司后续有股票激励、定增等规划吗? 公司于2022年8月8日上市,是资本市场的新兵。目前已有两个员工持股平台,分别是魅视一期企业管理咨询(广州)合伙企业(有 限合伙)和魅视二期企业管理咨询(广州)合伙企业(有限合伙)。公司后续将根据自身发展需要及相关法律法规的要求,对股权激励、定向增发等事项进行全面考虑。目前公司仍将主要重心放在提升主营业务方向,力求以优异的业绩回馈广大投资者。 13、公司应收账款金额比较大,是否出现回款难的问题? 行业特性所致且公司的应收账款周转率高于同行业可比公司。公司一直注重应收账款的管理,制定了《应收账款管理制度》并严格执行。公司依据相应的客户背景、资信情况、双方合作年限等因素,给予客户不同的信用期限。总体上,公司主要客户信用良好,大额款项无法收回的可能性较小。 14、公司2022年营业收入和净利润下滑的原因是什么?如何看待今年一季度业绩情况?预计2023年业绩如何? 2022年国内外形势复杂严峻,宏观经济下行压力大,给公司造成较大影响,因此当期订单下降、收入减少,随之相关营业成本相应减少。 今年以来,随着国内经济恢复向好,公司一季度营业收入与净利润保持正增长态势。根据公司已对外披露的《2023年度财务预算报告 》,公司预计2023年营业收入将有15%~20%的增长。