西麦食品机构调研纪要

西麦食品机构调研报告 调研日期:2023-05-16 2023-05-1800:00:00 投资总监李骥 2023-05-1600:00:002023-05-1600:00:00 特定对象调研电话交流会 天风证券 证券公司 薛涵 诚盛投资 投资公司 吴畏 米仓资产 None 管晶鑫 易米基金 基金管理公司 孙会东 海通证券 证券公司 李坤 泰石投资 投资公司 韦思发 朴信投资 投资公司 邓永琳 英大证券 证券公司 孙超 上海犁得尔 基金管理公司 周晓通 Q1:公司二季度的情况,以及对三季度、四季度的展望? A1:整体来看,二季度生产经营均比较正常。4月是传统的销售淡季,5月、6月为年中大促小高峰做准备,公司期望能有较好表现。 三季度、四季度的情况目前无法准确判断,整体情况会与大环境比较匹配;根据目前的各种迹象,整体来看,预计今年公司的情况会基本符合公司预期。 Q2:针对目前的消费状况,公司是否有具体的措施? A2:根据公司对市场的观察,今年消费整体呈“弱复苏”态势。针对该情况,公司后续会做促销活动,在营销端投放一定的费用,积 极拉动燕麦品类的消费。燕麦是健康食品,符合现代消费者的健康需求,多年来一直在稳步增长,公司站在健康食品的肩膀上,相信会走 得更高更远。 在产品开发和投放上,公司会根据自己的节奏,持续地进行投入,主要在复合燕麦片、燕麦+系列、即食类、大健康类产品、中式厨房消费场景等方向上努力,进行产品的开发。新产品的开发主要方向是高毛利、高附加值的燕麦产品。 Q3:公司今年的新品主要集中在哪个方向? A3:今年新品主要集中在以下方向: 第一,大健康食品,着眼于后疫情时代提升人体免疫力、维护肠道健康的出发点,推出多肽益生菌蛋白粉等产品。 第二,复合类产品,公司过去几年在持续推出新品,包括燕麦+系列,多种谷物、中式养身燕麦;对原有牛奶燕麦片进行升级和改良,推出清洁标签轻卡0添加的牛乳燕麦片新品。 第三,中式厨房消费场景的产品,如新推出黑麦荞麦燕麦面、杂粮粉等中式主食类产品;将以公司的新品牌“麦加麦”进行推广。 第四,休闲食品,推出低脂燕麦球、燕麦圈等产品。 第五,即食燕麦产品,正在尝试推出即食燕麦粥(打开包装就能食用的预制产品)。 Q4:公司推出新品类的供应链、竞争格局情况? A4:(1)多肽益生菌蛋白粉:疫情后消费者对蛋白质需求旺盛,公司顺应潮流推出产品。目前该产品市场比较分散,公司认为公司的蛋白粉产品具备一定的市场竞争力。 (2)中式主食:燕麦荞麦面、黑麦杂粮粉等偏主食类的产品,与传统主食有一定的差异,目标人群是减脂、有保持身材需求的健身人群 。根据网上试销的情况来看,消费者的反馈良好。 (3)即食燕麦产品:目前市场上即食燕麦产品较少,公司尝试性地推出此类产品,可能需要观察市场的最终反馈情况。之前有消费者、 投资者认为热食燕麦的一个痛点是需要用热水冲泡、比较麻烦,所以公司尝试推出即食类燕麦产品,通过提前完成热水冲泡的工序来解决 痛点,公司也在期待市场对该产品的反馈情况。 (4)燕麦+系列和传统复合产品:公司持续推出新品,市场竞争格局没有太大变化,公司保持领头羊地位;对此类产品进行的主要是现有产品的升级和改良。 (5)休闲类产品:燕麦球、燕麦圈等。冷食燕麦品类在过去两年整体持续下滑,但公司作为市场的领导者,会不断地推出新品,期待能 用更强的产品力来带动整个品类恢复增长。从一季度的情况来看,有回暖的迹象,但是回暖的迹象能否确立需要根据二季度的情况综合判断。 Q5:“燕麦+”系列去年的增长表现较好,今年以来的情况如何? A5:今年以来“燕麦+”系列产品的增长表现仍然是较好的,但因为过去两年的高速增长后,整体的基数变大,所以今年“燕麦+”的增速会低于过去。从品类来看整体表现不错,基本符合公司预期。 Q6:公司是否进入零食渠道?表现如何? A6:公司从2022年末开始进入零食渠道,在该渠道的开拓进展比较顺利、速度较快,目前公司已经覆盖超过12000个零食终端 ,已进驻大部分折扣零食连锁店。公司零食渠道销售情况良好,环比增速较高。公司针对零食渠道的特点设计了对应的产品,以小包装、小规格的产品为主,热食、冷食产品均有进入;后续可能会根据渠道的要求去开发产品。目前零食渠道仍然在高速发展,还没有进入稳定的状态,公司希望随着该渠道的发展扩大业务。