灿勤科技机构调研纪要

灿勤科技机构调研报告 调研日期:2023-05-04 2023-06-0500:00:00 董事长朱田中,董事、董事会秘书陈晨 2023-05-0400:00:002023-05-3100:00:00 特定对象调研,现场参观灿勤科技会议室及线上会议 中信建投研究所 证券研究所 None 国金证券 证券公司 None 人保资产 保险资产管理公司 None 光证资管 资产管理公司 None 国信证券研究所 其它 None 新华基金 基金管理公司 None 长江通信 其它 None 平安资产 保险资产管理公司 None 天风通信 None None 第一部分:告知保密义务 第二部分:问答环节1、问:公司的主营业务是什么,有哪些应用领域? 答:公司主要从事高端先进电子陶瓷元器件的研发、生产和销售。产品主要包括滤波器、谐振器、天线等元器件,并以低互调无源组件、金属陶瓷结构与功能器件、射频模块与系统等多种产品作为补充。产品广泛应用于移动通信、雷达、射频电路、数据链、电子侦查与干扰 、卫星通讯导航与定位、航空航天与国防科工、新能源、半导体、万物互联等领域。公司自成立以来,依托在陶瓷粉体配方和产品制备工艺领域的持续研发和经验积累,始终专注于电子陶瓷元器件的研制和开发。公司通过向客户提供高效稳定、专业可靠的元器件产品及通信解决方案,不断提升企业的品牌与价值,谢谢。 2、问:公司的HTCC陶瓷产品,主要包括哪些产品,用于哪些领域? 答:陶瓷基板、陶瓷基座、管壳,主要这三大类,主要应用于新能源、IGBT热管理、半导体封装和无线通信等领域,谢谢。 3、问:公司近期经营情况的更新? 答:2022年,公司整体财务状况良好,期末总资产23.18亿元,较2022年期初增加5.26%,归属于上市公司股东的净资产21.06亿元,较期初增加2.87%,主要是本期归属于上市公司股东的净利润所致;2022年,公司实现营业收入3.45亿 元,较21年同期增长3.48%,主要是新产品量产带来滤波器、低互调无源组件等产品的销售收入增加所致;归属于母公司所有者的净利润7,860.86万元,较21年同期下降10.16%,主要原因是公司产品生产的规模效应降低,同时募投项目前期投入形成 的在建工程在2022年度内转固定资产增加当期制造费用,单位生产成本因而上升明显。2023年一季度,公司实现营业收入8,663.70万元,较2022年一季度增长39.76%,归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润432.34万元,较2022年一季度增长8.26%,主要是本期客户需求增加,订单交付较上期有所增加,谢谢 。 4、问:公司未来具体的发展计划有哪些?答:1、创建一流的电子陶瓷材料研发平台 电子陶瓷材料作为核心基础原材料,是实现各种电子元器件的基础,也是实现公司战略目标的关键。作为基础材料,电子陶瓷材料在介电特性、损耗特性、热力学特性等方面是电子元器件的发展核心,其重要性对电子元器件不言而喻。经过几十年的发展,各种新型电子陶瓷材料和新型应用层出不穷。随着5G建设大规模开展及万物互联时代的到来,各种新应用对电子设备的性能、能耗、可靠性、成本提出了越来越高的要求,也给电子陶瓷材料的发展和壮大提供了广阔的舞台。电子陶瓷材料的开发,将是材料学科的下一个蓝海。 在电子陶瓷材料领域,一方面,公司将在现有基础上不断完善和扩充微波介质陶瓷材料体系,支撑超低频、超高频射频介质滤波器、天线 等产品的应用。另一方面,公司将依托现有的陶瓷材料研发体系及经验,拓展电子陶瓷材料应用的新领域,着力开发一批HTCC陶瓷、LTCC陶瓷、高强度介质陶瓷、热管理陶瓷、储能陶瓷、复合陶瓷材料等先进陶瓷材料。在电子陶瓷先进工艺领域,公司将加大投入并 着力打造面向未来的,全体系的电子陶瓷先进工艺技术平台,涵盖陶瓷材料制备、陶瓷体加工、陶瓷金属化及表面处理、陶瓷组装等工艺领域,为电子陶瓷的广泛应用打下坚实的基础。 2、巩固移动通信基站用陶瓷射频元件的行业地位 随着基站用陶瓷滤波器的市场需求不断增长,公司目前已成为国内外主要通信设备制造商的重要供应商。面对通信产业以介质滤波器为代表的各类陶瓷射频元件的市场需求,公司拟加大投入力度,进行产能扩建、工艺改进、拓展产品种类、建设电子陶瓷研究院等。 在介质滤波器、介质谐振器、介质天线等射频器件方面,依托公司积累的设计制造经验和广泛的客户认可度,大力推广该类产品的市场应用,完善公司在移动通信市场的布局,成为射频元器件无源器件的综合供应商。 3、深度拓展新能源、半导体和万物互联应用市场 电子陶瓷作为功能陶瓷领域的一个重要分支,在现代通讯、半导体、电力电子、交通运输、航空航天等领域已有广泛应用,并形成了一批起源于日本、美国等的电子陶瓷头部企业。随着这些产业的半导体技术、新能源技术、AI等核心技术的快速发展,电子陶瓷的应用领域将进一步拓宽,为人类社会发展作出更加巨大的贡献。公司将对标国际一流企业,瞄准新能源、半导体、万物互联等市场,深度拓展电子陶瓷新应用。 在新能源、半导体、万物互联等领域,公司将依托先进电子陶瓷材料、全体系电子陶瓷加工工艺等平台,发挥积累多年的电子陶瓷元器件的设计制造经验,研制一批高性能、小体积、高可靠性、低功耗、低成本的电子陶瓷产品,涵盖陶瓷封装、陶瓷基板、陶瓷热沉、复合陶瓷、LTCC器件、介质陶瓷元器件等一系列产品及解决方案,以满足新能源、半导体、万物互联等产业的发展需求,谢谢。 5、问:目前HTCC类的陶瓷基板和管壳供应商,主要有哪些,公司跟他们比较,主要优势在哪里? 答:根据恒州诚思YHResearch的统计及预测,2021年全球HTCC陶瓷封装市场销售额达到了180亿元,预计2028 年将达到293亿元,年复合增长率(CAGR)为6.75%(2022-2028)。地区层面来看,中国市场在过去几年变化较快 ,2021年市场规模为47亿元,约占全球的26.2%,预计2028年将达到97亿元,届时全球占比将达到33%。生产端来看 ,日本是最大的生产地区,按产值计,日本占有全球大约70%的市场份额,核心厂商是京瓷、NGK/NTK和丸和三家;中国是全球 第二大生产地区,占有大约24%的市场份额,核心厂商有河北中瓷、13所、43所、宜兴电子、北斗星通(佳利电子)等;在欧洲市场,主要是法国Egide;在韩国目前主要是RFMaterials(METALLIFE)。预计未来几年,得益于国内活跃的市 场环境和强大的需求,中国地区将保持快速增长,预计2028年中国市场产值份额将达到32%。 公司自成立以来,一直深耕于电子陶瓷材料及射频器件产品技术的研发与生产,在电子陶瓷材料的制备工艺方面具有长期的技术积累,储备了HTCC产品所需的材料配方、印刷、金属化、共烧、测试等相关工艺技术,因此具有技术可实现性,部分生产设备也具有通用性。 同时,公司积累了大量优质的客户资源,公司目前的诸多客户均在使用HTCC电子陶瓷产品,因此公司生产的HTCC电子陶瓷产品容易获取相应的市场资源和客户资源,同时将有利于进一步开拓新能源、半导体等领域的新客户。 公司目前已具备生产HTCC电子陶瓷产品所需的部分核心技术和客户资源,进入HTCC市场的风险较低。公司将结合市场需求不断改 进制造工艺和技术,进一步加大在HTCC技术领域的研发投入,力争实现工艺的快速成熟、产品的核心指标水平达到并超越国内外竞争对手。报告期内,公司HTCC相关产品线逐步丰富,多款陶瓷基板、管壳等产品在半导体、新能源、无线通信等领域的客户开始送样,并取得阶段性进展,谢谢。 6、问:年报里,公司研发人员有一定的增加,主要是哪些产品的研发? 答:22年研发的项目有15个,主要有AF大介质、多工器、双工器、合路器,大功率航空、航天介质陶瓷滤波器、天线组件,毫米波滤波器,HTCC基板等产品,谢谢。 7、问:想请问下最新的滤波器和之前的公司用于基站上的滤波器的区别? 答:在2018年-2020年,5G移动通信基站采用MassiveMIMO(大规模天线技术),导致射频通道数增加,使得滤波 器走向小型化、轻量化、低成本的道路。以介质波导滤波器代替传统金属腔体滤波器,成为构造5G宏基站射频单元的主流技术方案之一 。公司之前的陶瓷介质波导滤波器在这段时间得到了快速发展。 从进入5G商用第三年开始,即2021年以来,伴随数字经济的高速发展与用户体验需求的持续提升,我国5G正从基于TDD频段的规模部署,走向TDD+FDD协同部署。在Sub-6GH频段,除了TDD2.6GHz、3.5GHz和4.9GHz频段外,中 国将700MHz、900MHz列入5G建设频段,中国电信和中国联通率先计划将2G、3G低频段用于5G建设。5G开始进行频 谱重耕,会将一部分2G、3G、4G频谱重新组合并升级为5G。公司最新款的陶瓷介质滤波器能够广泛适用在sub-6GHz频段内的各应用场景,包括4G、5G、5.5G等FDD架构通信网络,进一步拓宽了公司在基站用滤波器的市场份额,谢谢。 8、问:想问下高端陶瓷器件,比如微波类,基板和管壳类的,这些产品的技术壁垒主要哪些? 答:电子陶瓷元器件的研发、生产涉及材料科学、电子技术、机械技术、化学等众多领域,研发难度大,设计难度高,生产工艺复杂,属于典型的技术密集型产业,谢谢。 ①材料壁垒 自有粉体配方是电子陶瓷元器件厂商的核心竞争力。电子陶瓷元器件的粉体配方必须满足高精细度、高纯度、高分散性、化学均一、高结晶度等一系列严格的技术要求,其研发过程往往需要长期的实验、检测和数据积累、分析,研发周期较长。相关配方均属于各企业的商业秘密,难以进行逆向工程和复制,行业进入者难以复制现有企业的竞争优势。 ②工艺壁垒 电子陶瓷元器件的生产加工需要有较强的制备能力。成熟的生产工艺依靠长期的经验积累,需要在实践中不断摸索才能取得,如生产过程中的烧结工艺、成型工艺等均需要长周期、高投入的实践经验摸索。不成熟的生产工艺生产出的陶瓷产品容易碎裂、变形、收缩,产品的良率较低,导致生产成本更高。企业需要建立起一整套严格的工艺流程控制、检测手段,从而保证生产的标准化、系列化,从零开始积累 的难度较大。厂家在工艺研发成功后,均会采用专利、商业秘密等手段加以保护,潜在竞争者很难在短期内取得能满足市场需求的高性能产品的生产工艺。 ③创新研发壁垒 电子陶瓷元器件下游应用领域不断扩大,由于下游行业的快速发展,技术更新速度较快,对电子陶瓷元器件厂商的创新能力有较高的要求 ,上游元器件厂商需要具备独立的研发平台、先进的研发设备、较强的研发团队、较快的研发响应速度。如果缺乏较强的研发团队、自主核心技术、生产技术管理能力,将缺乏持续的研发创新能力,难以满足快速变化的市场需求,无法在市场上长期生存和发展。 综上所述,电子陶瓷元器件行业的新进入者难以在短时间内掌握粉体配方等核心技术,生产工艺也需要较长时间的积累,在无核心技术、研发平台、研发团队的情况下难以适应市场需求的快速变化,进入壁垒较高。谢谢。