开能健康机构调研纪要

开能健康机构调研报告 调研日期:2023-07-11 2023-07-1200:00:00 董事会秘书徐延茂 2023-07-1100:00:00None 电话交流None 银华基金 基金管理公司 None 方正证券 证券公司 None 方正富邦基金 基金管理公司 None 东北资管 其它 None 上海同犇投资管理中心 投资公司 None 华西证券研究所 其它 None 万家基金 基金管理公司 None 鹏华基金 基金管理公司 None 诺安基金 基金管理公司 None 1、介绍下公司的业务情况和中报业绩增速很高的原因 公司于2023年7月10日发布2023年半年度业绩预告,预告显示,2023年1-6月,归属于上市公司股东的净利润盈利约5200万元至6500万元,较上年同期增加66.74%-108.42%;扣除非经常性损益后盈利4900万元至6200万元, 同比增长78.14%至125.40%。 本次中报业绩预增的主要原因:相较于上年来自于单位运营成本和运费的下降和本期人民币贬值带来的汇兑损益影响。 2、提问环节。 Q1:收入增长:Q1收入增长10%+,去年二季度,受到上海疫情的冲击,应该算低基数,今年Q2单季度的收入增长增速是否比一季度高? Q2单季度受整体经济环境影响程度较大,我们的行业ODM客户、经销商开店等受影响程度较大,目前数据还在确认统计中,大体上单季度数据环比还是增加的,但增速要下来的,基本上与上年2季度持平,具体以中报数据为准。 Q2:如何看待公司未来的中长期收入增速?您觉得增速中枢在什么水平? 我们认为首先这个行业是健康向上的,公司在行业内的地位还是比较突出的,比如软水机欧洲出货第一,净水机北美排名前4,核心部件玻璃钢桶的出货量全球第一,家用控制阀的出货量,技术储备等也是全球排名靠前的,受益于产品的认知度越来越大,居民健康意识不断 提升,会不断提高产品的使用,保持行业的增长。我们会有高于行业增速的发展。 Q3、公司立足净水行业,如何看待行业发展现状以及竞争格局? 国内净水行业,目前还是没有跑出一家绝对龙头企业,但我们开能的制造能力已经在这20年里超前发展。中国净水市场400亿,其中80%是RO机类产品,也就是320亿,剩余的是大水产品市场,但是相较于欧美日韩国家90%的市场渗透率,中国净水渗透率尚不 到20%,意味着我们的市场还有很大的增长空间,那么对公司而言,进入小水市场是个战略上决策,通过小水产品做规模做品牌,通过大水产品去做利润,大水养小水,小水做规模。 Q4、公司的业务布局涉及多区域,多渠道,能否拆分下2022年详细的收入结构,比如国内收入占比、海外收入占比、ODM收入占 比,自主品牌占比等? 公司产品构成分为整机、配件及其他三个部分,其中,整机部分作为公司的主要产品线,过往数据的平均销售收入占比为约44%。具体数据在本次可转债2022年报更新材料中都有提及。 从品牌角度来看,2022年经销+DSR的销售收入为2.7亿,占国内销售5.88亿的46%,ODM差不多就是50%,基本上品牌和代工在国内国外的比例基本上是1:1。 Q5、如何看待今年国内和海外的需求? 2022年收入16.6亿元,其中海外收入10亿元,按洲来划分,基本上北美、欧洲和中国各三分之一,客户中又以行业客户居多。 净水这类产品属于要么你不用,一旦你用了就会继续使用的特性,且客户粘性较强,在出口方面这几年表现的非常明显。在这几年国内环境影响下,线下安装服务肯定会有影响,市场增速会下来一些,海外市场除了俄罗斯乌克兰外,整体影响不大,我们努力做好风险管理和费用控制,力争在经营上取得较好成绩。 Q6、公司ODM业务发展态势很好,生产制造端优势明显,盈利能力也比较强,展望后续毛利率的趋势? 是的,公司董事长一直希望做净水行业的农民,致力于行业的进步,“竞争无对手、同行皆朋友”,目的是为了大家一起呵护这个行业的发展,所以我们公司早期的主要业务就是ODM制造,这个是公司的基础和核心,现在瞿亚明总裁在不断提升智能制造的能力建设,通过 无人车间、黑灯工厂、立体仓库等运营手法,这几年一直在数字化、智能化的管控,通过BI管理,将工厂数据、产业链数据、客户数据 、产品数据的互联,运用了SAP、CRM、MES等多套数字化软件,我们也认为这一个方向是正确的,另外一个就是公司一直以来坚持对ODM客户的要求是多规格、个性化,定制化服务,这样可以发挥我们的一站式平台优势,所以我们的毛利率会得到保证。 Q7、详细介绍下公司国内的发展模式和策略?(一二线城市DSR直销模式,三四线城市经销模式) 在国内市场,我们主要发展奔泰牌的居家水处理产品经销商体系,通过扶持和发展水处理独立经销商网络,为公司长期发展打下基础,目前全国有500多个经销商或合作伙伴,目标是千城千商;本地市场即上海市场以及北京南京这三个市场采用直销的DSR业务模式将开 能牌净水机通过更细致、规范的服务,为客户增加价值,加深体验,从而为更多的样板市场家庭客户提供的居家水处理解决方案以及持续的售后服务。 Q8、公司也在积极布局RO机,目前做了哪些准备,未来的推进节奏? RO机器主要有两个渠道销售,一个是ODM行业客户,另一个是奔泰DSR自己的品牌渠道,目前按统计,国内大概有700万台RO的存量,公司的有效产能大概13万台,产能利用率在93%,我们这次扩产70万台,总量上是新增市场10%的产能,考虑到公司的RO膜销量在180多万支,未来还有产能建设期2年,达产期3年,我们规划奔泰公司5年后做到35万-40万台,海外20-25 万台,ODM:10万台; Q10、去年有1.4亿元的资产减值损失,具体是什么情况? 这个数据不对,我要更正一下。去年资产减值大概2360万,其中主要包括润鑫商誉减值约1,435万元以及计提存货跌价准备约8 28万元。 Q11、净水行业向健康化和智能化发展,公司未来产品改进和创新点是哪些?是过滤技术还是增加附加功能? 公司最早进入全屋净水领域,在行业内的影响力和技术积淀很深厚,我们的相关技术改进和储备已经是超越了大部分公司,结合目前市场上对这类产品定制化,智能化的需求,我们会多偏向于IoT、物联网方面。 Q12、关于原能的发展,原能现在的亏损是否还会加大? 原能集团是由公司在2014年全资设立,核心业务是细胞存储,随着业务的不断发展,所需的资金也不断增加,早期也在不断融资发展 ,目前公司持股比例在23%,其涉及的业务领域也越来越完善和清晰了,原能集团是控股型公司,旗下分别为细胞存储深低温装备研发制造(原能生物)、免疫肿瘤细胞药物研发(原启生物)、细胞类轻医美(基元美业、原天生物)、细胞存储(细胞库公司)、物业园区(张江药物核心地段三大园区80亩地,80万平,出租率90%以上)。相关公司的资本市场发展方向已经很清楚,也正在请专业团队 在运营。我们也一直很关注原能的发展,支持他的成长。 欢迎各位投资人能够到公司来考察交流,这样对于公司的产品、理念会更加理解。感谢各位投资人。