油脂油料周报：天气影响 内盘粕强油弱

研究咨询部 天气影响内盘粕强油弱 ----国信期货油脂油料周报 2023年7月23日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1蛋白粕市场分析 2油脂市场分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 蛋白粕市场分析 研究咨询部 一、蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆震荡上行。前三个交易日美豆延续涨势，天气预报美国中西部未来10天或呈现高温少雨天气，未来供给担忧加剧，市场继续走高，主力合约上冲前高1432的高点未果后，引发多头平仓，期价高位小幅回落后，主力合约围绕1400一线展开震荡行情。本周美豆优良率以及受旱面积均有不同程度的收窄，这意味7月上旬的降雨对美豆生长有所修复。不过8月美豆生长关键期天气再度令人堪忧，高温少雨来袭，尤其是大平原北部地区，南、北达科塔州、明尼苏达州旱情有继续扩大的趋势，短期美豆天气依然存在溢价空间，震荡偏强格局依旧。受此影响，国内连粕市场跟随美豆而动。现货市场本周也受到成本驱动影响而走高，尽管油厂开工提高，但是下游提货速度加快，本周豆粕成交再度放量，市场买涨不买跌情绪再度出现，基差小幅回落 。连粕主力合约上冲4200一线未能守住，高位多头平仓盘涌现，但受到美豆偏强的支撑，连粕高位震荡小幅修正。 国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 美豆连豆粕 菜粕 连豆粕 4200 3700 3200 2700 2200 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 23/01/03 23/01/24 23/02/14 23/03/07 23/03/28 23/04/18 23/05/09 23/05/30 23/06/20 23/07/11 23/01/03 23/01/24 23/02/14 23/03/07 23/03/28 23/04/18 23/05/09 23/05/30 23/06/20 23/07/11 3200 1、美国市场—美豆出口情况 美豆当周检验数量 2022/20232020/20212021/2022 350 7000 美豆本年度销售 2022/20232020/20212021/2022 研究咨询部 300 250 200 150 100 50 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 0 美国农业部出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少48.3%，较去年同期减少64.6%。截至2023年7月13日的一周，美国大豆出口检验量为155,556吨，上周为300,765吨，去年同期为438,788吨。迄今为止，2022/23年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量累计达到49,888,673吨，同比减少4.9%。上周同比减少4.9%，两周前同比减少4.8% 。截至2023年7月13日的一周，美国对中国（大陆地区）装运1,175吨大豆，前一周装运3,036吨大豆。去年同期为136,679吨。 研究咨询部 1、美国市场—美豆天气 炎热干燥的天气笼罩着得克萨斯州西部和大部分地区，分散到大范围的阵雨和雷雨影响了美国中部和东部的大部分地区。包括东北部部分地区在内的一些地区降雨量过大，而从平原到东海岸每天都会爆发恶劣天气，导致局部风雹灾害。除了东北部的暴雨（在本周早些时候和周末再次出现）外 ，平原、中西部、中南部和东南部的部分地区也出现了山洪暴发。然而，雨水基本上绕过了许多地区，留下了水分充足（或过多）的农业生产区和水分不足的夏季作物生产区。落基山脉以东，一些最干旱的地区从德克萨斯州西部、中部和南部一直延伸到墨西哥湾沿岸西部地区，以及北部平原和中西部上游的部分地区。连续第二周，高温集中在西部、东部和南部。与此同时，平原、中西部和中南部持续的凉爽天气使气温接近或低于正常水平，北达科他州东部和明尼苏达州北部部分地区每周平均气温至少比正常水平低5°F。相比之下，从西南沙漠到墨西哥湾沿岸州西部和中部的极端高温使气温比正常温度高出5至10°F。其他气温明显高于正常水平的地区包括佛罗里达州南部、新英格兰和西北部。 1、美国市场—美豆未来天气 研究咨询部 研究咨询部 1、加拿大市场—加拿大天气 此前干旱的西南农业地区降下了急需的雨水（10毫米至局部超过50毫米），有助于稳定春季作物的繁殖条件。降雨也为该地区带来了更具季节性的天气，在降雨开始前 ，白天的最高气温达到了30摄氏度。根据阿尔伯特政府的数据，截至7月11日，春季作物的优良率为45%，而5年平均水平为66%；南部农业区的条件从良好到优良下降到31%，这凸显了降雨的及时性。同样，在萨斯喀彻温省，西南农业区的土壤水分被评为至少90%不足至非常不足。阿尔伯塔省中部和北部地区（包括和平河谷）以及曼尼托巴省的边远生产区也降下了有益的雨（10-30毫米），其他地方大多是干旱天气 。整个地区的春季谷物和油籽都在繁殖或接近繁殖，需要更稳定的降雨和季节性的温 度来支持目前的产量前景。 1、国内外油籽市场 研究咨询部 1、美国全国油籽加工商协会（NOPA）周一发布的6月份压榨数据显示，6月份大豆压榨量低于预期，降至9个月来的新低。NOPA的会员企业占到美国大豆压榨量的95%份额。6月份协会会员企业压榨大豆1.65023亿蒲，比5月份的1.77915亿蒲减少7.2%，创下2022年9月以来的最低值。今年6月份的大豆压榨量比去年6月份的1.64677万蒲增加0.2%，但低于2020年6月创下的历史纪录。报告出台前，分析师们预计6月份压榨量为1.70568亿蒲，预测范围为1.6558亿蒲到1.72763亿蒲，中位数为1.7140亿蒲。分析师表示，由于厂家赶在秋季大豆收获上市前维护检修，导致上个月的压榨放缓。此外，由于长期存在的设备问题或其他问题，一些工厂无法按计划重新启动生产，进一步削弱了压榨量。 2、美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至7月16日当周，美国大豆开花率为56%，去年同期为46%，此前一周为39%，五年均值为51%；优良率为55%，市场预期为 53%，此前一周为51%，去年同期为61%；结荚率为20%，去年同期为13%，此前一周为10%，五年均值为17%。 3、美国农业参赞发布的报告显示，2023/24年度巴西大豆种植面积为4520万公顷，上年4380万公顷；产量为1.59亿吨，上年1.55亿吨；大豆压榨量将达到创纪录的5330万吨，因为豆油需求尤其强劲；2023/24年度（2024年2月至2025年1月）大豆出口将达到9910万吨。马托格罗索州农业研究所（IMEA）称大豆价格已跌破盈亏平衡点，无法覆盖总生产成本。这可能影响2023/24年度的种植意愿，还可能影响农民对技术和化肥等投入品的投资，从而进一步影响单产。 4、巴西谷物出口商协会（ANEC)布的修订数据显示，7月份巴西大豆、豆粕、玉米和小麦的合计出口量将达到1,830万吨，创下历史同期最高纪录。前纪录是2020年7月份创下的1480万吨。本周ANEC将巴西7月份达大豆出口量调低到880万吨，低于一周前预估的1040万吨，但是仍然高于去年7月份的700万吨。中国是巴西大豆的主要买家。今年遭遇严重干旱的阿根廷也从巴西大量进口大豆。 5、阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户销售大豆的步伐迟缓，因为有传言称政府考虑推出第四轮大豆美元项目。截至7月12日，阿根廷农户预售了1,134万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了12万吨，低于去年同期的1,995万吨。作为对比，之前一周销售19万吨。 6、咨询机构家园农商公司（PAN）发布报告称，巴西农民在2023/24年度可能种植1.099亿英亩大豆，同比增加约0.5%。该机构初步预计大豆产量为57.25亿蒲式耳，同比增加约为1.6%。 7、中国海关周四发布的数据显示，2023年6月份中国从巴西进口了953万吨大豆，比上年同期的724万吨增长31.6%。 8、Barchart预计今年美国大豆单产为50.76蒲/英亩，高于早先预测的50.62蒲/英亩，但是低于美国农业部当前预期的创纪录的52.0耳/英亩。该机构预测2023年美国大豆产量为43.90亿蒲，高于早先预测的43.79亿蒲，也高于美国农业部当前预期的43亿蒲。 9、堪萨斯州、潘汉德尔地区以外的内布拉斯加州，以及南达科他州东南部依然普遍干旱，内布拉斯加州东部和堪萨斯州的一些地区旱情有所改善。与此同时，北达科他州北部的干旱和旱情略有扩大，随着西南季风开端进展缓慢，科罗拉多州西南部大部分地区出现异常干燥（D0）。南北达科他州的绝大部分地区与上周相比没有变化。过去一周中西部地区的情况好坏参半。大雨改善了密歇根州、俄亥俄州和印第安纳州大部分地区的情况，伊利诺伊州、密苏里州和威斯康星州的部分地区也出现局部改善。但是密苏里州中部持续出现超级干旱（D4），密苏里州中部和东北部、衣阿华州东南部以及威斯康星州北部和南部的大部分地区处于极度干旱（D3）。此外，明尼苏达州中东部和东南部出现了新的极度干旱地区（D3）。在密苏里州，近四分之三的牧场和牧场状况不佳或非常恶劣，三分之一的玉米和28%的大豆也是如此。此外，伊利诺伊州22%的玉米和大豆作物评级差劣，其他地方15%至20%的大豆评级差劣。 2、大豆--港口库存及压榨利润 国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润 研究咨询部 900 800 700 600 500 400 300 200 100 22/01/04 0 大豆港口库存 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 22/03/04 22/05/04 22/07/04 22/09/04 22/11/04 23/01/04 23/03/04 23/05/04 23/07/04 22/01/04 22/03/04 23/01/04 -1500 美湾巴西阿根廷山东 22/05/04 22/07/04 22/09/04 22/11/04 23/03/04 23/05/04 23/07/04 按照WIND统计，截至到最新，国内港口大豆库存为697万吨，上周同期为698万吨。本周现货榨利大幅回升，但盘面榨利亏损扩大，内盘下游产品涨幅不及美豆成本的涨幅。 2、大豆—进口成本及内外价差 进口大豆CNF对比进口大豆升贴水对比 400 研究咨询部 900 800 700 600 500 400 22/01/04 22/03/04 22/05/04 22/07/04 22/09/04 22/11/04 23/01/04 23/03/04 23/05/04 23/07/04 300 CNF价:美湾大豆: 近月 CNF价:巴西大豆:近月 CNF价:阿根廷大 豆:近月 300 200 100 0 -100 -200 22/01/04 22/03/04 22/05/04 22/07/04 22/09/04 22/11/04 23/01/04 23/03/04 23/05/04 23/07/04 -300 升贴水:美湾大豆: 近月 升贴水:巴西大豆: 近月 升贴水:阿根廷大豆:近月 按照粮油商务网统计，8月船期美湾到港进口大豆成本5209元/吨（升贴水95美分/蒲式耳）。巴西9月到港进口大豆成本4711元/吨（升贴水25美分/蒲式耳）。国内港口大豆分销价5040元/吨。 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存 大豆开工率豆粕库存 研究咨询部 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 1 4 7