原油周报：支撑位反弹，价格仍震荡

南华期货原油周报 ——支撑位反弹，价格仍震荡 能化分析师：刘顺昌 投资咨询资格证号：Z0016872 2023年7月23日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本周要点总结： 本周油价格震荡小涨，布油回踩78.5支撑位，全周涨1.3%至80.67美元/桶，具体如下： 1、供应端俄罗斯。俄罗斯副总理诺瓦克称，正在考虑因汽油价格上涨而限制石油产品出口，但还有其他建议在讨论之中。据消息人士和路透计算，俄罗斯石油出口在7月份低于季度计划37万桶/日。截至7月16日的四周内，俄罗斯海运原油运输量下降至每天310万桶，为6个月低点，似乎终于兑现了其削减对国际市场供应的承诺。俄罗斯原油和成品油出口下滑部分支撑油价和成品油裂解，关注后期原油和成品油出口下滑的力度和持续时间。 2、全球经济增长。经济增长动能继续下滑：美国6月咨商会领先指标106.1，前值106.7，连续第16个月下滑；7月费城联储制造业指数-13.5，预期-10；6月零售销售月率录得0.2%，为连续第三个月增长，低于预期的0.5%；6月工业产出月率录得-0.5%，为2022年12月以来最大降幅；6月新屋开工143.4万，预期148万；营建许可144万，预期149万；屋销售年化416，预期420。下周美联储和欧洲央行利率决议，预期加息将持续，高利率对经济增长的挤压仍在持续，原油需求端持续面临压力。关注就业市场仍时开始进一步放缓，时间点对应衰退预期逐步走向衰退现实。 3、EIA原油库存。至7月14日当周原油库存-70.8万桶，预期-244万桶；汽油库存-106.6万桶，预期-157.7万桶；柴油库存+1.3万桶，预期+46万桶。原油季节性消费旺季到来，汽油需求和库存是市场关注焦点。API数据显示汽油超预期去库，但EIA数据显示汽油去库不及预期。利空数据公布后，油价快速回落。汽油裂解依旧维持高位，显示市场对夏季汽油需求依然有较高预期，关注后续汽油需求的兑现程度。 下周重点关注： 美联储利率决议和美国二季度GDP。 中期：自2022年下半年以来的下行趋势在持续。美国欧洲经济增长动能持续下滑，2023年大概率将由衰退预期进入现实，中国经济在一季度复苏后增长动能持续下滑，原油需求端持续面临压力。OPEC+减产部分对冲需求下滑，但在需求端持续压力下，油价震荡回落。 短期：沙特减产，俄罗斯出口下滑，汽油消费季节性旺季支撑油价；需求端高利率对宏观经济的挤压在持续，EIA库存数据利空油价。布油在78.5支撑位反弹，呈现震荡走势，期权指标显示做多动能快速回落，在波动率降至低位且下周宏观事件较多的情形下关注油价可能的大波动。 目录 章节 1.概况与总览 2.供应端 3.需求端全球宏观 4.需求端成品油 5.市场情绪 第一章 概况与总览 周度数据概览平衡表 远期曲线近远月价差库存 区域价差 南华期货能化事业部—EIA原油周度数据 2023/7/19 EIA公布数据 公布值 前值 单位 美国商业原油库存变动 (708) 5,946 千桶 库欣原油库存变动 (2,891) (1,605) 千桶 美国原油产量 12,300 12,300 千桶/日 美国原油进口变动 1,294 (1,158) 千桶/日 美国原油出口变动 1,670 (1,757) 千桶/日 炼厂产能利用率 94.3 93.7 % 美国原油加工量变动 (74) 629 千桶/日 美国汽油产量变动 99 (843) 千桶/日 美国柴油产量变动 (146) 239 千桶/日 美国航煤产量变动 4 56 千桶/日 美国汽油需求变动 55 (591) 千桶/日 美国柴油需求变动 700 (842) 千桶/日 美国航煤需求变动 33 (153) 千桶/日 美国汽油出口变动 (43) 253 千桶/日 美国柴油出口变动 (75) 198 千桶/日 美国航煤出口变动 (4) 17 千桶/日 美国汽油库存变动 (1,066) (4) 千桶 美国柴油库存变动 13 4,815 千桶 美国航煤库存变动 580 439 千桶 来源：wind彭博南华研究 EIA在7月能源展望表示，预计2023年美国原油产量将增加67万桶/日，此前为72万桶/日；2023年全球原油需求增速预期为176万桶/日，此前预计为159万桶/日；预计2023年美国原油需求增速为16万桶/日，此前为15万桶/日。 IEA在7月能源展望中表示，今年石油需求将创下历史新高，但经济逆风和加息意味着石油需求增幅将略低于预期。今年首次下调了需求增长预期，下调了22万桶/日至220万桶/日，中国将占全球石油需求增长的70%；充满挑战的经济环境正给全球石油需求带来压力，尤其是由于许多发达国家和发展中国家大幅收紧货币政策；明年石油需求增长将减半至110万桶/日，反映出汽车电气化和能源效率的提高。 来源：EIAIEA南华研究 反映原油基本面强弱预期的关键指标——近远月价差回升。 20140 15120 10 5 0 -5 -10 100 80 60 40 20 0 -15-20 2020-01-022020-07-022021-01-022021-07-022022-01-022022-07-022023-01-022023-07-02 M1-M5期货收盘价(连续):NYMEX轻质原油 15140 10120 100 5 80 0 60 -540 -1020 2020-01-092020-07-092021-01-092021-07-092022-01-092022-07-092023-01-092023-07-09 M1-M5ICE布油 来源：wind南华研究 550,000 530,000 510,000 490,000 470,000 450,000 430,000 410,000 390,000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 美国原油库存（千桶） 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 20192020202120222023 库欣原油库存（千桶） 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 美国原油产量（千桶/日） 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 20192020202120222023 美国原油出口（千桶/日） 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 美国原油进口（千桶/日） 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 20192020202120222023 美国炼厂开工率（%） 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 20192020202120222023 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 20192020202120222023 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 20192020202120222023 来源：wind南华研究 全球原油浮仓（千桶） 欧洲原油浮仓（千桶） 250000 40000 200000 3500030000 150000 2500020000 100000 15000 50000 10000 5000 0 0 1/6 2/6 3/6 4/65/66/67/68/69/6 10/611/6 12/6 1/7 2/7 3/74/75/76/77/78/79/7 10/7 11/7 12/7 2019 202020212022 2023 2019202020212022 2023 美国原油浮仓（千桶） 亚洲原油浮仓（千桶） 16000 180000 14000 160000 12000 140000 10000 120000 8000 10000080000 6000 60000 4000 40000 2000 20000 0 0 1/7 2/7 3/7 4/75/76/77/78/79/7 10/711/7 12/7 1/7 2/7 3/74/75/76/77/78/79/7 10/7 11/7 12/7 2019 202020212022 2023 2019202020212022 2023 来源：彭博南华研究 WTI-Brent（美元/桶） 0 -5-10-15-20 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 20192020202120222023 美国原油区域价差 201510 50 -5 -10 2017/1/22017/7/22018/1/22018/7/22019/1/22019/7/22020/1/22020/7/22021/1/22021/7/22022/1/22022/7/22023/1/22023/7 LLS-CushingCushing-Midland Brent/DubaiEFS（美元/桶） 1086420 -2 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 20192020202120222023 87.467.347.22 7.1 0 7 -2-46.9-66.8-86.7 2022/8/92022/10/92022/12/92023/2/92023/4/92023/6/9 SC/Brent价差美元兑人民币 来源：彭博南华研究 第二章 供应端 OPEC+ 俄罗斯美国 OPEC+ OPEC+原油产量（百万桶/日） 5月产量6月产量6月产量-配额6月配额上限产能剩余产能阿尔及利亚0.970.94-0.071.011.000.10 安哥拉1.111.12-0.341.461.100.00 刚果0.280.27-0.040.310.300.00 赤道几内亚0.060.07-0.050.120.100.00 加蓬0.210.210.030.180.200.00 伊拉克4.124.17-0.264.434.700.60 科威特2.572.55-0.132.682.800.30 尼日利亚1.181.24-0.501.741.300.10 沙特9.989.98-0.5010.4812.202.30 阿联酋3.263.240.223.024.201.00 OPEC减产成员国23.7423.79-1.6325.4228.004.20 伊朗3.013.013.80 利比亚1.151.121.200.10 委内瑞拉0.800.780.800.00 OPEC加总28.7028.7033.904.40 阿塞拜疆0.500.50-0.180.680.500.00 哈萨克斯坦1.601.60-0.031.631.700.10 墨西哥1.681.681.751.700.00 阿曼0.810.80-0.040.840.900.00 俄罗斯9.459.45-0.499.9510.00 其他0.850.87-0.181.060.800.00 非OPEC 14.89 14.92 -0.92 15.91 15.50 0.20 OPEC+减产国 36.96 37.03 -2.55 39.57 41.90 4.40 OPEC+ 43.59 43.62 49.60 4.60 来源：IEA南华研究 10月5日，OPEC+宣布11月起减产200万桶/日，实际减产量不及预期100万桶/日。 4月2日，OPEC+宣布5月起累计减产166万桶/日（加总俄罗斯50万桶/日的减产）。 6月4日，OPEC+宣布将此前的减产延长至202