铁矿石周报：华北钢厂限产，铁矿需求或短期回落

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员孙伟涛 电话：0769-22112875 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 一、主要观点： 铁矿石周报 华北钢厂限产，铁矿需求或短期回落 2023-07-23星期日 【供应】Mysteel新口径澳洲铁矿石（14港）发运总量1582.1万吨，周环比+4%，同比+3%；巴西（14港）620.6万吨，周环比+3%，同比-12%。四大矿山中，BHP恢复快速，回归至常规水平，环比+45%，力拓环比-22%，季末冲量结束后，进入传统季节性淡季，矿山主动检修比例逐渐加大。 【需求】本周铁水244.27万吨/天，降0.11万吨/天。北方钢厂的常规性检修，主要在河北与山东地区。本周五唐山地区开始限产，此外四川地区因大运会部分高炉停产检修，预计下周铁水大概率仍会小幅回落。 【库存】投机需求略有降温，铁矿港口本轮升至12540.56万吨，周环比+0.36%， 澳矿本轮累库至5723.51万吨，周环比+2.4%，巴西矿4390.4万吨，周环比+0.49%。 厂家进口矿库存8402.41万吨，周环比-1.41%。港口连续四期去库后，随着疏港量的下滑导致小幅累库。后续因唐山限产问题导致需求减弱，累库或将持续。 二、操作建议： 单边：观望为主，激进者区间操作800-860 套利：无 三、重点关注及风险因素： 政治局会议、铁水、钢厂盈利率 四、近期行情回顾 本周铁矿震荡运行，唐山限产升级，短期提振黑色，情绪波动较大。基本面方面，多空消息交织，首先周四Mysteel的钢材数据出炉，螺纹表需小升，库存又是连续多周累库，但就如此前说的，如今的高铁水流向的大头并不是螺纹钢还是利润较好的型材、板材，所以螺纹连续多周的累库数据对行情指导意义有限。再来看铁水方面，244.27万吨/天，降0.11万吨/天。河北与山东常规性检修，此外四川地区因大运会部分高炉停产检修，预计下周铁水大概率仍会小幅回落。唐山限产升级，短期提振黑色。关注限产变化， 数据来源：文华财经、华联研究所 图1：主力合约价格图2：2022年初至今黑色品种走势 数据来源：Wind，华联研究所数据来源：Wind，华联研究所 图3：01-05合约价差图4：09-01合约价差 数据来源：Wind，华联研究所数据来源：Wind，华联研究所 图3：62%普氏指数图4：普氏-大商所 数据来源：Wind，华联研究所数据来源：Wind，华联研究所 五、宏观以及下游地产数据 下游地产方面的话，上半年房地产开发投资同比下降7.9%、新开工面积同比下降24.3%。2023年上半年，全国房屋施工面积为79.2亿平方米，同比下降6.6%，较1-5月降幅扩大0.4个百分点。房屋竣工面积：2023年上半年，全国房屋竣工 面积为3.4亿平方米，同比增长19.0%，较1-5月下降0.6个百分点。 二季度以来，全国房地产市场持续转弱，各地楼市优化政策力度表现不及预期。6月，央行降低5年期以上LPR10个基点，降息对市场情绪产生积极影响，但对房地产市场销售规模的实质性带动有限，6月商品房销售表现仍较为低迷。1-6月，全国商品房销售面积累计同比降幅延续5月以来扩大趋势，商品房销售额同比增幅进一步收窄， 图5：M0供应量与同比增长图6：M1供应量与同比增长 数据来源：国家统计局，华联研究所数据来源：国家统计局，华联研究所 图7：M2供应量与同比增长图8：制造业采购经理指数 数据来源：国家统计局，华联研究所数据来源：国家统计局，华联研究所 图9：房地产投资累计值与增长图10：房地产新开工施工面积累计值与增长 数据来源：国家统计局，华联研究所数据来源：国家统计局，华联研究所 图11：商品房销售面积累计值与增长图12：房地产投资国内贷款累计值与增长 数据来源：国家统计局，华联研究所数据来源：国家统计局，华联研究所 图13：开工率:石油沥青装置图14：水泥出库量与直供量 数据来源：国家统计局，华联研究所数据来源：国家统计局，华联研究所 六、基本面分析 1、现货：情绪回升，价格趋势运行 铁矿现货方面，PB粉878元/湿吨（-3），超特粉745元/湿吨（-4），金步 巴粉820元/湿吨（-6），卡拉加斯粉978元/湿吨（-5），纽曼粉896元/湿吨（-3）。 图5：01基差（超特粉）图6：09基差（超特粉） 数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所 图5：01基差（金步巴粉）图6：09基差（金步巴粉） 数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所 图5：01基差（PB粉）图6：09基差（PB粉） 数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所 图11：PB粉-超特粉图12：卡粉-PB粉 数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所 2、供应：季末冲量后，发运进入季节性淡季 Mysteel新口径澳洲铁矿石（14港）发运总量1582.1万吨，周环比+4%，同比 +3%；巴西（14港）620.6万吨，周环比+3%，同比-12%。四大矿山中，BHP恢复快速，回归至常规水平，环比+45%，力拓环比-22%，季末冲量结束后，进入传统季节性淡季，矿山主动检修比例逐渐加大。 图13：澳洲14港发运量图14：巴西14港发运量 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图16：铁矿26港到港量图16：青岛港到港量 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图16：BHP-中国图16：力拓-中国 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图16：FMG-中国图16：Vale 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 3、需求：利润尚可，应产尽产 图17：铁矿成交量合计（中国主要港口）图18：铁矿远期现货日均成交量 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图19：247家钢厂高炉开工率图20：247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图21：螺纹钢产量（长流程）图22：螺纹钢产量（短流程） 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图21：废钢日均到货量图22：废钢日均消耗量 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 4、库存：投机情绪稍缓，港口维持 图23：45港铁矿库存图24：45港澳矿库存 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图25：45港巴西矿库存图26：247家钢厂进口矿库存 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图27：螺纹钢社会库存图28：螺纹钢厂内库存 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 5、利润 图23：螺纹钢高炉利润图24：螺纹钢电炉利润 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图31：PB粉进口利润图32：超特粉进口利润 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/