镍周报：美指止跌回升 镍价无力延续反弹

镍周报 2023年7月24日 美指止跌回升 镍价无力延续反弹 核心观点及策略 一、 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价51美元/湿吨，较此前一周持平，周内工厂询价转多，矿山报价坚挺，实际成交仍未有改善。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1070元/镍点，较前一周涨25元/镍点。镍铁市场情绪有所回暖，市场成交火热，镍铁议价区间有所上移。供需面，供应端“HUAYOU”牌电解镍成功在LME注册交割品牌，据麦格理，到明年年底电积镍可能增加20万吨产能，LME可交付供应量增加35%，供应端长线利空不改。消费端近期镍价受消息面短期偏好下游有一定畏高情绪，消费采购意愿较低。整体，此前美国单个通胀点数据点并不能说明趋势，市场利好情绪来去较快，美指止跌回升，镍价上方受抑无力延续反弹。基本面短期俄镍偏紧，下游观望，供需两淡，镍价短期区间震荡。 本周沪镍主体运行164000-174000元/吨，伦镍主体运行20800-22500美元/吨。 策略建议：观望 风险因素：美联储透露宽松信号，供应出现扰动 敬请参阅最后一页免责声明1/6 一、交易数据 上周市场重要数据 2023/7/17 2023/7/21 涨跌 单位 SHFE镍 170000 170530 530 元/吨 LME镍 20880 20800 -80 美元/吨 LME库存 37308 37518 210 吨 SHFE库存 2784 2490 -294 吨 金川镍升贴水 8100 2850 -5250 元/吨 俄镍升贴水 1750 -500 -2250 元/吨 8-12%高镍生铁均价 1045 1070 25 元/镍点 不锈钢库存（无锡、佛山） 552869 554743 1874 吨 注:（1）涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。数据来源：SMM、iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 库存：7月21日，LME镍库存较此前一周+210，SHFE库存较前一周-294吨，全球的二大交易所库存合计4.0万吨，较此前一周-84吨。 镍矿方面，本周菲律宾镍矿1.5%CIF均价51美元/湿吨，较前一周持平。周内工厂询价转多，矿山报价坚挺，实际成交仍未有改善。市场情绪稍有转好，但备货情绪不高，镍矿价格预计持稳。 镍铁方面，周五SMM8-12%高镍生铁均价1070元/镍点，较此前一周涨25元/镍点。本周印尼镍铁发运量和到货量均维持高位，镍铁回流量有所增加。镍铁市场情绪有所回暖，市场成交火热，镍铁议价区间有所上移。 宏观方面，美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%（预期3.1%，前值4%），连续12个月涨幅回落，且为2021年3月以来最小涨幅。美国6月PPI同比升0.1%，低于预期的0.4%，并创2020年8月以 来新低。欧洲央行会议纪要显示，欧洲央行可能需要在7月以后继续加息，以使通胀回到目标水平。中国6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。中国上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；新增人民币存款20.1 万亿元，同比多增1.3万亿元。据海关统计，上半年我国货物贸易进出口总值20.1万亿元，为历史同期首次突破20万亿元，同比增长2.1％。 供需，供应端“HUAYOU”牌电解镍成功在LME注册交割品牌，据麦格理，到明年年底电积镍可能增加20万吨产能，LME可交付供应量增加35%，供应端长线利空不改。消费端近期镍价受消息面短期偏好下游有一定畏高情绪，消费采购意愿较低。 整体，宏观面，一次的通胀数据不足以改变美国利率在高位停留较久的结果，如果要 想利率下行，还需要经济发出走弱的信号。单个数据点并不能说明趋势，美联储需要看到通胀改善持续下去，然后才能确信通胀已经减速，市场情绪来去较快，美指止跌回升，镍价上方受抑，无力延续反弹。基本面供应端长线偏空难改，短期俄镍偏紧，下游观望，供需两淡，镍价短期区间震荡。 三、行业要闻 1.2023年7月20日，伦敦金属交易所（LME）官网发布公告，“HUAYOU'”牌电解镍成功注册LME交割品牌，成为LME镍品牌注册快速通道推出后的第一家受益的公司。即日起，此品牌可以在LME仓库交割。根据公告所示，注册产能达到36600吨/年 2.据中国海关数据统计，2023年6月中国镍矿进口量528.88万吨，环比增加41.6%；自菲律宾进口镍矿量488.31万吨，环比增加45.8%。2023年1-6月，中国镍矿进口总量1723.3万吨，自菲律宾进口镍矿总量1438.6万吨，同比增加19.8% 3.据中国海关数据统计，2023年6月中国镍铁进口量60.3万吨，环比减少6.1万吨， 降幅9.2%；同比增加16.8万吨，增幅38.6%。其中，6月中国自印尼进口镍铁量 57.3万吨，环比减少5.2万吨，降幅8.3%；同比增加16万吨，增幅38.7%。2023 年1-6月中国镍铁进口总量352.5万吨，同比增加103.2万吨，增幅41.4%。 四、相关图表 元/吨 310,000.00 260,000.00 210,000.00 160,000.00 110,000.00 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 60,000.00 图表1国内外镍价走势 沪期镍主力 LME3个月镍 美元/吨 53,000.00 48,000.00 43,000.00 38,000.00 33,000.00 28,000.00 23,000.00 18,000.00 13,000.00 8,000.00 30元,00/0吨.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 -5,000.00 -10,000.00 2022-07-11 2022-08-11 -15,000.00 图表2现货升贴水走势 金川镍升贴水 俄镍升贴水 2022-09-11 2022-10-11 2022-11-11 2022-12-11 2023-01-11 2023-02-11 2023-03-11 2023-04-11 2023-05-11 2023-06-11 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 -1,500.00 图表3LME镍升贴水 LME镍3-15:升贴水 LME镍(现货/三个月):升贴水 9.00 8.50 8.00 7.50 7.00 6.50 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 6.00 图表4镍国内外比值 沪伦镍比值 库存:镍:合计 LME镍:库存:合计 吨 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 0.00 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货图表5全球主要交易所库存 1.80% 0.9%，FE:49%，Al>7% 美元/湿吨 160.0 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 0.0 图表6镍矿价格 1.5%Fe:15-25%（主流） 镍铁(7-10%) 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 1,200.00 1,100.00 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 1,000.00 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7镍铁价格 吨 50,180 40,180 30,180 20,180 10,180 2020/1/23 2020/2/23 2020/3/23 2020/4/23 2020/5/23 2020/6/23 2020/7/23 2020/8/23 2020/9/23 180 中国主要地区镍生铁库存(金属吨) 图表8镍铁库存 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 元/吨 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 14,000.00 图表9不锈钢价格 市场价:冷轧不锈钢(平板 吨 1.5*1219*2438321/2B):太钢:无锡 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图表10不锈钢库存 库存:不锈钢:合计:佛山:当周值库存:不锈钢:合计:无锡:当周值 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 传真：021-68550055 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室 电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号 伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室 电话：0562-5819717 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来 公寓1201室 电话：0371-6561344