政策底探明，看好三季度机会——7月政治局会议点评【财通策略李美岑团队】

政策底探明，看好三季度机会——7月政治局会议点评【财通策略李美岑团队】 7月24日中央政治局会议召开，如投资者所愿，重点方面均有所涉及。 着力部署了下半年经济工作，其中重点提及了五点任务：扩大消费总需求、培育战略新兴产业、坚持“两个不动摇”、化解房地产风险、稳就业民生。 具体而言： 1）判断“经济恢复是曲折的”，稳增长政策还会加大力度，尤其是财政领域，减税降费、加快地方专项政策底探明，看好三季度机会——7月政治局会议点评【财通策略李美岑团队】 7月24日中央政治局会议召开，如投资者所愿，重点方面均有所涉及。 着力部署了下半年经济工作，其中重点提及了五点任务：扩大消费总需求、培育战略新兴产业、坚持“两个不动摇”、化解房地产风险、稳就业民生。 具体而言： 1）判断“经济恢复是曲折的”，稳增长政策还会加大力度，尤其是财政领域，减税降费、加快地方专项债使用等。 2）尽力扩大总需求。 上周已经出台关于汽车/家电/电子等消费政策，房地产因城施策、推动城中村改造。 3）提振社会信心。 发展国企的同时优化民企营商环境，促进平台企业健康发展，提振资本市场信心，维系汇率稳定。随着上半年经济答卷出炉，当下已经进入了政策发力期，市场将更加关注实际政策落地和效果。 上周的《关于促进汽车消费的若干措施》、《关于促进电子产品消费的若干措施》、《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》类似mini版“家电汽车下乡”和“棚改”，市场聚焦领域已有政策涉及，投资者更加期待有力度的政策兑现。 厉兵秣马，政策底探明，积极布局三季度。 此前市场处在观望窗口，成交热度降至历史低点，等待企业中报、刺激政策等因素的变化，而随着7-8月的迷雾散去，市场方向将更佳清晰。参考19年，国内宽松确定年中市场低点、海外宽松确定市场上行拐点。 当前国内宽松已至，稳增长政策进一步发力，利于市场风险偏好修复，本周美联储议息会议也将揭开面纱，值得进一步期待。基本面+流动性向下空间有限，指数估值相对低位，当前投资胜率可观。 基本面看，国内经济已在低位，随着稳增长+扩内需政策推进，基本面向上概率更大。流动性看，国内步入降息区间，海外加息或将见顶，流动性同样宽松概率更大。 叠加当前全A的PE分位数仅26%，投资胜率相对可观。 展望下半年，两条主线布局，科技（tmt+高端制造依然是优选项）： 1）受益于海外需求复苏，美国补库存。 出口受益方向，以美国为代表的海外制造业景气正触底回升，企业去库存尾声+资本开支低点。如出口端的机械、家电、跨境电商等。 2）全球需求共振方向，当前国内政策驱动下需求逐步回升，海外消费信心也在向上恢复，全球共振板块相对更加受益，如通信、半导体、消费电子、新能源车等。