事件点评：中医数智化发展，公司加深战略合作

事件：固生堂于2023年7月20日于北京承办中医数智化发展大会，旨在提高中医行业数智化进程，期间公司启动了"固生堂中医—百度智慧医疗中医药大模型“战略合作，并上线了中医智能审方APP，同时与华西医院中国循证医学中心签署了战略合作协议。 固生堂数智化战略不断推进： 1）信息化阶段已完成：构建基础：目前全国56家门诊覆盖15个城市，线上覆盖340个城市；具备强大的医师资源；具备完善的供应链体系；构建医联体和校验合作。开发技术：公司2010年开始开发针对渠道大客户销售MIS系统，2013-2016年开发HIS系统实现诊疗信息化；2019年互联网医院开业，2020年开启互联网视频面诊，2021年OMO模式；2023年与百度合作开启数智化发展战略。信息化阶段，公司运用互联网思维，链接患者与医生，投放中医知识内容建设，建立平台与患者与医生之间的联系。 2）数字化阶段正在进行：旨在采集数据以及协助患者、医师以及员工。围绕一切服务数字化，一切数字业务化的战略，构建诊疗数字化、服务数字化、管理数字化、科研数数字化，最终针对患者、医师、员工层面实现数字化的改革及升级，例如患者标签管理及全程跟踪、导诊及预问诊等服务。 3）未来—智能化阶段：针对智能诊疗、智能服务、智能研发以及智能监管四个方向。展望智能诊疗方向，利用脉诊仪、舌诊仪实现数字采集；构建中医知识图谱；最终运用中医智能辅助诊疗。智能服务方向主要针对基层中医，联合百度智慧医疗协助基层中医完成诊疗过程。智能研发方向旨在提升科研效率质量，加速临床开发效率，降低成本等。智能监管层面，上线了全流程医疗行为动态监管系统，协助医保监管资金使用 点评：中医是基于经验总结的科学，随着数据体量的增加，将训练模型使其不断提高准确度，而固生堂每年百万级的诊疗量积累了大体量的数据，在AI模型的开发上具备天然优势。中医AI的诊疗为医师，特别是青年资医师，提供了较好的帮助，赋能辅助医师诊疗，提升诊疗效率具有重要意义。 投资建议：公司自身中医师资源丰富，且具备较强的并购整合能力，未来随着已有门店不断成熟，以及新增门店数量的不断增加，我们认为公司业绩将实现稳步增长。预计2023-2025年公司经调整净利润分别为2.6、3.5以及4.6亿元，同比增长44%、34%以及30%，对应PE分别为41、40以及23，维持“推荐”评级 风险提示：行业竞争加剧的风险；营销模式无法顺应市场变化的风险；中医市场规模低于预期的风险；宏观经济环境不及预期风险；门店扩展不及预期风险。 盈利预测与财务指标单位/百万人民币 公司财务报表数据预测汇总 资产负债表(百万人民币)流动资产合计 利润表(百万人民币)营业收入 现金流量表(百万人民币)经营活动现金流净利润