豆油周报：油价格出现回调，短期高位震荡

和合期货：豆油周报（20230717-20230721） ——豆油价格出现回调，短期高位震荡 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhua@hhqh.com.cn 摘要： 原料端，美豆天气炒作仍然继续，上周降雨不足以改善产区干旱，大豆价格维持高位。所以目前北美大豆的天气情况仍是焦点所在。国内供需方面，虽然近期提货有所改善，压榨量回升，但是当前阶段，豆油产量增加，库存持续累库。所以重点还是要关注豆油需求情况。目前综合来看，目前豆油价格主要受到美豆产区天气变化以及宏观经济的影响较大，短期仍维持高位震荡的走势。 目录 一、本周行情回顾.................................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内基本面分析...............................- 5 - 2.1国内大豆价格较为平稳..- 5 - 2.27月上旬实际到港量同比上升................- 5 - 2.3压榨量大幅回升，大豆库存再创新高..- 6 - 2.4国内豆油库存继续增加..- 8 - 三、国外基本面情况...............................- 8 - 3.1美豆优良率提高，压榨利润创新高..- 8 - 3.2CBOT豆油期货行情.........................- 9 - 3.3美国农业部周度销售报告..- 10 - 四、后市展望....................................- 11 - 五、风险点..- 11 - 风险揭示：..- 11 - 免责声明：..- 11 - 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油期货价格高位震荡整理。豆油主力合约y2309本周开盘价8102元/吨，最高价8310元/吨，最低价7954元/吨，收盘价8128元/吨，较上一周上涨 68，涨幅0.84%，成交量488.0万手，较上一周减少28.0万手，持仓量46.7万 手，较上一周减少37934手。 1.2现货行情 图1：国内豆油2309期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 截止7月20日，国内一级豆油现货均价为8463元/吨，较上周价格上涨40元/吨，涨幅0.47%。豆油本周受到需求提振，价格高位震荡，现货价格小幅上涨，但是市场成交量有所下滑。根据中国粮油商务网统计数据显示，截至2023 年第28周末，国内豆油现货成交量为86950吨，周环比下降71600吨。 图2：豆油现货市场价格数据来源：Wind和合期货 图3：豆油现货成交量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 二、国内基本面分析 2.1国内大豆价格较为平稳 本周国内大豆市场价格较为平稳。截至7月21日，国内大豆均价为4747.89元/吨，较上周持平。虽然现阶段国产大豆余粮有限，支撑价格高涨，然而，市场需求端依旧疲软，销区随着气温升高，大豆逐渐进入淡季；同时下游需求有限以及进口大豆的竞争力强，使得大豆价格较难走高。 图4：国内大豆现货平均价数据来源：Wind和合期货 2.27月上旬实际到港量同比上升 截止2023年7月20日，进口大豆港口库存为697.0万吨，较上周减少5.66万吨，减幅0.81%。商务部对外贸易司最新数据显示：2023年07月01日-15日中国大豆进口实际装船43.58万吨，同比下降18.84%；本月进口预报装船64.57万吨，同比下降90.94%；下月进口预报装船21.33万吨，同比下降96.05%。本期实际到港278.03万吨，同比上升26.60%；下期预报到港497.23万吨，同比 上升17.42%；本月实际到港775.26万吨，同比上升20.55%；下月预报到港104.07万吨，同比下降86.43%。 图5：进口大豆港口库存数据来源：Wind和合期货 图6：中国大豆月度进口数量数据来源：Wind和合期货 2.3压榨量大幅回升，大豆库存再创新高 根据国家粮油信息中心数据显示，截止7月14日，国内大豆压榨量211万 吨，比前一周增加34万吨，比上月同期减少13万吨，同比增加41万吨，比近三年同期均值增加28万吨。上周国内油厂平均开机率为57.65%，环比上周下降 9.56个百分点。本周压榨量大幅提高，重新回到了200万吨上方。全国主要油厂进口大豆商业库存586万吨，周环比增加1万吨，月环比增加103万吨，同比增加31万吨，为一年多来最高库存水平。 图7：国内油厂大豆压榨量 数据来源：国家粮油信息中心和合期货 图8：国内油厂开机率 数据来源：国家粮油信息中心和合期货 2.4国内豆油库存继续增加 根据数据显示，截至第28周末，全国主要油厂豆油库存量为113.2万吨，周环比增加1.7万吨，增幅1.52%。上周油厂大豆压榨量大幅提高，开工率也处于高位，但是本周豆油现货市场成交量不高，豆油库存继续累库。本周豆油压榨量或将继续维持高位，豆油高库存现象仍将存在，需关注下游提货和终端消费情况。 三、国外基本面情况 图9：全国油厂豆油库存量数据来源：Wind和合期货 3.1美豆优良率提高，压榨利润创新高 截至7月20日收盘，本周CBOT大豆期货交易收盘价格1403.75美分/蒲，较上周同期上涨35.5美分/蒲，涨幅2.59%。美国农业部发布的全国作物进展周报显示，截至7月16日（周日），美国大豆优良率提高4个百分点。从51%升至55%，但是仍低于去年同期的61%。报告出台前分析师预计大豆优良率提高到53%，预测区间52%到54%。美国农业部发布的压榨周报显示，美国农业部发布的压榨周报显示，截至2023年7月14日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.48 美元，上周是2.74美元/蒲，涨幅27%。美国大豆压榨利润创下今年3月初以来的最高值。 图10：美豆优良率 数据来源：Wind和合期货 图11：CBOT大豆期货收盘价（连续）数据来源：Wind和合期货 3.2CBOT豆油期货行情 本周CBOT豆油期货市场高位震荡，截止7月20日收盘CBOT豆油价格62.38美分/磅，相比上周同期上涨1.61美分/磅，涨幅2.65%。本周豆油继续反弹，虽然美国农业部7月供需报告利空，但是天气干旱以及黑海谷物协议中止引发的 农作物产量担忧，仍是提振豆油价格的因素，另外豆油需求的增加，也一定程度上利多豆油价格，使得豆油价格仍然以偏强为主。 图12：CBOT豆油期货收盘价（连续）数据来源：Wind和合期货 3.3美国农业部周度销售报告 美国农业部本周周度销售报告显示，截至2023年7月13日的一周，美国2022/23年度豆油净销售量为负800吨，显著低于上周，比四周均值低了23%，因为对加拿大的销售量减少。当周出口量为1000吨，比上周高出11%，但是比四周均值低了39%。美国2022/23年度大豆净销售量为127000吨，比上周高出58%，但是比四周均值低了43%。2023/24年度净销售量为760300吨。当周出口量为240,200吨，比上周低了29%，比四周均值低了15%。 本年度迄今美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比提高2.2%，前一周同比增幅为2.7%。截止到2023年7月13日，2022/23年度（始于9月1日）美 国对中国（大陆地区）大豆出口总量约为3110万吨，去年同期为2892万吨。当 周美国对中国装运0.7万吨大豆，之前一周装运0.6万吨。2023/24年度美国对 中国大豆销售量为186.5万吨，比一周前增加14.3万吨。2022/23年度迄今美国大豆出口销售总量为5267万吨，比上年同期减少11.6%，上周是同比减少11.4%，两周前是同比减少12.1%。 四、后市展望 原料端，美豆天气炒作仍然继续，上周降雨不足以改善产区干旱，大豆价格维持高位。所以目前北美大豆的天气情况仍是焦点所在。国内供需方面，虽然近期提货有所改善，压榨量回升，但是当前阶段，豆油产量增加，库存持续累库。所以重点还是要关注豆油需求情况。目前综合来看，目前豆油价格主要受到美豆产区天气变化以及宏观经济的影响较大，短期仍维持高位震荡的走势。 五、风险点 美豆产区天气情况；美联储加息；宏观经济数据；俄乌冲突 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。