消费者服务行业周报：暑期定制游市场火爆 国内游与出境游齐头并进

消费者服务行业近一年市场表现 本周主要观点及投资建议 暑期定制游市场火爆国内游与出境游齐头并进。根据国内知名定制旅游企业6人游定制旅行的数据显示，2023年暑期定制游市场火热，6人游预订量激增，已经超过2019年同期水平。根据6人游定制旅行的成交数据显示，2023年暑期游价格出现明显上涨，其中，国内游平均涨幅为15%，新疆、北京分别以20%、18%的涨幅排名前两位。出境游平均涨幅为30%，欧洲国家 领涨，涨幅超过50%，东南亚的价格相对平稳，基本与2019年持平。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年7月24日 行业周报（20230717-20230723）同步大市-A(维持) 暑期定制游市场火爆国内游与出境游齐头并进 消费者服务 资料来源：最闻 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20230710-20230716）：旅游市场全面回暖，多家公司中报业绩预喜 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 投资建议：目前社服行业主要公司估值基本回调至合理区间，受益于小长假提振旅游行业景气度和传统旺季暑期来临，建议布局消费复苏表现居前、行业布局集中化及目前处于较低估值板块。1、酒店：目前主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平，ADR带动RevPAR较疫前增长近20%。年内国内酒店行业趋势仍为提升连锁化率，行业布局集中化继续提升，龙头酒店集团目前估值处于较低水平、性价比较高。建议关注：首旅酒店、锦江酒店。2、景区：自然景区（长白山、峨眉山、天目湖、黄山）接待客流强劲增长，端午小长假接待游客较19年同期增长50%以上；人工景区（乌镇、古北水镇）恢复至19年同期9成、5成。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间，因此高性价比自然景区恢复居前。建议关注：天目湖。3、出境游：目前出境旅行社预订情况持续走高，暑期出境板块有望恢复至疫前70%以上水平。建议关注：众信旅游。 行情回顾 整体：沪深300下跌1.98%，报收3821.91点，社会服务行业指数下跌 0.72%，跑赢沪深300指数1.27个百分点，在申万31个一级行业中排名第12。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（+9.03%）、旅游综合（+0.2%）、人工景区（-0.01%）、自然景区（-1.56%）、酒店（-1.71%）。 个股：西安饮食以12.75%涨幅领涨，君亭酒店以7.27%跌幅领跌。行业动态 1）今年6月国际航线旅客运输量同比增长20倍，多条中韩航线获批； 2）多城地铁暑期客流大涨：北京、深圳涨百万，广州破千万； 3）上市航司2023年半年度业绩预告：四大航亏损162亿元。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾4 2.1行业整体表现4 2.2细分板块表现4 2.3个股表现5 2.4估值情况5 2.5资金动向6 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告8 3.3近期重要事项提醒9 4.风险提示9 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名4 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告8 表4：近期重要事项提醒9 1.本周主要观点及投资建议 暑期定制游市场火爆国内游与出境游齐头并进。暑期开启后，旅游市场持续升温，根据国内知名定制旅游企业6人游定制旅行的数据显示，2023年暑期定制游市场火热，6人游预订量激增，已经超过2019年同期水平。游客消费热情高涨，旅游需求在短期内得到释放，不少目的地出现门票、酒店预定紧张的情况。由于定制游提前预定周期较长，截至目前，国内游和出境游收入分别占比45%和55%。国内定制游排名前10的目的地分别是新疆、内蒙古、青海、甘肃、贵州、北京、云南、四川、陕西、广西。出境定制游排名 前10的目的地分别是新加坡、泰国、阿联酋、新西兰、马尔代夫、塞尔维亚、马来西亚、西班牙、希腊、斐济。上述国家签证办理相对便捷、周期较短，基本为可以实现免签、落地签或者一周内能出签的国家。 根据6人游定制旅行的成交数据显示，2023年暑期游价格出现明显上涨，其中，国内游平均涨幅为15%，新疆、北京分别以20%、18%的涨幅排名前两位。出境游平均涨幅为30%，欧洲国家领涨，涨幅超过50%；中东非以20%的涨幅位列第二；东南亚的价格相对平稳，基本与2019年持平。 机票、地接、酒店占据旅游出行较大比重，价格在今年暑期均有不同程度的涨幅。国内方面的价格上涨主要系酒店资源，短期内需求暴涨导致供给不足带来价格出现波动。出境方面，随着出行需求的增多、多家国内外航空公司加快新增及恢复国际航线，但仍有较大缺口，除东南亚外，大部分国家的航班价格始终未回落至2019年水平。 从今年暑期旅游市场前三周市场情况来看，旅游产品价格上涨、签证政策变化、热门景点门票预约难是制约消费者出行三大主要矛盾。预计暑期旺季之后，错峰出行、提前预定等消费习惯会推动航班和地接资源也会进一步完善，出游需求将得到进一步释放。今年的国庆黄金周与中秋节临近，8天长假期需求集中释放，预计为旅游市场会迎来下一个爆发周期。 投资建议：目前社服行业主要公司估值基本回调至合理区间，受益于小长假提振旅游行业景气度和传统旺季暑期来临，建议布局消费复苏表现居前、行业布局集中化及目前处于较低估值板块。1、酒店：目前主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平，ADR带动RevPAR较疫前增长近20%。年内国内酒店行业趋势仍为提升连锁化率，行业布局集中化继续提升，龙头酒店集团目前估值处于较低水平、性价比较高。建议关注：首旅酒店、锦江酒店。2、景区：自然景区（长白山、峨眉山、天目湖、黄山）接待客流强劲增长，端午小长假接待游客较19年同期增长50%以上；人工景区（乌镇、古北水镇）恢复至19年同期9成、5成。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间，因此高性价比自然景区恢复居前。建议关注：天目湖。3、出境游：出境游自2月逐步恢复后预定量持续走高，随着欧洲国家经典路线恢复、暑期传统旅游旺季到来。目前出境旅行社预 订情况持续走高，暑期出境板块有望恢复至疫前70%以上水平。建议关注：众信旅游。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20230717-20230723）沪深300下跌1.98%，报收3821.91点，社会服务行业指数下跌0.72%，跑赢沪深300指数1.27个百分点，在申万31个一级行业中排名第12。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（+9.03%）、旅游综合（+0.2%）、人工景区（-0.01%）、自然景区（-1.56%）、酒店（-1.71%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：西安饮食、全聚德、大连圣亚、华天酒店、金陵饭店；跌幅前五名分为别为：君亭酒店、天目湖、岭南控股、九华旅游、三特索道。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 西安饮食 12.75 餐饮 君亭酒店 7.27 酒店 全聚德 10.76 餐饮 天目湖 6.49 自然景区 大连圣亚 5.31 人工景区 岭南控股 5.56 旅游综合 华天酒店 4.02 酒店 九华旅游 5.49 自然景区 金陵饭店 3.44 酒店 三特索道 4.22 自然景区 曲江文旅 2.82 旅游综合 长白山 3.96 自然景区 西安旅游 2.56 酒店 锦江酒店 3.06 酒店 同庆楼 2.43 餐饮 云南旅游 2.17 人工景区 众信旅游 1.32 旅游综合 首旅酒店 1.85 酒店 峨眉山A 1.06 自然景区 科锐国际 1.49 人力资源服务 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2023年7月21日，申万社会服务行业PE（TTM）为83.07。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：西安饮食（+0.18亿元）、峨眉山A（+0.18亿元）、长白山（+0.17亿元）、同庆楼（+0.17亿元）、中青旅（+0.15亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：锦江酒店（-4.62亿元）、西安旅游（-0.51亿元）、首旅酒店（-0.43亿元）、三特索道（-0.31亿元）、君亭酒店（-0.3亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 000721.SZ 西安饮食 54.36 13.71 1.19 36.10 000888.SZ 峨眉山A 63.60 11.42 0.18 5.89 603099.SH 长白山 37.47 14.05 0.17 4.45 605108.SH 同庆楼 91.96 35.37 0.17 3.22 600138.SH 中青旅 92.58 12.79 0.15 3.39 净卖出前五 600754.SH 锦江酒店 431.69 44.91 -4.62 29.85 000610.SZ 西安旅游 40.68 17.22 -0.51 15.10 600258.SH 首旅酒店 225.11 20.12 -0.43 10.75 002159.SZ 三特索道 24.94 17.01 -0.31 3.62 301073.SZ 君亭酒店 32.27 34.55 -0.30 6.73 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2023年7月21日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 今年6月国际航线旅客运输量同比增长20倍，多条中韩航线获批 统计显示，在运输完成情况方面，2023年6月，中国民航旅客运输量为5311.6万人，同比增长141.5%， 其中，国内航线、国际航线分别同比增长131.2%、2067.7%。2023年上半年，中国民航旅客运输量为约2.84亿人，同比增长140.2%，其中，国内航线、国际航线分别同比增长134.3%、1331%。在航班效率方面，2023年6月正班客座率达78.6%，同比增长11.1%；2023年上半年正班客座率达75.8%，同比增长10.9%。在机场完成情况方面，2023年6月，机场旅客吞吐量为10803.3万人次，同比增长137.1%，其中，东部地区机场旅客吞吐量占比超一半，为5383万人次，同比增长169.8%。此外，在7月18日，民航局也公布了2023 年6月国际航线经营许可、临时加班和包机审批情况。根据该公告，今年6月，113条国内公司国际航线加班包机，128条境外公司国际航线加班包机批复。其中，韩国易斯达航空获批上海、济南、烟台、沈阳、哈尔滨、张家界、海口等多条往返韩国的客货混合航线。（环球旅讯） 多城地铁暑期客流大涨：北京、深圳涨百万，广州破千万 最近一个月，大部分城市地铁客流上涨，全国整体的地铁客流也比上月同期更高。统计范围内的30座 地铁城市，