关注美国产业重构与中低端制造业的长期盈利改善

本周观点：美国服务通胀回落可能触发制造业见底并向海外制造业传导。中国已经进入产业周期驱动，海外制造业回升对中国经济影响总体呈现正面，并可能将库存周期见底的时间提前。投资要点包括：看好周期性行业、一带一路和出口链制造业、国企、供给格局带来的长期超额收益、传统行业国有化和人工智能的发展。长期和中期行业选择包括：先进制程半导体、全球化与人民币国际化、国有企业市场化改革、人工智能和数据要素产业链、铜、黄金、锂矿、小金属、钢铁、煤炭、铝、航运、造船、工程机械、基建、一带一路产业链、抗衰产业链及医疗周期前置、锂电应用创新、锂电池、光伏组件、汽车零部件。风险提示包括：疫情传播超预期、美国信贷下行、宏观经济下行等。

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