建筑行业周报：23Q2建筑行业配置仓位环比提升0.06pct，国务院强调央国企推进新兴产业、能源资源布局

核心观点 重申观点：建筑央国企成长端、业绩端、回报端多维指标向好，国企改革提速叠加估值体系重塑强催化，价值重估有望持续带动估值修复。 本周重点关注：公募基金23Q2季报披露，建筑行业配臵仓位环比提升0.06pct，但仍处配臵低位；全国国有企业改革深化提升行动动员部署电视电话会议召开，强调央国企要在在新兴产业发展、能源资源布局、治理现代化等方面持续发力。内外需共振背景下，继续坚定“中特估”（国企改革）、“一带一路”双主线，持续关注低估绩优央国企。 本周关注 关注1：公募基金23Q2季报披露完毕，建筑行业配臵仓位环比提升0.06pct，但仍处配臵低位。内外需共振背景下，继续坚定“中特估”（国企改革）、“一带一路”双主线，重点推荐：中国交建、中国中铁、中国中冶、中国铁建、华电重工、中国能建、中钢国际，重点关注：祁连山（中交设计）、中材国际、中工国际、中铁工业、振华重工。 我们选取主动型公募基金为样本，对23Q2建筑装饰板块（SW）重仓配臵比例以及持仓市值TOP10重仓股情况进行梳理。1）行业配臵：建筑装饰板块市场关注度提升，但仍处配臵低位。5年维度看，18Q3-23Q2，基金重仓建筑装饰板块市值占比由0.79%升至0.95%，超配比例由-2.43%提升至-1.33%，配臵比例提升，但仍处低配状态；23Q2单季度看，基金重仓建筑装饰板块市值占比为0.95%，环比+0.06pct，超配比例为-1.33%，环比+0.02pct；2）重仓个股：中国交建等建筑央企重仓市值维持前列，中材国际、上海港湾新进入重仓市值TOP10。存量端，23Q2，中国建筑、鸿路钢构重仓市值分别63.87/29.65亿元，总重仓市值占比为44.79%，维持首二位臵，中国交建、中国中铁、中国铁建等建筑央企仍稳居重仓市值TOP10；增量端，23Q2，中材国际（水泥工程）、上海港湾（岩土工程）取代志特新材、金诚信进入重仓市值TOP10，重仓市值环比分别高增574.47%/168.24%。 关注2：全国国有企业改革深化提升行动动员部署电视电话会议召开。国务院副总理强调促进国企突出主业，发展壮大新兴产业；强化国企在能源、资源、粮食等重点领域布局，推动国企提升公司治理现代化水平。重点推荐：中国交建、中国中铁、中国中冶、中国铁建、华电重工、中国能建、中钢国际，重点关注：祁连山（中交设计）、中材国际、中工国际、中铁工业、振华重工。 新兴产业方面，八大建筑央企中多数重点布局清洁能源业务、生态环保业务。部分企业积极布局文旅工程、指挥交通、现代服务等业务。四大国际工程公司重点布局新能源业务、环境保护业务、低碳冶金业务等领域。 能源资源方面，1）石油化工领域，中国建筑/中国化学分别拥有特级施工总承包资质2项/5项；2）矿产开发领域，2022年，中国中铁/中国中冶营收分别达75/89亿元，同比增长26.0%/32.9%，中国铁建矿山开采新签合同额同比增长75.1%；3）传统能源等领域 ， 中国能建和中国电建电力投建营优势显著 ，2022年累计控股装机分别7.02/20.38GW。 治理现代化方面，各公司的举措不一，治理改革方向主要包括流程优化、考核细化、责任落实、鼓励创新。 重点标的 重点推荐：中国交建（23年业绩对应8.3xPE，0.70xPB）：全球头部基建承包商，发布股权激励案锚定业绩目标，分拆设计资产借壳祁连山上市，全面布局海风、光伏新能源业务，三峡旗下中水电划转中交集团、注入股份可期。23Q1，实现归母净利润55.82亿元，yoy+9.60%，海外新签额834.19亿元，yoy+35.32%。 重点推荐：中国能建（23年业绩对应10.5xPE，1.05xPB）：全球火电工程建设龙头，发力新能源投建营、积极布局压缩空气储能&氢能。22年，公司新签合同额10491亿元，同比高增20.2%，新能源/传统能源工程建设新签合同额3550/2493亿元，同比分别高增83.9%/23.9%。 重点推荐：中国中铁（23年业绩对应5.2xPE，0.71xPB）：新兴领域拓展加速推进，股票激励引发新动能。发力水利水电、清洁能源、港口航道、海上风电等新兴领域，股权激励激发动能。23Q1新签合同额6673.8亿元，同比增长10.2%。 重点推荐：华电重工（23年业绩对应20.7xPE，2.17xPB）：风光火氢协同发展的辅机、工程系统承包龙头。23Q1公司实现营收9.01亿元，yoy-32.2%，归母净亏损-1.10亿元，同比保持稳定。 重点推荐：中国铁建（23年业绩对应4.6×PE，0.57×PB）：基建工程承包龙头，稳增长主力军。加快布局绿色环保、城市运营等领域，发行REITs，旗下公路资产价值有望重估。23Q1，实现归母净利59.08亿元，yoy+5.1%，实现新签合同额5396.34亿元，yoy+15.82%。 重点推荐：中国中冶（23年业绩对应6.8xPE，0.86xPB）：冶金建设龙头，业绩高速成长，资源开发贡献利润新增量。22年实现营收/归母净利5926.69/102.72亿元，同比增长18.40%/22.66%。23Q1实现归母净利33.72亿元，yoy+25.77%。 重点推荐：安徽建工（23年业绩对应5.4xPE，1.03xPB）：传统水利劲旅，有望受益全国、地方水利工程高景气度。19-22年，公司水利工程新签由23亿元增至60亿元，CAGR+37%，22年水利工程合同金额占比4.5%。22年公司累计新签1327亿元，同比高增75%。23Q1实现归母净利3.48亿元，yoy+11.35%，新签合同额384.52亿元，同比高增16.56%。 重点推荐：中钢国际（23年业绩对应14.9xPE，1.84xPB）。国内外领先的工业工程技术与服务上市公司，有望受益宝武在沙特全流程厚板工厂建设。23Q1，实现归母净利润2.08亿元，同比高增61.6%。 重点关注：祁连山（中交设计）（1.01XPB）。拟臵入中交集团旗下6家头部设计院，打造中交设计平台。新祁连山作为中交设计平台，由原中国交通建设集团有限公司（简称“中交集团”）旗下6家头部设计院组成，聚焦公路、市政领域。6家设计院已在非洲、东欧、东南亚、大洋洲和拉美地区的53个国家和地区开展业务，为中国企业在设计领域践行“走出去”战略排头兵 重点关注：振华重工（1.32xPB）：重型装备制造行业知名企业，国有控股A、B股上市公司，控股公司中国交通建设集团有限公司。2022年，公司实现营业收入约为人民币301.92亿元，同比上升16.22%；归母扣非净利润约为4.15亿元，较往年同期增加8.55亿元。年归母净利润高增21.06%；23年实现归母净利润6.17亿元，同比稳增5.5%。 重点关注：中铁工业（0.97xPB）：盾构机龙头制造商，新兴市场拓展增长曲线。 22年隧道施工装备业务新签增长12%，提前布局海风市场有望受益海风工程高景气度。23Q1实现归母净利润5.25亿元，同比稳增4.2%。 板块跟踪 【基建市政】： 截至2023年7月21日，新增地方专项债发行规模累计24186亿元，共有64.8%新增专项债额度投向基建类项目。7月1日-21日，新发行及拟发行地方专项债1760亿元，市政和产业园区基础设施/交通基础设施/社会事业占比分别32.3%/15.3%/17.4%。 【专业工程】： 火电投资上行、核准装机再提速，灵活性改造迎景气区间。2023年7月1日-21日，全国新开工火电装机0.7GW，新核准火电装机3.3GW。2022年，全国核准火电装机合计82.5GW，同比增速达343.5%；其中：22Q1-4装机分别8.6 / 16.3 / 25.5/ 32.1GW，23Q1/Q2/Q3（截至7月21日）核准分别18.3/13.8/3.3GW；投资进度方面，2022年全年，全国主要发电企业电源工程完成投资7208亿元，同比增长22.8%；电网工程完成投资5012亿元，同比增长2.0%；国内火电电源基本建设投资达909亿元，同比高增28%。 海风工程政策迎来密集期，核准放量趋势持续。根据风电头条，23Q2海上风电核准装机量达2.6GW。据北极星风力发电网统计，截至2023年2月2日，中国已实现全容量并网投产海上风场共114座，涵盖海上风机近5,700台，累计装机量达28.6GW；根据《2022全球海上风电大会倡议》，“十四五”期间各省海上风电规划装机可达100GW。我们认为海上风电工程仍有较大成长空间，板块景气度有望持续上升。 【地产链】： 销售端：30大中城市商品房成交面积周环比-3.8%、同比-31.1%。1）新房方面，23年第28周（7月17日-7月21日），30大中城市商品房成交面积为194.22万平方米，环比-3.8%、同比-31.1%。2）二手房方面，23年第28周，全国二手房出售挂牌量指数为34.38，环比+4.1%，同比-22.1%。 拿地端：房企拿地环比+45.7%。100大中城市：第28周（7月17日-7月21日）供应土地规划建筑面积环比+45.7%、同比-24.1%。23年第28周，100大中城市当周供应土地规划建筑面积2406.06万平方米，环比+45.7%，同比-24.1%（去年同期当周供应土地面积3172万平方米）。 行情回顾：建筑板块本周累计涨幅0.5% 本周（7.17-7.21）申万建筑指数单周涨幅-1.1%，列申万32个一级行业中列第16位，上证指数单周涨幅-2.2%。细分三级行业方面：子版块走势分化，沪深300涨幅-2.0%。 【个股行情】：东方园林（33.53%）、蕾奥规划（22.44%）、新城市（16.77%） 【活跃度&估值】：本周（7.17-7.21）建筑板块日均交易量143亿元，较上周日均值158亿减少15亿元。截至7月21日收盘，建筑装饰一级行业动态市盈率PE-TTM9.7倍、市净率0.89，对应10年历史估值分位数分别为23%、12%，处于估值偏低、底部回升阶段。 高频跟踪：本周城投债发行量上升，住宅用地供应同比下降，钢材价格环比下降 【资金】：本周城投债发行额1191.7亿元，新增53只专项债。 【土地供应】：本周大中城市累计供应土地建面/纯住宅建面同比-12%/-37%。 【原材料】：石油沥青开工率周环比提高，螺纹钢价格上涨。 风险提示：疫情反弹；基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；电力投资增速不及预期；国企改革推进不及预期；海外项目需求不及预期。 1、本周关注：23Q2建筑行业配臵仓位环比提升0.06pct，国务院 强调央国企推进新兴产业、能源资源布局 1.1本周关注 关注1：公募基金23Q2季报披露完毕，建筑装饰板块配臵仓位环比提升0.06pct，市场关注度提升。内外需共振背景下，继续坚定“中特估”（国企改革）、“一带一路”双主线，重点推荐：中国交建、中国中铁、中国中冶、中国铁建、华电重工、中国能建，重点关注：祁连山（中交设计）、中钢国际、中材国际、中工国际、中铁工业、振华重工。 公募基金23Q2季报披露完毕，我们选取主动型公募基金为样本，对建筑装饰板块（SW）重仓配臵比例以及持仓市值TOP10重仓股情况进行梳理。 行业配臵：建筑装饰板块市场关注度提升，但仍处配臵低位。5年维度看，18Q3-23Q2，基金重仓建筑装饰板块市值占比由0.79%升至0.95%，与建筑装饰板块在全行业市值占比走势一致，超配比例由-2.43%提升至-1.33%，配臵比例提升，但仍处低配状态；建筑装饰板块重仓市值由高55.11亿元增至217.62亿元，5年CAGR高达31.61%。23Q2单季度看，基金重仓建筑装饰板块市值占比为0.95%，环比+0.06pct，超配比例为-1.33%，环比+0.02pct；建筑装饰板块重仓市值217.62亿元，环比-1.39%。 图表1：18Q3-23Q2，基金重仓建筑装饰板块市值占比提升0.16pct 图表2：18Q3-23Q2，建筑装饰板块重仓市值CAGR高达31