深耕企业管理培训，疫后复苏业绩高增

行动教育是中国管理教育第一股，专注于企业家管理培训。公司成立于2006年，2021年4月在上交所主板上市。公司提供全生命周期的生态化知识服务和智力支持平台，已累计服务企业学员超17万人。疫情影响减弱后，公司线下课程排期及到课率逐步恢复，并通过增加每次开班的学员人数、多班合并上课等方式提升效益。2023Q1，公司营业收入达1.10亿元，同比+12.02%；归母净利润达0.18亿元，同比+123.97%。公司管理教育重实效，两翼业务助成长：区别于一般高校商学院注重理论教学，行动教育课程以贴近企业、贴近经营、为企业解决实际问题著称，通过“产品升级、研发创新、渠道拓展”三大维度积极提升自身竞争力。公司累计服务上市公司近600家（截至2023年6月），区域/行业龙头数千家，客户复购&转介绍率高。基于管理培训主业带来的两大溢出效应，公司积极发展管理咨询业务和股权投资业务，绑定优质客户群体。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.07/2.68/3.31亿元，对应PE分别为24x/19x/15x，首次覆盖给予“增持”评级。然而，该报告的分析和结论可能具有局限性，因此在做出任何投资决策之前，我们建议您仔细阅读完整的研究报告，并考虑咨询专业投资顾问。

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