王毅主任会见印度外长点评：金砖国家峰会，能让中印缓解分歧吗？

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 事件：2023年7月14日，中央外办主任王毅在雅加达应约会见印度外长苏杰生。中印双方表示两国关系符合共同利益，将妥善应对分歧并推动中印关系改善，同意尽快就边界问题举行下一轮军长级会谈，以及启动金砖国家扩员进程。 ⚫ 中印两国经贸合作密切，边界问题是矛盾核心。2021年中印双边进出口总额达到1256亿美元，增长率高达43%，2022年在高位延续增长率8%。近年来中国对印度直接投资流量和存量规模较大，主要投资领域涉及电子商务、手机、电信设备、家用电器、电力设备、钢铁、工程机械等。2021年美国超过中国成为印度最大的贸易伙伴，但中国仍保持是印度第一大进口国和第三大出口国。印度人口规模大，消费需求攀升，对中国制造业有较深的依赖，本土产业的发展也离不开中国的供应链支持。中印两国的边界问题制约合作进一步深化，本次会见中王毅指出“希望印方同中方相向而行，找到双方都能接受的边界问题解决办法”，印度外长苏杰生也回应印方愿意“妥善应对双方分歧，推动印中关系尽快重回正轨”。 ⚫ 印度对中企经营和中国投资施加限制影响双边关系。手机和科技公司曾是最成功的出海印度的中国企业。中企生产的手机因为价格低、质量好在印度使用广泛，占据了60%-70%的印度智能手机市场，小米、华为、Oppo、Vivio等企业在印度都积累了较大的用户规模。但自2020年中印因边界问题关系紧张后，印度开始对中国手机产业和其他科技企业加大审查力度，并且限制中国企业对特定行业的投资。印度希望借助中国企业的供应链转移，发展本国的相关制造业，再通过对中企在印度的经营和投资施加限制，逐步将其排除在印度市场之外，以推动国内的“印度制造”目标实现。本次王毅主任会见印度外长苏杰生表示，应当贯彻双方领导人稳定中印关系的共识，中方高度关注近期印方对中国企业采取限制性措施，希望印方为中国企业提供公平、透明、非歧视的营商环境。 ⚫ 金砖国家扩员进程加快，中印两大国的区域影响力增强，未来合作空间进一步打开。金砖国家包括中国、俄罗斯、印度、巴西、南非5个国家，是五个新兴市场与发展中国家的合作机制，近年来有多个国家表示加入的意愿，扩员也将为新兴市场国家在全球经济发展中争取到更多话语权。2015年，隶属于金砖国家组织的金融机构新开发银行在上海成立，中国在金砖国家组织中的领导力和话语权得以确认。俄乌冲突爆发后，美国通过SWIFT货币支付体系对俄罗斯实施金融制裁，也让更多发展中国家认识到减少美元依赖，寻求其他替代货币的紧迫性，金砖国家机制的吸引力增强。2021年阿联酋、乌拉圭和孟加拉国加入新开发银行，埃及也在后期加入，目前孟加拉国、埃及、伊朗、阿根廷、沙特阿拉伯、阿联酋、尼日利亚等国已提出加入金砖国家机制的申请，金砖国家扩员将加快全球“去美元化”进程，对中国的能源安全和人民币国际化产生积极作用。2023年金砖国家领导人第十五次峰会将于2023年8月在南非约翰内斯堡举行，目前扩员的相关事项仍在商讨进程中，中国对扩员的态度倾向于支持，俄罗斯与南非也日趋赞同，但印度和巴西两国持谨慎态度，印度与巴基斯坦、巴西与阿根廷双边关系紧张，金砖国家扩员的过程中可能触及与既有成员国的信任问题。中国和印度不仅是亚洲的两个区域大国，更同为金砖国家机制、上海合作组织的成员，未来新支付体系的推进和多边合作机制的扩大将增强两国的影响力，也推动中印双方进一步打开合作空间。 风险提示 印度在俄美两大国间延续平衡外交，政策稳定性存在一定风险。 中印两国的区域影响力上升，在亚太事务上可能产生角力，地缘政治风险超预期。 报告发布日期 2023年07月24日 证券分析师 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 证券分析师 曹靖楠 021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 证券分析师 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 联系人 彭楚榕 pengchurong@orientsec.com.cn 弱消费并未扭转，生产有回暖信号——二季度经济数据点评 2023-07-19 生产和货运整体企稳回升——扩大内需周观察 2023-07-18 东方战略观察周报：从美国众议院2024财年国防预算法案中辨析政策信息 2023-07-18 金砖国家峰会，能让中印缓解分歧吗？ ——王毅主任会见印度外长点评 宏观经济 | 动态跟踪 —— 金砖国家峰会，能让中印缓解分歧吗？ 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图1：中印双边进出口总额（单位：万美元） 图2：中国对印度直接投资情况（单位：万美元） 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 表1：印度打压中国企业部分案例 时间 事件 2020年6月 Shein，Tiktok和微信等中国应用被印度封禁。 2022年1月 印度财政部指控小米印度公司逃税65.3亿卢比（约5.5亿元人民币）。 2022年7月 印度执法局以“洗钱嫌疑”为由，突击搜查了Vivo和相关企业在印度的生产经营场所。 2022年7月 印度税务部门对华为在印度的多个场所进行了搜查，并查看了华为印度公司的财务文件、账簿和公司记录。 2023年6月 印度执法局向小米科技印度分公司和3家银行发出通知，指控小米违反《外汇管理法》，出于该指控，印度当局此前已经扣押了小米共555.1亿卢比资金（约50亿元人民币）。 数据来源：澎湃新闻、新华社等，东方证券研究所 表2：“印度制造”战略详情 措施 具体内容 降低政府管制壁垒，加快基础设施建设 开展市场化改革，淡化经济中残留的计划体制色彩，提高私人投资和外资的持股比例上限，政府鼓励市场自由竞争，加大对基础设施建设的投入。 税制改革。 简化税制，降低税负，并将更多税权收归中央。 征地制度改革 授权给邦政府，以各邦分而立法的方式来绕开议会，制定征地法案。 劳工制度改革 印度有严格的劳工保护制度和强大的工会势力，许多企业有意限制劳工规模，这也是造成印度非正式就业大规模存在的重要原因。莫迪相继推出《学徒条例》、《劳动法》修订法案，放宽相关法律条款，给予企业雇主更大话语权。 积极的经济外交政策 莫迪的经济外交以“联西望东”为主轴，自西吸收发达国家投资，向东联通东亚和东南亚新兴经济体，谋求全球价值链的枢纽地位。 数据来源：中国国际问题研究院，东方证券研究所 Tabl e_Disclai mer 依据 oVtWvUnPpNtRsQ8O8Q8OoMpPnPtQeRnNtMjMnPrN8OqQuNuOrMsRMYnMmR 宏观经济 | 动态跟踪 —— 金砖国家峰会，能让中印缓解分歧吗？ 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使