震荡下沿有支撑，市场无需过悲观

市场观点：震荡下沿有支撑，市场无需过悲观。近期市场有所调整，泛TMT相关板块全线下挫，市场轮动速度加快。展望后市，影响市场走势的核心仍是在于月底国内国外两个大会，其中国内中央政治局会议，我们认为在全年政策以稳为主，定力较强的总基调下，7月底会议出台较大规模刺激政策的可能性较低，但考虑到二季度经济运行修复低于预期，全年增长目标实现压力加大，因此政治局会议上基调尽管不会出现大转变但仍有望边际宽松，而当前市场对政策预期极低，因此但凡出现超预期宽松也将有利于提振市场风险偏好。对于国外美联储议息会议，加息25bp已几无悬念，考虑到美国CPI大幅度超预期回落，即将到来的加息有可能将是本轮加息周期终点，后续市场对美联储加息压力和预期也将进一步缓和，整体利于提振外部风险偏好。国内流动性继续宽松无疑，经济基本面预期也取决于政治局会议定调。综合环境下，市场处于“上有顶、下有底”的震荡格局未变，而当前市场已经趋近于震荡区间下沿，随着月底两个大会的定调明朗，无需过度悲观。行业配置：短期沿景气改善把握轮动机会，中长期科技与复苏主线不改。短期市场快速轮动的格局预计还将延续，而沿景气布局胜率相对较高，因此从这个角度可关注有色金属（贵金属）、基础化工、农产品和地产下游品种等。中长期主线维度，继续把握科技、复苏与中特估三条主线不变。具体地：①短期波动弱势为泛TMT相关板块的投资提供良好的布局契机。建议加大对电子、通信的配置力度。此外关注业绩、事件催化剂以及估值调整幅度，传媒和计算机目前大方向上预计估值还需消化。②预期边际改善叠加政策放松，业绩超预期提振下信心恢复的食品饮料和医药生物等消费品机会。

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