传媒行业简评报告：监管聚焦数据安全合法，版权和数据价值凸显

监管聚焦数据安全合法，版权和数据价值凸显 传媒|行业简评报告|2023.07.18 评级：看好 李甜露 联席首席分析师 SAC执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-81152690 辛迪分析师 SAC执证编号：S0110522110003 xindi2022@sczq.com.cn 1 传媒 沪深300 0.5 0 -0.5 市场指数走势（最近1年） 13-Jul 2-May 19-Feb 9-Dec 28-Sep 18-Jul 资料来源：聚源数据 相关研究 暑期档票房破80亿，优质供给带动观影热度 首创证券传媒行业简评报告：供给驱动景气，电影、游戏进入暑期旺季 内容供给迎来暑期档，游戏龙头估值仍具性价比 核心观点 【核心观点】上周，国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下简称《办法》）。在数据端，《办法》明确生成式人工智能服务提供者应使用具有合法来源的数据和基础模型；涉及知识产权的，不得侵害他人依法享有的知识产权等。 《办法》关注数据合法性以及数据安全，数据拥有者话语权有望进一步提升，数据要素价值有望加速体现。尤其是，《办法》中提及“推动公共数据分类分级有序开放，扩展高质量的公共训练数据资源”，公共训练集有望逐步建立背景下，差异化的垂类数据有望享受更多的行业发展溢价。在应用端，内容价值分级角度，AIGC对头部内容替代性较弱，核心创意资源重要性将日趋提升；AI技术加持有望扩大IP价值，提升相关公司商业化能力。相关标的：电影板块：中国电影、百纳千成、光线传媒、华策影视、万达电影；游戏板块：腾讯、网易、姚记科技、吉比特、恺英网络；受益于AI技术发展的内容创意、营销相关公司：三人行、蓝色光标、值得买；数字IP相关：掌阅科技、中文在线、芒果超媒；港股互联网公司：腾讯、快手、美团、云音乐。 【市场表现回顾】中信传媒指数全周涨跌幅2.83%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第3位。从细分行业来看，上周信息搜索与聚合板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅15.67%，动漫、其他广告营销表现次之。 【重要行业新闻】李强总理主持召开平台企业座谈会并听取对更好促进平台经济规范健康持续发展的意见建议；国家网信办联合多部委公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》；习近平主席对网络安全和信息化工作作出重要指示；由爱奇艺授权，与北京世园公司联合打造爱奇艺奇巴布乐园开始试运营；《消失的她》成为中国影史暑期档上半程票房冠军；Meta宣布元宇宙平台Roblox即将登陆MetaQuest。 【风险提示】宏观环境风险；监管政策风险；项目推进风险；内容侵权风险 1本周核心观点 数据合法性、安全性重视度进一步提升，关注AIGC快速发展背景下，版权和数据价值凸显。上周，国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下简称《办法》）。在数据端，《办法》明确生成式人工智能服务提供者应使用具有合法来源的数据和基础模型；涉及知识产权的，不得侵害他人依法享有的知识产权等。《办法》关注数据合法性以及数据安全，数据拥有者话语权有望进一步提升，数据要素价值有望加速体现。尤其是，《办法》中提及“推动公共数据分类分级有序开放，扩展高质量的公共训练数据资源”，公共训练集有望逐步建立背景下，差异化的垂类数据有望享受更多的行业发展溢价。在应用端，内容价值分级角度，AIGC对头部内容替代性较弱，核心创意资源重要性将日趋提升；AI技术加持有望扩大IP价值，提升相关公司商业化能力。 暑期档半程票房超2018年，继续关注下半程重点影片。据灯塔专业版，截至7月16日 21时，2023年暑期档上半程（6月1日-7月16日）总票房达87.86亿，超过2018年 同期73.16亿，大幅刷新暑期档上半程票房纪录，影片《消失的她》票房达33.63亿， 超过《我不是药神》同期25.43亿，成为中国影史暑期档上半程票房冠军。下半程暑期已定档热门电影包《封神第一部》（7.20）、《芭比》（7.21）、《超能一家人》（7.21）、 《热烈》（7.28）、《少年时代》（8.17）等。 基本面坚韧向好，港股互联网公司迎布局良机。第一，从一季报看，腾讯、美团、快手等公司业务增长和盈利能力改善情况超过市场预期，在线音乐等细分领域龙头盈利能力改善情况也颇为乐观，港股互联网公司基本面呈现持续向好状态，建议密切关注相关公司中报披露情况；第二，受多重因素压制，港股互联网公司当前估值水平仍处于低位，未来有望随着流动性环境以及投资者风险偏好的改善，同坚韧向好的基本面一起支撑股价上行；第三，建议关注头部互联网公司AI大模型研发进展，相关公司有望在估值抬升（短期）、加强内部业务协同和效率改善（中期）、商业模式进化（中长期）等方面受益。 相关标的：电影板块：中国电影、百纳千成、光线传媒、华策影视、万达电影；游戏板块：腾讯、网易、姚记科技、吉比特、恺英网络；受益于AI技术发展的内容创意、营销相关公司：三人行、蓝色光标、值得买；数字IP相关：掌阅科技、中文在线、芒果超媒；港股互联网公司：腾讯、快手、美团、云音乐。 2市场表现回顾 2.1板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅2.83%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第3位。2023年初以来，中信传媒指数涨跌幅40.53%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第2位。 图1中信一级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券 2.2细分行业表现 从细分行业来看，上周信息搜索与聚合板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅15.67%，动漫、其他广告营销表现次之。年初以来，表现最佳的板块是游戏，信息搜索与聚合、出版表现次之。 图2上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（%）图3年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.3个股表现 表1上周中信传媒板块涨跌幅前10位与后10位 前10位 后10位 证券代码300528.SZ 证券简称 幸福蓝海 周涨跌幅 （%）34.77 证券代码002291.SZ 证券简称 星期六 周涨跌幅 （%） -8.13 603000.SH 人民网 30.57 002174.SZ 游族网络 -5.60 300343.SZ 联创股份 25.59 300612.SZ 宣亚国际 -5.60 002292.SZ 奥飞娱乐 19.69 300426.SZ 唐德影视 -5.51 002400.SZ 省广集团 19.49 002699.SZ 美盛文化 -5.36 603888.SH 新华网 17.85 002502.SZ *ST鼎龙 -4.50 603103.SH 横店影视 11.97 002530.SZ 金财互联 -4.31 000681.SZ 视觉中国 10.75 002602.SZ 世纪华通 -4.00 300364.SZ 中文在线 10.04 300494.SZ 盛天网络 -3.99 601949.SH 中国出版 9.91 600136.SH 当代文体 -3.85 资料来源：Wind，首创证券 表2上周中信传媒板块换手率前10位 证券代码 证券简称 所属中信三级行业 周平均换手率（%） 002995.SZ 天地在线 互联网广告营销 19.70 002292.SZ 奥飞娱乐 动漫 14.19 300528.SZ 幸福蓝海 影视 11.91 300467.SZ 迅游科技 游戏 11.56 300343.SZ 联创股份 氟化工 10.63 000802.SZ 北京文化 影视 9.14 300148.SZ 天舟文化 出版 9.04 000681.SZ 视觉中国 信息搜索与聚合 9.04 002343.SZ 慈文传媒 影视 8.82 300315.SZ 掌趣科技 游戏 8.80 资料来源：Wind，首创证券 3本周消息面 3.1行业新闻 表3上周传媒行业新闻一览表 行业监管 1.中共中央政治局常委、国务院总理李强7月12日下午主持召开平台企业座 谈会，听取对更好促进平台经济规范健康持续发展的意见建议。座谈会上，美团、小红书、海智在线、货拉拉、阿里云、徐工汉云、抖音、智联招聘等企业负责人先后发言，拼多多、京东、欧冶云商、BOSS直聘、航天云网、卡奥斯等企业负责人提交了书面发言。2.近日，国家发展改革委会同相关部门，深入调研了解平台企业发展情况，梳理了一批典型投资案例。从调研情况看，平台企业持续加大在技术创新、赋能实体经济等领域的投资力度，2023年一季 度，我国市值排名前10位的平台企业通过自主投资或子公司投资等方式加大投资力度，在芯片、自动驾驶、新能源、农业等领域投资占比不断提高，环比提升了15.6个百分点。3.近日，国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下称《办法》），自2023年8月15日起施行。国家互联网信息办公室有关负责人表示，出台《办法》，旨在促进生成式人工智能健康发展和规范应用，维护国家安全和社会公共利益，保护公民、法人和其他组织的合法权益。4.中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日对网络安全和信息化工作作出重要指示指出，党的十八大以来，我国网络安全和信息化事业取得重大成就，党对网信工作的领导全面加强，网络空间主流思想舆论巩固壮大，网络综合治理体系基本建成，网络安全保障体系和能力持续提升，网信领域科技自立自强步伐加快，信息化驱动引领作用有效发挥，网络空间法治化程度不断提高，网络空间国际话语权和影响力明显增强，网络强国建设迈出新步伐。5.中央网信办秘书局发布关于加强“自媒体”管理的通知，其中明确，加大对“自媒体”所属MCN机构管理力度。具体来看，通知提到严防假冒仿冒行为、强化资质认证展示、规范信息来源标注、加强信息真实性管理等十三个方面。6.根据《全国专业标准化技术委员会管理办法》有关要求，经研究，国家标准化管理委员会拟成立全国电影标准化技术委员会。第一届全国电影标准化技术委员会拟由52名委员组成。全国电影标准化技术委员会主要负责电影领域国家标准制修订工作，由国家电影局负责日常管理和业务指导。 类别新闻内容 流媒体抖音：1.7月13日，抖音生活服务宣布上线“搜索数据”能力，包括搜索流量 概览、搜索词榜单、看后搜分析、视频看后搜索榜等模块。2.7月14日，抖音公布数据称，2022年6月份至今，抖音直播处置宣扬未成年不良行为的直播间24916个，处置借未成年直播牟利账号1641个，封禁诱导未成年消费账号 390个，抖音直播将切实履行主体责任，维护平台管理秩序，进一步加强对直播账号、内容的管理，建设健康、优质、多元的网络生态，与厂大网友共同守护未成年人群体。3.7月14日，抖音生活服务招商传播中心负责人王丁虓表示2022年探店达人视频为商家增收295亿，同比增长7倍。近一年来，"摆摊、出摊、夜市创业"等相关关键词的搜索增长高达205%；抖音生活服务的中小商家数同比去年6月增长221%；夜间经营的商家数量同比增长达284%。 快手：1.近日，2023全球数字经济大会在北京正式举办，快手获得多项荣誉：自研芯片SL200入围“数字经济创新引领成果”；K7大模型入选北京市人工智能行业赋能典型案例；同时，快手还作为模型伙伴入选了“北京市通用人工智能产业创新伙伴计划”成员。2.7月14日，蔡依林在快手完成入驻以来的首次直播，据快手公布的战报显示，本次直播预约人数近2000万，直播最高同 时在线人数超过695万，直播总互动量达8.1亿。4.7月15日，快手大数据研究院联合北京师范大学法学院发布《2023快手反诈治理报告》，快手反诈团队对引流诈骗进行精准防范和打击，主动拦截阻断超过97%诈骗行为发生。 腾讯：7月15日，腾讯官方小程序QQ小店正式宣布停止运营，自2023年7月15