商品日报：锌价维持横盘，等待方向指引

商品日报20230721 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：7月后进一步加息预期升温，金银高位回落 周四国际贵金属期货价格高位回落，COMEX黄金期货跌0.44%报1972.1美元/盎司，COMEX白银期货跌1.72%报24.95美元/盎司。昨日公布的美股初请失业人数大幅下滑，市场对美联储7月后进一步加息的预期升温，美元指数和美债收益率反弹，压制贵金属价格走势。昨日美元指数涨0.55%报100.83，10年期美债收益率涨10.1个基点报3.858%，美国三大股指收盘涨跌不一。数据方面：美国7月15日当周首次申请失业救济人数22.8万人，低 于预期24万人和前值23.7万人，创5月以来最低水平。数据公布后，市场对7月后美联储 进一步加息的预期升温。受库存低迷影响，美国6月成屋销售创2009年同期来最低，环比 下跌3.3%，为2022年11月以来最大环比跌幅。美国成屋价格中位数为41.02万美元，仅略比去年6月的历史最高价低约1%。低端市场最活跃，高端市场正在复苏。前美联储主席伯南克表示：美联储7月料将加息，可能是本轮最后一次。 大幅下滑的美国初请失业金人数使得市场对美国7月后继续加息的预期抬升，贵金属价格如我们预期承压回调。我们认为金银价格的反弹可能告一段落，当前处于阶段性调整之中。 操作建议：金银逢高沽空 铜：美国就业市场强劲，铜价将震荡偏弱 周四沪铜主力2308合约窄幅震荡，全天上涨0.04%，收于68500元/吨。国际铜2309合约昨日延续震荡，涨幅0.08%，收于60780元/吨，夜盘方面，伦铜冲高回落偏弱震荡。周四上海电解铜对2308合约升水110~150元/吨，均价升水130元/吨，较上一日上涨15元/吨。近期铜价转入震荡区间，当月和次月的back结构收缩，现货进口窗口重新关闭，周四现货市场成交平平，持货商难挺升贴水报价，下游刚需采购为主。宏观方面：美国6月成屋销售年化416万户，低于预期和前值，年化环比下降3.3%，为去年11月以来最大跌幅；6月成屋销售价格中位数为41.02万美元，创历史第二高记录，截止6月底，代售房屋108万户， 创同期最低水平，显示美国楼市正在逐步降温，二手房供应依然紧缺。美国7月15日上周 首申失业金人数22.8万人，低于预期的24和前值23.7万人，显示劳动力市场仍然强劲。产业方面：英美资源财报显示，其今年第二季度矿产铜达20.91万吨，同比增长56%， 主因秘鲁奎拉维克项目二季度的增产贡献，旗下位于智利的Collahuasi(科亚瓦西)铜矿二季度产量13.02万吨，环比持平，奎拉维克二季度铜产量7.83万吨，环比增加32%，目前该项目尾矿坝增长阶段正在按计划进行。 上周美国首申失业金人数下滑显示美国劳动力市场依然强劲，小幅推升美联储7月以后的加息预期，美元指数低位反弹利空铜价；技术面来看，铜价上方压力仍较大，预计短期将延续回调。 操作建议：短期可逢高沽空 铝：美指连续反弹，铝价上方有阻 周四沪铝主力震荡回升，收18275元/吨，涨0.36%。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.11% 报2193美元/吨。现货长江均价18280元/吨，跌20元/吨，对当月+30元/吨。南储现货均价 18350元/吨，涨30元/吨，对当月+105元/吨。现货市场成交一般，升水继续小幅下滑。据 SMM，7月20日铝锭社会库存55.4万吨，较上周四增加0.1万吨。铝棒库存8.97万吨，较上周四减少1.65万吨。宏观面，欧洲统计局将第一季度欧元区GDP增速从-0.1%上调至持平，从而避免冬季衰退。美国上周初请失业金人数为22.8万人，创近2个月来新低，预期 24.2万人，前值23.7万人；美国6月成屋销售总数年化416万户，预期420万户，前值430万户。产业消息，国家统计局数据显示，2023年6月中国氧化铝产量709.0万吨，同比下降2.3%；1-6月累计产量4059.8万吨，同比增长1.5%。6月电解铝产量345.5万吨，同比增长2.9%；1-6月累计产量2016.0万吨，同比增长3.4%。 美指止跌连续小幅反弹，金属失上行动力。铝锭库存继续累库，现货市场下游畏跌消费阶段性转弱，现货升水连续下行，料铝价上方有阻。 操作建议：单边逢高抛空 锌：锌价维持横盘，等待方向指引 周四沪锌主力2309合约日内窄幅震荡，夜间先扬后抑，涨跌幅持平,报20095元/吨。伦锌冲高回落，涨0.59%,报2376.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20250~20410元/吨，对2308合约升水150~160元/吨附近。锌价维持震荡，月差收窄并没有改变升水弱势向下，锌价下跌下游复位少买，以贸易商间交投为主。美国至7月15日当 周初请失业金人数录得22.8万人，低于预期的24.2万人和前值的23.7万人。前美联储主席 伯南克：美联储7月料将加息，可能是本轮最后一次。国家发改委：近期将推出促进民营经济发展若干举措。海关：6月锌矿进口39.06万吨，环比增13.5%，同比增33.2%。1-6月累计进口量227.82万吨，累计进口同比增25.4%。6月精炼锌进口45329吨，环比同比均大 增。6月出口1103吨。1-6月累计净进口9.37万吨。6月镀锌板出口86万吨，环比回落 6.88%，1-6月累计出口量537万吨，累计同比增加20.8%。 整体来看，美国初请失业金人数不增反降，劳动力市场仍有弹性，强化了美联储加息前景，美元三连涨。6月锌矿及精炼锌进口均环比大增，炼厂原料宽裕，进口抵消了炼厂检修影响，供应端维持宽松，下游尚处淡季，未显著低于季节性，累库速度偏慢。短期锌价维持2万附近横盘，等待月底政治局会议落地以指引方向。 操作建议：观望 铅：资金博弈不减，铅价高位运行 周四沪铅主力2308合约日内偏强运行，夜间重心延续小幅上移，涨0.44%,报15855元 /吨。伦铅反弹，涨1.10%,报2116.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15695-15735元/ 吨，对沪期铅2308合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜、铜冠铅15750-15800元 /吨，对沪期铅2308合约贴水50-0元/吨报价。沪铅强势上涨，现货市场流通货源有限，持货商挺价出货不改，下游畏高观望，询价不多。部分炼厂因前期出货较多，目前货源较少，维持预售转态，现实成交较少。受原料紧张限制及其他因素影响，7月原生铅及再生铅增量下调至4万吨，不及预期。 整体来看，原再价差维持225元/吨高位，且铅锭出口窗口关闭，累库预期下限制铅价上方空间。但需求步入过渡期，且市场预期三季度消费向好，支撑铅价，基本面多空因素交织。目前主力换月中，08合约持仓继续下滑，但远高于仓单量，仍存挤仓预期，资金博弈下，铅价维持高位运行。 操作建议：观望 螺纹：供需数据平稳，螺纹震荡为主 周四螺纹钢期货2310合约震荡走势，冲高回落，收3758。现货市场，贸易商成交15万吨，环比回升，唐山钢坯价格3570，环比上涨20，全国螺纹报价3832，环比上涨14。宏观方面，国务院新闻办公室7月20日举行新闻发布会，介绍促进民营经济发展壮大有关情况。国家发改委表示，将会同有关方面在近期推出促进民营经济发展若干举措，制定印发促进民间投资政策文件，充分调动民间投资积极性。产业方面，上周螺纹产量279万吨，增加3万 吨；表需270万吨，增加4万吨；螺纹厂库202万吨，减少1万吨，社库568万吨，增加10 万吨，总库存770万吨，增加8万吨。产量小幅增加，表需回升，库存连续增加，关注累库节奏。 总体上，二季度经济增速低于预期，稳经济预期增强。目前下游消费淡季，实际需求偏弱，贸易商成交偏弱，供应端螺纹产量稳定，销售转弱，库存累库。短期钢厂限产干扰，或震荡偏强。 操作建议：观望，正套10-1 焦炭：三轮提涨开启，焦炭震荡偏强 周四焦炭期货2309合约震荡偏强，收2289。现货市场，河北、山西、山东等地部分焦企价格上调100-110元/吨，第三轮提涨开启，市场暂稳运行，港口准一焦炭报价2070（+50）元/吨，山西现货一级焦炭报价1800元/吨。需求端，钢厂开工高稳，焦炭刚需仍在，钢厂厂内焦炭库存相对低位，对焦炭补库需求较好，部分地区限产严格，后期将对铁水产量造成影响。上周247家钢厂高炉开工率83.6%，环比上周下降0.73个百分点，同比去年增加10.44 个百分点，日均铁水产量244.27万吨，环比下降0.11万吨，同比增加25.03万吨。供给端，焦企盈利能力有所修复，不过原料端焦煤价格涨势强劲，成本依旧偏高。上周独立焦企产能利用率为75.3%，环比增加0.1%，焦企日均焦炭产量56.4万吨，环比增加0.4万吨，钢企日均产量46.4万吨，环比减0.3万吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存64.2万吨，减少 1.5万吨，钢企590.7万吨，减少1万吨，港口213.1万吨，减少4.4万吨，总库存926万吨，环比减少7万吨。 整体上，下游钢企开工高位，铁水产量稳定，近期部分地区限产，铁水产量小幅回落。焦企利润有所好转，焦企开工与产量稳定，现货三轮提涨开启，现货情绪较好，近期受煤矿事故及安监影响，成本支撑偏强，短线期价震荡偏强。 操作建议：观望 铁矿：现货成交正常，矿价继续震荡 周四大商所铁矿期货指数合约收盘818，涨16。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格115.5，涨0.5；青岛港口PB粉价格为880，涨5；河北唐山66%精粉为1075，持平；昨日国内各地钢材现货价格普涨10-20，市场成交正常；唐山方坯出厂价小涨20，报3570元/吨。BHP二季度报告显示皮尔巴拉铁矿产量7271万吨，环比涨9.9%，同比涨1.47%；铁矿石总销量7117万吨，环比增6.8%，同比减2.2%。本周唐山89座高炉中有15座检修，检修高炉容积13560m3；周影响产量27万吨，周度产能利用率89.4%，环比增1.7个点，较上月增 1.3个点。目前114家钢厂进口烧结粉总库存2261万吨，环比降120万吨。烧结粉总日耗 111.8万吨，不变。 近期进口矿利润一般，成交正常般。港口铁矿市场价格偏稳。贸易商报价积极性一般，随行就市。钢厂利润尚可，生铁产量居高不下，钢厂暂未主动减产。后期需要关注限产政策落地情况。因此，目前铁矿市场偏稳运行。 操作建议：单边观望 焦煤：焦炭第三轮提涨，焦煤震荡向上 周四大商所焦煤期货指数合约收盘为1516，上涨44。山西1/3焦煤现货价格为1550，较上个交易日上涨50；昨日国内各地钢材现货价格普涨10-20，市场成交正常；唐山方坯 出厂价小涨20，报3570元/吨。焦企针对焦炭价格提出第三轮涨价，幅度100-110元/吨。截 止7月20日，伊金霍洛旗共有11家煤矿停产，产能共计3710万吨/年，影响日均产量10.1 万吨，具体复工时间待定。 焦企生产积极，钢厂利润尚可，焦煤现货流拍率3%，略微增加。产地竞拍情绪较为稳定，口岸蒙煤成交较好。铁水高产，焦企开工高位，低库存状态补煤意愿强。当前电煤消费旺季支撑整个煤炭市场。港口和矿山焦煤库存维持低位，短期焦煤供应偏紧但价格大幅上涨后价格有调整需求。最近操作建议以震荡偏强为主。 操作建议：多单持有 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 68500 -260 -0.38 144950 452504 元/吨 LME铜 8458 25 0.30 美元/吨 SHFE铝 18275 20 0.11 315537 504255 元/吨 LME铝 2193 8 0.34 美元/吨 SHFE锌 20080 -105 -0.52 233825 221570 元/吨 LME锌 2376 14 0.59 美元/吨 SHFE铅 15825 70 0.44 66230 156357 元/吨 LME铅 2117