计算机行业：微软官宣Copilot定价，AI+应用需求强劲

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业动态点评 2023年07月20日 计算机 微软官宣Copilot定价，AI+应用需求强劲 事件：根据微软官网消息，微软在Microsoft Inspire 2023上公布了企业AI软件工具的价目表，宣布了Office 365 Copilot的定价。 定价反映强劲需求，ARPU有望大幅提升。根据微软的订阅计划，目前每名用户的价格为12.5～57美元/月不等。Office 365 Copilot将在大多数企业客户已经支付的价格基础上收取每名用户30美元/月的服务费用，单用户添加Copilot的费用将在原订阅计划的基础上增加52%～240%的费用。我们认为，微软本次对Copilot远高于基础订阅计划水准的定价反映了AI在办公领域的强劲需求。目前，Office 365 Copilot仍处于试用阶段，随着后续Copilot正式推出广泛向B端及C端普及，高定价叠加强劲需求有望带动整体ARPU值实现大幅提升。 应用抬升算力需求，建议关注算力产业链。随着大模型的快速发展，AI行业应用加速落地，大模型及行业垂类小模型的所需的智能算力需求呈现较大比例增长。未来随着AI在行业端的应用得到更广泛落地，预计算力需求将更高。建议关注算力相关产业链，包含AI 服务器、芯片等投资机会。 投资建议：微软本次对Office 365 Copilot较高的定价水平，体现了市场对AI赋能办公等行业的强劲需求。我们认为在大模型的加持下，包括微软在内的应用厂商ARPU值有望获得大幅提升。大模型及应用带动的算力需求也值得重视。相关标的：应用：金山办公、同花顺、大华股份、海康威视、科大讯飞、创业黑马、方直科技等；算力：浪潮信息、拓维信息、寒武纪、海光信息等。 风险提示：科技转化不及预期，商业化推广不及预期，市场竞争加剧，市场需求不及预期。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 侯宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱：houbin@cgws.com 相关研究 1、《保证电力安全可靠运行，推动绿色能源转型—计算机行业动态点评》2023-06-14 2、《发改委发布电力需求侧管理办法，看好虚拟电厂投资机会》2023-05-24 3、《2022年年报&2023年一季报总结：营收维稳，盈利复苏可期》2023-05-19 -18 %-9%-1%8%17%26%34%43%2022-072022-112023-032023-07计算机沪深300 行业动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 投资评级说明 公司评级 行业评级 买入 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 强于大市 预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 增持 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间 中性 预期未来6个月内行业整体表现与市场同步 持有 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间 弱于大市 预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 卖出 预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业指中信一级行业，市场指沪深300指数 长城证券产业金融研究院 深圳 北京 地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海 地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com