黑色金属日报：煤焦强势领涨黑色系

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月20日黑色金属日报 煤焦强势领涨黑色系 核心观点 螺纹钢：受益于原料走势偏强，近期钢价震荡走高，但螺纹基本面变化不大，弱势需求抑制钢价，相对利好则是宏观乐观预期，后续运行逻辑仍是弱现实与强预期之间博弈，预计钢价延续震荡运行为主，后续重点关注短流程钢厂生产情况。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石：矿石需求韧性较好，支撑前期矿价偏强运行，但矿石供应增量同样显著，且中期需求存走弱预期，叠加高矿价易引发政策调控风险，利空因素抑制矿价，多空因素博弈下预计矿价延续高位震荡运行。 焦炭：焦炭上行压力仍存，操作上建议维持短多长空思路，风险主要在于超规格刺激措施以及粗钢压减不及预期。 焦煤：市场多空交织，焦煤期货主力合约向上突破，考虑到利多驱动多为短期因素，操作上建议维持短多长空思路，关注政策对黑色商品需求的影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）习近平会见美国前国务卿基辛格 习近平强调，当前世界正在经历百年未有之大变局，国际格局发生重大变化。中美两国又一次处于何去何从的十字路口，需要双方再一次作出选择。展望未来，中美完全可以相互成就、共同繁荣，关键是遵循相互尊重、和平共处、合作共赢三项原则。在此基础上，中方愿同美方探讨两国正确相处之道，推动中美关系稳步向前，这对双方都有好处，也将造福世界。希望你和美国有识之士继续为推动中美关系重回正确轨道发挥建设性作用。 （2）贝壳研究院：7月首二套房贷利率均较上月下调10BP 7月20日，贝壳研究院监测显示，2023年7月百城首套主流房贷利率平均为 3.90%，二套主流房贷利率平均为4.81%，均较上月下降10BP。7月首二套主流房贷利率较去年同期分别回落45BP和25BP。7月百城银行平均放款周期为22天，较上月缩短1天，放款速度加快。 （3）吕梁环保限产 近期吕梁市生态环境保护委员会办公司发布关于进一步加强大气污染防治打赢“退后十”硬仗的紧急通知。因吕梁市空气质量综合指数在全国168城市中排名倒数第3，环境空气质量同比大幅恶化，大气污染防治工作形势非常严峻。为尽快扭转环境空气质量严重不降反升的不利局面，确保7月份退出全国168城市 倒十，决定从7月15日至8月15日实施相应的应急减排措施。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,720 3,740 3,818 3,870 3,550 2,040 2,020 1,520 1,930 1,960 10 0 4 0 0 0 0 0 10 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 872 835 7.640 19.500 112.63 115.85 -8 0 -0.110 -0.130 -0.61 0.80 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价上海天津 全国均价上海天津 5500 5000 4500 4000 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 3500 6000 5500 5000 4500 4000 185 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1150 165 5000 1050 145 4500 950850 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 125 105 85 65 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 4000 3500 3000 2500 750 650 550 450 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 800 700 600 452000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 4000 3500 3000 2500 3000 2000 2500 15001000 2000 500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,784 1.37 3,790 3,747 1,876,106 507,789 1,862,645 145,840 热轧卷板 3,887 1.41 3,895 3,845 473,694 154,193 866,303 62,593 铁矿石 849.5 1.74 852.5 835.5 595,504 -15,812 787,366 23,168 焦炭 2,298.5 2.41 2,306.0 2,254.0 31,640 3,468 46,719 376 焦煤 1,534.0 4.00 1,534.5 1,488.0 150,320 16,161 171,851 -168 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹钢供需格局变化不大，库存持续增加，短流程钢厂复产带来周产量回升，周环比增2.74万吨，但钢厂利润近期在收缩，部分地区品种吨钢利润再度转为亏损，供应增量空间料将有限，但需关注利润收缩后铁水品种转移情况。不过，螺纹需求表现依然疲弱，周度表需环比微增3.76万吨，而终端采购持续低迷，两者继续处于近年来同期低位，淡季特征明显，疲弱需求承压钢价。总之，受益于原料走势偏强，近期钢价震荡走高，但螺纹基本面变化不大，弱势需求抑制钢价，相对利好则是宏观乐观预期，后续运行逻辑仍是弱现实与强预期之间博弈，预计钢价延续震荡运行为主，后续重点关注短流程钢厂生产情况。 铁矿石：市场情绪偏强，黑色金属集体上行，但矿石供需格局有所变化，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续回落，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗延续下降，且降幅扩大，相对利好的是绝对值仍是年内高位，矿石需求韧性较强，继续给予矿价支撑，但需注意的是环保限产与粗钢压减政策也在发酵，中期需求下行预期未退。与此同时，国内港口矿石到货持续回升，整体维持高位，但按船期推算后续国内港口到货将迎来回落，不过考虑到矿商发运在回升，且内矿生产同样积极，矿石供应难有显著减量，整体延续季节性回升态势。综上，矿石需求韧性较好，支撑前期矿价偏强运行，但矿石供应增量同样显著，且中期需求存走弱预期，叠加高矿价易引发政策调控风险，利空因素抑制矿价，多空因素博弈下预计矿价延续高位震荡运行。 焦炭：统计局公布各项经济数据，其中二季度GDP表现虽弱于预期，但整个上半年的增速达到5.5%，且去年下半年基数较低，年内完成5%的增长目标难度不大，这在一定程度上降低了政策强刺激的可能，市场预期迎来降温。同时，地产数据表现依然疲弱，施工面积同比降幅扩大，黑色金属国内终端需求难言乐观。另外，焦炭产能过剩以及焦煤进口量宽松仍是今年压制焦煤、焦炭期价走强的“两座大山”，从中长期角度来看，四季度煤价重心大概率依然向下，焦炭成本支撑坍塌的担忧始终存在。利多因素方面，焦炭二轮涨价全面落地，并且由于成本煤价格抬升，焦企利润尚未好转，后续仍有提涨预期，现货市场维持偏强运行， 此外月底临近，政治局会议召开在即，政策预期仍有一定炒作余地，给焦炭带来一定支持。总的来说，焦炭上行压力仍存，操作上建议维持短多长空思路，风险主要在于超规格刺激措施以及粗钢压减不及预期。 焦煤：近期山西煤矿接连发生事故，引发安监加码，但当前正值迎峰度夏关键时期，且高层极力避免“一刀切”式限产，周边煤矿基本维持正常生产，预计事故带来的向上驱动持续性有限。另外，动力煤市场的整体情绪仍难言乐观，6月底在日照召开的上半年煤炭经济运行分析座谈会中，部分参会单位希望下半年适度控制煤炭进口规模和节奏，避免进口煤激增冲击国内市场，虽然目前只是相关企业的建议，但从中也反映出了煤企对后市的悲观预期。因此，政策预期有待验证，而能源预期炒作则缺乏持续性。产业数据方面，截至7月14日，110家洗煤厂精煤日均产量63.51万吨，环比增0.94万吨；焦化厂焦炭日均产量合计 114.68万吨，环比增0.55万吨。总之，市场多空交织，焦煤期货主力合约向上突破，考虑到利多驱动多为短期因素，操作上建议维持短多长空思路，关注政策对黑色商品需求的影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期