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华发股份作为珠海市国资委控股的头部房企,具有显著的国资背景和优质土储。公司销售业绩持续增长,盈利能力较强,财务状况稳健。公司紧跟国家新区战略发展规划,积极布局高能级城市,有望进一步提升市场份额。公司股权激励计划效果显著,优化销管费率降本增效可期。公司具备三道红线持续绿档的财务优势,短期还款压力小。预计公司2023-2025年归母净利润分别为29.0、32.2、35.3亿元,对应EPS分别为1.37、1.52、1.67元/股。公司估值较低,首次覆盖给予“买入”评级。然而,行业下行压力、疫情反复、宏观政策等因素仍存在不确定性,需要关注。