饲料日报：产区天气不佳，豆粕强势上涨

期货研究报告|饲料日报2023-07-20 产区天气不佳，豆粕强势上涨 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2309合约4155元/吨，较前日上涨87元，涨幅2.14%；菜粕2309合约3753元/吨，较前日上涨73元/吨，涨幅1.98%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4343元/吨，较前日上涨66元/吨，现货基差M09+188，较前日下跌21；江苏地区豆粕现货4278元/吨，较前日上涨58元/吨，现货基差M09+123，较前日下跌39；广东地区豆粕现货价格4386元/吨，较前日上涨42元/吨，现货基差M09+231，较前日下跌45。福建地区菜粕现货价格4013元/吨，较前日上涨32元/吨，现货基差RM09+260，较前日下跌41。 近期市场资讯，Anec表示，下调7月巴西大豆�口至880万吨，仍高于去年7月的 700.9万吨；7月巴西豆粕�口预估上调至258.4万吨，高于去年7月的206.8万吨；玉米�口预估略微下修至685.6万吨，高于去年7月的562.9万吨。巴西商贸部称，截至7月16日当月共10个工作日，巴西�口大豆623万吨，日均�口62.3万吨，高于去年7月的35.7万吨/日；�口豆粕121.8万吨，日均�口12.2万吨，高于去年7月的9.5万吨/日；�口玉米117.8万吨，日均�口11.8万吨，不及去年7月的19.6万吨 /日。巴西外贸秘书处数据显示，截至7月14日，7月份前两周巴西大豆�口量为 623.4万吨。作为对比，2022年7月份全月大豆�口量为751万吨。7月份前两周的日均大豆�口量为62.3万吨，低于第一周的72.8万吨，比去年7月份全月日均�口量提高74.4%；大豆�口均价为495.5美元/吨，比去年同期的629.1美元/吨下跌21.2%。 昨日豆粕期价偏强震荡，当前国美豆价格强势，国内现货价格跟涨。综合来看，当前市场关注的焦点仍在美豆，本月发布的供需报告虽然将面积调整为6月面积报告公布 的8350万英亩，但单产未有下调，依然维持在52蒲式耳/英亩的高位，整体报告调整幅度未达到市场预期，一定程度利空美豆价格，同时带动国内豆粕价格回落。但是长期来看，美豆面积调减已成定局，而当前的优良率也持续维持在51%的历史低位，从天气情况上来看，未来好转的概率不大，因此想要达到52蒲式耳/英亩的高单产十分困难，未来的单产仍有很大的下调概率，美豆新季的供应格局难言宽松。后续需要持续关注美豆主产区的天气情况，如果天气端难有改善，预计美豆价格将会带动国内豆粕价格再度上行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 美豆产区天气改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2309合约2719元/吨，较前日上涨14元/吨，涨幅0.52%；玉米淀粉2309合约3067元/吨，较前日上涨6元/吨，涨幅0.20%。现货方面，北良港玉米现货价格2800元/吨，较前日持平，现货基差C09+81，较前日下跌14；吉林地区玉米淀粉现货价格3275元/吨，较前日持平，现货基差CS09+208，较前日下跌6。 近期市场资讯，截至7月16日，美国玉米吐丝率达到47%，一周前22%，高于去年同期的34%，五年同期均值43%。进入糊熟期的比例为7%，一周前3%，去年同期5%，五年同期均值6%。美国玉米评级优良的比例为57%，高于一周前的55%，去年同期 64%。7月18日，WorldWeatherInc.最新预报显示，美伊利诺伊州至爱荷华州、威斯康星州南部至达科他州和明尼苏达州部分区域降雨概率减弱；此外，北部平原将于本周晚些时候、玉米带将于下周温度回升。 昨日玉米期价维持震荡，当前俄罗斯宣布黑海协议终止，美玉米价格上升，需要持续关注政策方面对价格带来的影响。国内方面，当前玉米现货价格涨势放缓，中储粮的大量投放，缓解了当前国内供应紧张的情况。虽然产区余粮见底、库存降低，但贸易商的挺价心态有所松动，销售意愿增强。需求方面，在当前玉米高价格的影响下，下游收购价格依然较为稳定，需求有限。在当前国内供应端得到一定缓解的情况下，预计短期内玉米价格将偏弱震荡。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位：元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位：元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位：元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位：元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 2019202020212022202320192020202120222023 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2019202